摘要：8月份，在前期的暴涨过后，钢材价格经历了一波幅度较大的调整，钢价近期的大幅下跌主要原因是之前的过快上涨以及整个宏观面出现了一些敏感性变化，虽然前期钢材需求确有增长，但是钢厂疯狂提价以及贸易商的非理性囤货都助涨了此前的钢价，导致了过快上涨后我们钢价领先全球的水平，使得国内钢价的上涨空间受到严重的压制，在这种情况下，钢价理性回归，出现较大幅度的调整。

　　但这次调整还不能代表钢材行情已经就此终结，或者讲中国钢材市场从此转入下行轨道，因为国际经济最恐慌时期已经过去，全球经济总体在好转。一方面钢材市场的需求仍然是旺盛的，特别是对长材的需求尤其突出；并且其可持续性正通过房地产复苏得到支持；另一方面日美欧等发达国家的需求回暖，国际市场对中国的支持渐渐增加，使得我国的钢材出口将逐渐出现好转，所以我国的钢材内需压力将逐渐由出口分担，如果出口在三季度能够继续抬头的话，将会促进钢材的需求。因此我们认为钢价在未来一周到两周震荡盘整后，后期还会以寻求上破为主。

　　一、沪钢走势回顾

　　经过了7月份的疯狂上涨之后，沪钢在8月份进入了调整期，价格大幅回落，持仓量及成交量较7月份继续放大。截止到8月25日，螺纹钢主力合约回落到4240元/吨，较本轮上涨的最高点下跌了14.65%，而线材的主力合约回落到4120元/吨，较本轮上涨的最高点下跌了17.6%。这次市场调整是在宏观面有些变化、产量创造新纪录、价格在前期冲上超预期的新高后的技术性调整和关联性调整综合在一起的，但是这次调整还不能代表钢材行情已经就此终结，或者讲中国钢材市场从此转入下行轨道。

　　图1：沪螺纹钢指数走势图(2009.3.27－2009.8.25)

图为沪螺纹钢指数走势图。（图片来源：文华财经、北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　图2：沪线材指数走势图(2009.3.27－2009.8.25)

图为沪线材指数走势图。（图片来源：文华财经、北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、现货价格回调，库存压力渐增

　　在经历了7月份钢厂疯狂上调价格及现货市场暴涨的行情后，8月份现货价格进入了调整周期，如果说7月底至8月初钢材价格的急速上涨是由期货所拉动的话，那么自8月4日至今的这轮价格高位跳水行情，则是现货价格牵引着期货价格下调。目前现货价格并没有止跌起稳的迹象，而大部分钢厂也纷纷下调了钢材的出厂价格，尽管宝钢、鞍钢和武钢这三大钢铁巨头为了维稳钢材市场，纷纷上调了9月份的钢材出厂价格，但现货价格仍在继续回落。市场成交方面，目前经销商心态仍较为恐慌，加之买涨不买跌的心态，各市场成交均不理想，市场库存量均呈上升态势，本月螺纹和线材的库存纷纷有较大幅度的增加，可以看到，到目前为止2009年的建筑钢材年度平均库存是近4年最高的，并且之前的3年中，在8、9月份的时候库存都是居于年度库存之下，而今年的8月份以来螺纹库存却高于年度库存，可见目前的库存压力和产能压力有进一步加大的趋势；而另据消息，9月15日至国庆，北京工地将会暂停施工，这对部分中小经销商影响较大，对后市保持谨慎态度，因此近期来看国内现货价格还很难起稳。截至到8月25日，HRB400 20mm螺纹钢现货市场全国均价为4003元/吨，环比7月份下跌了10.47%，6.5mm高线全国均价为3794元/吨，环比跌幅12.64%。

　　图3：全国主要城市建筑钢材平均价格(2007.5.25－2009.8.25)

图为全国主要城市建筑钢材平均价格走势图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　表1：2009.8.25全国主要城市螺纹钢现货价格

螺纹钢	上海	杭州	南京	广州	北京	天津	太原	沈阳	成都	均价
HRB335 20MM	3630	3650	3780	4040	3950	3900	4020	3700	3890	3843
产地	海鑫	沙钢	马钢	韶钢	首钢	唐钢	长治	新抚钢	威钢	均价
HRB400 20MM	3680	3630	3900	4400	4050	4000	4200	4000	4090	4003
产地	萍钢	承钢	沙钢	马钢	首钢	唐钢	酒钢	新抚钢	威钢	-

　　数据来源：Mysteel、北京中期

　　表2：2009.8.25全国主要城市线材现货价格

线材	上海	杭州	南京	广州	北京	天津	太原	沈阳	成都	均价
6.5普线	3630	3620	3850	-	-	3600	-	3700	3740	3745
产地	邯钢	中天	日照	韶钢	首钢	邯钢	长治	通钢	成钢	－
6.5高线	3660	3650	3900	3750	3730	3650	3700	3750	3750	3794
产地	萍钢	永钢	马钢	韶钢	首钢	唐钢	海鑫	通钢	威钢	－

　　数据来源：Mysteel、北京中期

　　图4：全国主要城市螺纹钢与线材库存(2006.1.21－2009.8.21)

图为全国主要城市螺纹钢与线材库存图。（图片来源：北京中期）点击此处查看全部财经新闻图片

　　三、需求还将成为推动钢价上涨的主因

　　事实上，本轮钢价的上涨主要是受到下游需求回暖预期的拉动，基础建设的大量投入以及房地产行业的持续回暖均为钢价上涨提供了坚实的基础。虽然出口乏力，但是以上两部分的需求很好的弥补了由出口疲弱所造成的钢材供给过剩。我国钢材下游需求分布中，建筑行业就占据了半壁江山，2009年上半年这个比例很可能已经超过了50%。大量的新增工程保证了今后一段时间里的建筑钢材需求将维持较好水平。

　　2009年7月，制造业采购经理指数(PMI)为53.3%，比6月微升0.1个百分点，连续5个月超过50%的临界点。表明随着中央一系列扩大内需、促进国民经济平稳较快增长的政策措施的贯彻落实，制造业经济总体呈现稳步回升态势。

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