11月LME 铝价格走出一波冲高回落走势，但下方2000美元/吨关口得到有效支撑。本月初沪铝继续延续前期横盘震荡整理走势，但稍后在外盘走强提振、工业用电电价上调、北方暴雪天气以及沪指冲高提振，打破震荡格局震荡上冲，有效站稳15500 元/吨关口。目前压制铝价格上涨的依然是其基本面方面的因素，沪伦两地库存依然出于非常高的水平， LME 铝库存结束此前小幅减少态势，重新接近历史纪录高点。

　　随着金融危机的探底回稳，全球铝需求逐渐回升。11月底金融市场在迪拜局势笼罩下引发股市动荡。技术上看下方2000 美元/吨关口附近及20 日均线得到有效支撑。预计12月伦铝价格在2000美元/吨附近震荡整理之后依然有上升的可能。沪铝在11月底的极端行情导致的大幅回调将是多头介入的良机，如价格跌破15500可逢低入多，后市整体趋势看涨的主旋律不变。

　　一. 行情回顾

　　图：伦铝走势图

　　

图为伦铝走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　铝价重心再度上移

　　伦敦金属交易所(LME)的铝价11月份再度走出上涨行情，价格重心上移至2000美元/吨以上，在9月底下探至1800美元/吨，10月份在美元破位下行的提振之下，伦铝走出一波反弹行情，10月上旬突破1900美元/吨，最高点上探至近2000美元/吨处，此后也冲高乏力，在1900美元/吨以上转为震荡行情，10月份中下旬主要维持在1900～2000美元之间震荡，10月份伦铝的反弹行情主要受美元下跌的提振，另外，对于宏观经济好转的预期则是持续提振铝价乃至有色金属市场的一个最重要因素。11月份铝市自身基本面虽仍未有明显的利好出现，但在周边有色金属市场强势的提振下，铝价突破了10月份的阻力位2000美元/吨，期间铜、锌等均有更大幅度的上涨，铜价一度触及7000美元/吨，创出一年多以来的新高，周边市场的强势，使得LME铝价出现补涨行情，尽管基本面方面依旧不佳。

　　国内方面，上海期货交易所的铝价在11月份跟随外盘上行，并突破了前期高点，期间一度创出今年的新高，最高点接近16000元/吨，月底时在迪拜债务危机的影响下，股市及大宗商品市场均出现恐慌情绪，这从美元大幅反弹可见一斑，商品市场则全线大幅下挫，沪铝主力跌破短期支撑15500元/吨。成交方面，11月份下半月沪铝市场成交热情比上半月有明显好转，因随着周边市场的强势，沪铝摆脱震荡行情，部分资金重新入市推高铝价，11月下半月沪铝持仓量亦有显著的增加，最高时增加到27万手以上，比上半月增加近4万手。

　　图：LME铝价与成交、持仓量

　　

图为LME铝价与成交、持仓量走势图。（图片来源：文华财经）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图：沪铝指数与成交、持仓情况

　　

图为沪铝指数与成交、持仓情况走势图。（图片来源：文华财经）点击此处查看全部财经新闻图片

　　(数据来源：沪铝指数为各个合约的加权平均)

　　图：沪伦铝价比值

　　

图为沪伦铝价比值走势图。（图片来源：文华财经）点击此处查看全部财经新闻图片

　　(数据来源： 沪铝指数为各个合约的加权平均)

　　二。供需基本面分析

　　全球原铝过剩情况仍严重

　　2009年10月份全球原铝供应338万吨，比9月份增加了15万吨，10月份全球原铝总需求为320万吨，比9月份时需求增加不到4万吨，10月份的过剩量超过9月份10万多吨，第三季度全球原铝过剩量为73万吨，今年前三季度全球原铝过剩近300万吨，从库存上看，全球库存依然在620万吨以上的高位，且仍旧没有减少的迹象。预计由于产能的继续重启(这从中国产量持续增加可见一斑)，第四季度原铝的过剩量可能会继续增加，总的来说，虽然需求有一定好转，但供应量毫无节制的增加使得需求的好转给铝市带来的利好付诸东流，铝价在基本面方面仍得不到良好的支撑，并继续依赖于全球经济复苏所带来的预期需求增加以及全球可能出现的通胀预期。

　　表：全球原铝供需平衡表

( 千吨 )	2007	2008					2009
	年	Q1	Q2	Q3	Q4	年	Q1	Q2	9月	Q3	10月
全球供应总量	38120	9811	10203	10356	9760	40133	8906	8981	3227	9621	3381
全球需求总量	37981	9446	9931	9559	8483	37419	7474	8310	3162	8888	3196
全球供需平衡	139	364	273	797	1277	2714	1432	672	66	733	186
除中国之外的供需平衡	34	272	228	581	1049	2131	1227	123	40	465	126
中国市场的供需平衡	105	93	45	216	229	583	205	549	26	267	60
西方国家供应总量	20517	5267	5286	5308	5231	21092	4901	4762	1572	4811	1628
西方国家净进口量	3388	1001	990	894	784	3671	801	-122	124	362	197
从中国进口量	399	144	178	142	45	509	-124	-927	-119	-383	-25
西方国家需求总量	23853	5918	6039	5706	5139	22802	4402	4525	1660	4758	1732
西方国家供需平衡	52	351	237	496	876	1961	1301	115	36	415	93
包括库存总量	2804	3039	3069	3503	4563	4563	5537	6019	6201	6201	6231
报告库存量变化	138	235	30	434	1060	1760	974	482	-87	183	29
原铝库存比例	41	44	43	53	79	55	110	118	108	115	107
LME 现价（美元/吨）	2639	2729	2940	2792	1830	2571	1359	1488	1834	1806	1878
LME三月期价（美元/吨）	2662	2772	2989	2845	1882	2620	1396	1523	1867	1836	1914
升水 /贴水	23	43	48	54	52	49	37	35	33	31	36

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