大豆震荡中等待产量数据尘埃落定(3)
(六)、大豆下游产品——豆粕
美豆持续回调带动远期进口成本跟随下行，国内豆粕现货市场调整压力增加。目前国内港口进口大豆库存水平降至350万吨左右，10月份进口大豆数量可能进一步减少，由于沿海压榨厂因油脂胀库以及大豆到货量偏低等因素的影响，纷纷降低开工率甚至开始停机检修设备，使得目前市场豆粕现货供应不断收紧，现货价格的坚挺对豆粕期价又提供了支撑。
目前大连豆粕现货价格维持在3300元/吨—3500元/吨，而最近交割的11月合约期货价格在3200元/吨附近，期现价差达100—300元/吨；而现货价格与豆粕主力合约价格比较，期现价差则高达600—800元/吨，期现价差过大将限制期货价格进一步下跌的空间。
目前国内养殖业恢复有序，从目前的母猪的存栏比例来看，已经达到10%左右，超过8%的平衡比率，这使得后期存栏量继续上升成为可能。另外，据了解，今年前6个月中国89%的进口肉鸡来自美国，去年美国对中国的肉鸡出口总计达584300吨，约占其总出口总量的20%。而中国对美国肉鸡产品启动反倾销和反补贴立案审查程序，如果调查成立，中国可能会对其采取惩罚性措施，这无疑对美国的禽类养殖造成重大影响，出口萎缩进而会压缩存栏量，抑制对豆粕的消费。对于未来豆粕走势，国内豆粕价格更多的是与美豆价格形成联动，而国内外豆粕价格有望出现背离。
三、技术分析及后市展望
(一)、技术分析
(美豆11月合约日线图)
从技术上看，美豆11月合约目前正在考验900美分支撑，上方面临均线系统的压力，MACD指标显示目前市场仍处于空头势。在新豆未大规模上市之际，买盘兴趣较为清淡，市场存在较大的不确定性。
(美豆11月合约日线图)
从连豆1005合约盘面来看，3750元/吨一线对期价存在较大的压力，期价始终未能有所突破，均线系统平缓中有掉头向下的趋势，但目前期价仍处于上升通道中，上升通道的下轨对期价有一定的支撑力度。短期来看，国内大豆期货价格或保持震荡走势。
(二)、后市展望
从目前的情况来看，美国大豆主产区天气的频繁炒作也体现出投机商对大豆最终产量的不确定性。短期来看，CBOT大豆并没有明确的方向，仍在等待美国大豆产量数据尘埃落定；而国内方面，目前市场的焦点集中在美豆丰收与国产大豆减产之上，新豆上市后，国家继续实行收储可能性较大，现货的坚挺也支撑着期货价格。但是对于储备大豆，补贴的消息若成真，这部分大豆的流出无疑将加重市场供应量，同时高补贴也将抑制新豆价格，对国内大连大豆期价亦将起到较强的利空作用。
整体来看，美国大豆丰产、南美面积增加等预期强烈，美豆上涨空间有限，同时也制约了国内大豆上涨的空间。在新豆产量数据尘埃落定之前，大连大豆期货价格或将在多空博弈中保持震荡行情。
此外，在未来的一段时间里，我们还应该重点关注以下因素：
(1)、全球经济环境的变化，因为全球经济形势主导了整个商品市场的走势，金融环境的改善对提振投资者信心有极大的作用；
(2)、美国大豆种植区的天气情况；
(3)、国内大豆补贴政策和新豆上市是否实行收储政策；
(4)、原油价格和美元指数的变动。
中瑞金融：一叶
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