点击查看最新行情

　　原油：

　　11月份国际原油维持在75~80美元/桶之间振荡；

　　前期推涨原油的美元在11月转为横向整理；

　　取暖油消费旺季滞后令需求承压；

　　三大能源机构再度上调原油需求预期；

　　NYMEX原油市场净多头连续减少但仍处于高位；

　　季节性消费旺季仍是值得关注的潜在利好；

　　总体来说，原油在75美元下方空间不大，后期涨势有望重启。

　　燃料油：

　　11月份沪燃油冲高回落，月底暴跌令此前涨幅悉数回吐；

　　暂时性的基本面改善及周边商品市场强势一度提高沪燃油至3个月高点；

　　新加坡燃油基本面仍弱，库存创历史新高，但新加坡燃油价仍处于高位；

　　迪拜债务危机令商品市场暴跌，这为沪燃油提供多单介入良机。

　　第一部分：国际原油市场

　　一. 行情回顾

　　11月纽约商品交易所(NYMEX)的原油价格持续保持在75～80美元/桶之间振荡，未能有明确的方向，在前期的大涨过后暂失上行动力，但亦表现较为抗跌，10月份时原油的大幅上涨使得油价重心大幅抬升，今年NYMEX原油价格最高点一度上探至82美元/桶。11月份原油也几度试图突破关键阻力位80美元/桶，但均无功而返，而在下探至接近75美元/桶一线时，亦表现出较强的支撑。11月份原油价格在振荡区间之内经常性地出现暴涨暴跌，但均未能摆脱盘整态势。

　　11月份原油价格陷于震荡主要是因为前期推涨原油价格的重要因素：美元止跌企稳，10月份原油的暴涨受多方面的因素支撑，但其中美元起到最直接的作用，事实上不止对原油，美元的暴跌也是其他商品包括有色、化工品等上涨的最直接推动因素，进入11月份之后，美元指数在75一线得到较好的支撑，虽在月底时再度破位，但11月份跌幅并不大，这也使得原油失去上涨的最直接动力。

　　除了我们一直强调的宏观经济复苏预期对原油价格的推动之外，在这个冬季还有一个炒作热点，那就是美国取暖油的消费，目前的天气预报显示，美国东北部地区的温度高于预期，也比去年同期暖和，该地区集中了美国大部分的取暖油的消费，寒冷天气的推迟来临也使得取暖油消费旺季的启动滞后，这也使得11月份原油市场可以炒作的题材减少。

　　二. 基本面分析

　　1. 三大能源机构月报观点

　　EIA上调2009和2010年全球石油需求15万桶/日

　　在11月份的月报中，EIA对于这个冬天(今年10月份至明年3月份)的原油均价预测上调了7美元至77美元/桶。并把到2010年12月为止的原油月度均价上调至81美元/桶，其预测主要是基于对美国和世界经济持续好转的预期，特别是在亚洲，亚洲目前的经济增长已经超出此前的预期，EIA预计美国在2010年GDP将增长1.9个百分点，包括原油消费在内的全球经济增长率将达到2.6%。

　　在中国和其他亚洲国家经济的持续复苏的引领下，全球原油消费开始反弹，EIA连续第二个月上调全球原油需求预期，相对于上一次报告，EIA把2009年和2010年原油需求分别上调15万桶/日，虽然OECD原油库存仍保持在高位，但对于经济持续好转的乐观情绪以及OPEC的限产政策使得油价保持强势，然而，如果经济复苏一旦停止及原油消费不在反弹，油价将由于库存的高企而下跌。

　　中国和亚洲非OECD国家继续引领经济增长及石油市场的好转，虽然EIA预计OECD在2009年第四季度石油消费同比仍将下滑，但非OECD国家消费的增加足够抵消这些消费的缺失，并在5个季度以来首次取得消费的增长。EIA预计2010年全球原油消费增加126万桶/日，其中非OECD国家贡献了消费增长中的大部分，其预计OECD国家在2010年石油消费仅增长10万桶/日。

　　EIA的数据显示，2009年前三季度OPEC之外的国家原油产量为5010万桶/日，比今年稍早的水平增加了50万桶/日。非OPEC国家在2009年的产量出乎意料，这主要是因为俄罗斯超出预期的产量，俄罗斯在8月份的原油产量超过1000万桶/日，为后苏维埃时代的新高，预计非OPEC的供应量在2010年将增加25万桶/日，在预测期内，预计苏联、巴西和美国增加的产量将抵消墨西哥和北海地区产量的减少量。

　　OPEC在2009年前三季度的原油产量为2900万桶/日，比今年稍早减少了240万桶/日。EIA预计2010年OPEC产量将增加至2940万桶/日，因预期需求反弹。在预测期内，OPEC的剩余产能将超过400万桶/日，其中1998～2008这10年的平均剩余产能为280万桶/日。EIA将在12月22日安哥拉举行的会议上评估当前的市场状况并决定产量政策。

　　EIA预计2009年美国液态燃料及其他石油产品消费将比2008年减少78万桶/日。今年上半年，消费量比去年同期减少了125万桶/日(约合6.3%)，也是历史上最大的下滑之一，2009年下半年比去年同期的下滑减少至31万桶/日(1.6%)，因经济复苏的提振。从6月份开始，月度平均汽油消费已经比去年同期增长，为2007年9月以来的首次，经济的复苏将为2010年的石油消费贡献29万桶/日的增量，其中馏分油消费将增加11万桶/日，除了残渣油之外，其他主要产品的消费在2010年均有增长。