通过分析可以看到，铁矿石的港口库存基本上跟钢价走势保持着正相关的相关性，这也能反映出钢材的需求情况。同时国内铁矿石的产量及进口量也能充分的反映出国内对钢材的需求及钢材价格的走势变化，除了2004年、2005年的时候由于大量的固定资产投资，导致2005年3月份钢材的产能集中释放，造成产能严重过剩，使钢价急剧下滑，其余的时间段中我们可以看到铁矿石的产量及进口量与钢价的保持正相关关系。截至到2009年7月，我国的铁矿石产量已经达到7686万吨，环比回落了7.7%，同比上涨20.6%；铁矿石进口量已经达到5808万吨，环比上涨5%，同比上涨46.5%之多，尽管由于钢价的回落，国内铁矿石的需求暂时受到了影响，但是同比来看铁矿石的需求还是以比较旺盛的，这也说明了钢材需求的旺盛。预计随着宏观经济的好转以及各项固定资产投资的增加，也将逐步打消钢材下游需求出现大幅萎缩的忧虑，这将使我国铁矿石的产量及进口量继续保持在高位。

　　图15：铁矿石港口库存量与钢价关联(2005.2.21－2009.8.21)

　　

图为铁矿石港口库存量与钢价关联图。（图片来源：Mysteel、北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图16：国内铁矿石产量、铁矿石进口量与钢价关联(2002.1－2009.7)

　　

图为国内铁矿石产量、铁矿石进口量与钢价关联图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　从8月份的其他炉料行情来看，在钢价回调的过程中，焦炭、废钢等价格都也出现了回落，根据统计，炼钢生铁的价格8月份环比7月份回落了3%左右；钢坯价格环比下跌超过了10%；废钢的价格环比下跌了4%左右；焦炭的价格环比上涨6%左右，焦炭上涨是由于各地的焦协由于前期钢价的暴涨在8月初的时候上调了焦炭的指导执行价，但是在实际的交易中，由于钢价进入了调整期，焦炭的实际成交价都要低于指导价。

　　图17：炼钢生铁价格走势图(2007.4.25－2009.8.25)

　　

图为北京中期。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图18：钢坯价格走势图(2005.1.25－2009.8.25)

　　

图为钢坯价格走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图19：废钢价格走势图(2007.4.25－2009.8.25)

　　

图为废钢价格走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图20：焦炭价格走势(2004.8.25－2009.8.25)

　　

图为焦炭价格走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　8月份钢材进入了调整期，钢价大幅回落，终端需求不旺，贸易商观望氛围浓重，现货市场成交情况比较差，导致铁矿石需求下降，并且煤炭和谷物贸易也波澜不兴，8月份海运费基本上是在低谷徘徊。截至8月25日，波罗的海干散货运价指数报收于2388点，环比7月份下跌了28.72%。

　　图21：BDI指数及铁矿石海运费走势(2006.2.25－2009.8.25)

　　

图为BDI指数及铁矿石海运费走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　六、技术分析及后市展望

　　技术分析方面，从螺纹0911盘面来分析，自8月初到8月中下旬，螺纹钢跟随A股大盘联袂演绎了一轮大跌行情，从4968的高点径直跌至4131点，跌幅高达16.8%。也验证了我们在上个月月报中的判断“行情会在市场资金疯狂的推动下进入极端的暴涨行情，但上涨角度已经极度陡峭，即便后市演绎垂直爬升，持续时间也不会太久。种种信号不由令我们对接下来后市的上涨高度心存疑虑。”正所谓“暴涨过后，必有暴跌”，当上涨近乎疯狂的时候，暴跌就逐渐成为一种必然的结果。此轮大跌整整持续了13个交易日，在60日均线上方重要迎来企稳反弹。可惜报复性的反弹仅仅持续了3日，便止步于整体跌势的0.382这一重要反弹位，即4450点。而后行情再度二次探底，目前已经回撤至4200点附近，也就是反弹过程中多头几大主力进场加仓的成本区。目前，行情遇到上涨趋势线以及60日均线的共同支撑，进一步向下的空间已经较为有限，而上方却又均线密集，同时还会遇到整体涨势的0.382技术阻力位，即4250点。如果后市有进一步企稳向上表现的话，30分钟图很可能形成W底的形态，上方的三大重要阻力位依次为4250，4400整数关，还有4450最关键的颈线位。未来一周到两周，行情将会在4200～4450这一区间震荡整理，以寻求上破为主。

　　从螺纹钢0911合约的小时图上分析，BOLL通道已经进入收口形态，对于大跌的能量释放已经较为充分，同时MACD和KDJ指标都表现出了低位金叉的意图，说明行情已有止跌迹象，BOLL通道4150的低位不易被打破。但上涨还需要一定的时间去完成整理，真正的上涨行情需要有增仓放量的共同配合，有了成交量的推进，K线才能逆水行舟，冲破上方层层均线水流。

　　钢价近期的大幅下跌主要原因是之前的过快上涨以及整个宏观面出现了一些敏感性变化，虽然前期钢材需求确有增长，但是钢厂疯狂提价以及贸易商的非理性囤货都助涨了此前的钢价，导致了过快上涨后我们钢价领先全球的水平，使得国内钢价的上涨空间受到严重的压制，在这种情况下，钢价理性回归，出现较大幅度的调整。但这次调整还不能代表钢材行情已经就此终结，或者讲中国钢材市场从此转入下行轨道，因为国际经济最恐慌时期已经过去，全球经济总体在好转。一方面钢材市场的需求仍然是旺盛的，特别是对长材的需求尤其突出；并且其可持续性正通过房地产复苏得到支持；另一方面日美欧等发达国家的需求回暖，国际市场对中国的支持渐渐增加，使得我国的钢材出口将逐渐出现好转，所以我国的钢材内需压力将逐渐由出口分担，如果出口在三季度能够继续抬头的话，将会促进钢材的需求。因此我们认为钢价在未来一周到两周震荡盘整后，后期还会以寻求上破为主。

　　北京中期 曹洁

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