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　　摘要：9月份国内钢材市场呈现一路下滑态势，并没有像传统市场金九银十那样，而是继续着八月份的下跌步伐，下跌的幅度和时间远远超过了人们的预期。在国内钢材库存短期聚高、下游需求不振、钢材现货价格持续下调、欧盟征收反倾销税以及股市跳水等多种因素聚集的影响下，沪钢继续呈现出弱势盘整的格局，整个市场价格在进一步的探底。

　　目前来看，基本面的弱势格局暂时是很难改变的，库存、钢厂、政策、国际经济形势，这几方面因素可能将对后期的市场形成重要影响。随着9月份的结束，钢材市场的传统市场需求旺季还将继续，银十的市场更让人们期待，是否能够一洗9月份的颓势，还有待于时间的验证，钢厂方面由于整体处在盈利态势，大规模限产的可能性不大，目前产能压力巨大，并且预计十一长假后社会库存很可能再度增加；政策层面尽管一直在强调积极财政政策与适度宽松的货币政策，但是四季度的信贷规模及投资情况究竟如何还有待观察；另外当前经济危机下各国纷纷进行的贸易保护主义，可能导致出口的贡献率基本上忽略。因此，长假后如果基本面弱势的格局暂时不能改变，则期望市场马上回暖还不是很现实，沪钢短期或会遇到反弹，但是如果没有基本面的利好题材配合，恐将继续以弱势盘整为主。

　　一、行情回顾

　　9月沪钢继续呈现出弱势盘整的走势，9月上旬与中旬沪钢保持区间整理态势，螺纹1001合约围绕着3900－4100元/吨附近震荡整理，但是由于基本面弱势难改、期现价差仍在高位以及资金借机打压，在9月下旬沪钢再次下破了前期的整理平台，螺纹1001合约一度跌至3666元/吨，9月份的持仓量及成交量虽然较8月份有所回落，但是继续维持在高位，也表明了资金的关注度依然很高。截止到9月30日，螺纹钢主力合约价格3735元/吨，环比下跌9.8%，而线材的主力合约价格3573元/吨，环比下跌了10.7%，而对于目前的价格，多空双方的分歧也越来越大。

　　图1：沪螺纹钢指数走势图(2009.3.27－2009.9.30)

　　图2：沪线材指数走势图(2009.3.27－2009.9.30)

　　9月份，在国内建材库存短期聚高、下游需求不振、钢厂大幅下调出厂价、欧盟征收反倾销税以及股市跳水等多种因素聚集，国内建筑钢材价格继续回落，整个市场价格也处在进一步的探底过程中。目前现货价格并没有止跌起稳的迹象，而大部分钢厂也纷纷下调了钢材的出厂价格，特别是沙钢、河钢等几大钢厂按奈不住率先调价，表明了钢厂对9、10月份的行情并不乐观，这也加重了现货市场的悲观情绪。另外根据以往的经验，本来十一长假前，很可能会出现终端的节前备货高峰，但是今年节前备货行情却并没有启动，贸易商的预期落空，而目前更令人担心的加还有十一长假后很可能会再次面临的巨大库存压力。截至到9月30日，HRB400 20mm螺纹钢现货市场全国均价为3713元/吨，环比8月份下跌了5.47%，6.5mm高线全国均价为3528元/吨，环比跌幅5.54%。

　　图3：全国主要城市建筑钢材平均价格(2007.5.30－2009.9.30)

　　表1：2009.9.30全国主要城市螺纹钢现货价格

　　数据来源：Mysteel、北京中期

　　表2：2009.9.30全国主要城市线材现货价格

　　数据来源：Mysteel、北京中期

　　二、产能过剩库存增加成为压制钢价主因

　　目前来看，产能过剩始终是压制钢价上行的一个主要原因。在6－8月份，我国的粗钢产量连创新高，8月粗钢产量更是创下了5233万吨的历史新高，环比增加3.3%，同比更是大增22%，按此来计算相当于年产6亿吨的粗钢产量，而生铁和钢材产量分别为4931万吨和6198万吨(含重复材)，分别比上年同期增长22.52%和28.90%。钢厂方面目前按照现货矿、现货焦碳价格来看依旧存在利润，这就造成了钢厂的减产量仍然不足，中钢协29日最新统计数据显示，钢厂9月减产力度不大，钢材库存量仍达1,123万吨，9月中旬国内粗钢日产水平推算值约为165.5万吨，比9月上旬的粗钢日产水平166.6万吨仅下降1.1万吨，与8月168.8万吨的日产水平相比，也只下降了3.3万吨，整体降幅不大。这说明后期的供给量还是比较大的，如果钢厂仍不能足够的减产，在之后的一段时间里都可能对钢价造成较大的压制。

　　图4：中国粗钢产量统计(2001.2－2009.8)

　　市场库存方面来看，8月份以来大幅增加，尽管由于节前效应，9月下旬，库存略有下降，但始终处在高位，流通环节的压力加大。可以看到，到目前为止2009年的建筑钢材年度平均库存是近4年最高的，而之前的3年中，在8、9月份的时候库存都是居于年度库存之下，但今年的8月份以来螺纹库存却高于年度库存，可见目前的库存压力和产能压力有进一步加大的趋势。今年重点城市的库存高至387万吨，相对去年同期高出141万吨，同比增加57.3%。尽管近期的“去库存化”在不断进行中，但预期节后国内市场的库存还将继续增加，因为，一方面节日期间经销商多数休息，在这期间的到货将直接进入仓库中转化为库存，另一方面以往的“金九银十”在9月份没有出现大家期待的行情，而10月国庆后的行情是否会朝大家预期的方向走还值得商榷，按目前的情况预测需求很难马上出现好转，因此全国市场的库存压力仍将持续增加。

　　图5：全国螺纹钢与线材社会库存统计(2006.3.28－2009.9.28)