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　　原油：

　　原油宽幅震荡突破70美元并创10个月新高；

　　宏观数据好坏参半令原油价格波动较大；

　　监管疑云隐现，投机基金部分撤离，净多连续减少；

　　库存仍处高位，炼厂开工率下滑；

　　三大能源机构上调需求预期；

　　长期经济好转迹象将继续推高油价。

　　燃料油：

　　沪燃油跟随原油剧烈波动突破4000点；

　　新加坡燃油高位震荡，需求较强但8月底9月初到货增加缓解供应偏紧压力；

　　全球炼厂下调产能利用率，预期今年剩余时间供应将偏紧；

　　国内现货需求疲弱，表观消费量下降；

　　高位盘整后有望跟随原油再度上行。

第一部分：国际原油市场

　　一. 行情回顾

　　第一阶段：美公司业绩报告利好继续推高油价

　　纽约原油8月份围绕70美元/桶宽幅震荡，美国在7月底继续公布公司业绩报表，利好的数据刺激大宗商品市场普遍走高，继7月份最后两个交易日原油连续大涨之后，8月初强势行情延续，并突破了70美元/桶。7月底至8月初原油期货连续三天大幅收涨，从63美元附近上涨到近72美元，涨幅接近15个百分点。期间由于股市的连续上涨，市场风险偏好高涨令美元指数三连阴，这对原油走势有较大的提振作用。

　　第二阶段：经济数据不佳及监管疑云打压油价

　　在7月底8月初原油强势上扬并突破70美元/桶之后，无力继续上探，因8月初开始，美国未能如之前一样利好经济数据频出，好坏参半的经济数据令投资者开始担忧经济恢复状况及原油的需求。NYMEX原油9月合约在象征性地抵抗了几天后，开始震荡下行。8月14日当晚，由于美国公布的密歇根大学消费者信心指数弱于预期，且之前公布的美国零售数据差于预期，连续利空的经济数据推高美元打压原油，当晚原油暴跌3.01美元至每桶67.51美元，次日继续下探，最低点一度探至65.24美元。继CFTC宣布将限制原油市场的投机行为后，美国联邦贸易委员会(FTC)亦声称将打压油市人为操纵及欺诈行为，处于政府可能加强对原油市场的监管的猜测，市场信心也在一定程度上受挫。

　　第三阶段：EIA及宏观经济利多数据再次推高原油

　　在原油下探至接近65美元/桶之后，美元下挫及8月19号周三晚间美国能源信息署(EIA)的库存报告数据利好提振原油市场，NYMEX原油9月期货价格连续两日大幅上探，并再度收复70美元，最高点上探至72美元以上。另外，美国飓风季节的首个飓风蓄势待发，可能对墨西哥湾地区的油气生产产生较大影响，市场的担忧心理亦在原油价格中有所体现。

　　8月21日周五，欧元区公布的PMI指数以及美国公布的房屋数据利好令市场信心再度得到提振，NYMEX原油在国内收盘后大幅上涨并创10个月以来的新高。

　　二. 基本面分析

　　1. 三大能源机构对原油需求均较为乐观

　　7月份的宏观经济数据利好较多以及7月份当月公布的美国公司业绩报告大多好于预期令市场信心提振，原油在7月份下半月走出一波大幅上涨行情，进入8月份，宏观经济数据开始好坏参半，市场对于经济恢复前景的担忧重新浮现，原油也陷入宽幅震荡。

　　8月份全球最大的三个能源组织机构(OPEC、EIA及IEA)的月报显示，三大机构对原油市场的需求均持较为乐观的看法，这主要是基于宏观经济数据的不断改善，虽然还有不确定性，但越来越多的迹象表明全球经济已经触底并逐渐走上复苏的道路。

　　8月份石油输出国组织(OPEC)的月度报告上调了2009年全球原油需求预期至每天8391万桶，比上次预测的8384万桶增加了7万桶。据OPEC的月报的预测数据显示，2009年OECD国家原油日均消费量将为4564万桶/日，比2008年的4752万桶/日减少了188万桶/日，其中仅北美地区日均消费量就减少了100万桶以上；发展中国家日均消费量为2548万桶，比2008年同期增加了31万桶，其中中东需求增加20万桶；其他地区(包括前苏联，中国等)日需求量为1280万桶，比2008年减少7万桶，其中中国日均需求量为805万桶，比2008年增加7万桶。

　　由于经济数据的持续改善，美国能源资料协会(EIA)维持原油价格前景乐观的看法，尽管近期油市走势振荡。EIA在8月份月报中指出，2010年基准西德克萨斯中质美国原油均价约为每桶72美元，持平于上个月。而2009年第三季度，原油均价预计为每桶67.38美元，较上月下跌1.62美元。预期2009年第四季度原油均价仍为每桶70美元。EIA在报告中指出，“能源价格走势存在很高的不确定性，其趋向在相对短时期内位于宽幅区间波动。” 汽油价格可能受到原油影响，可能触及6月份创下的高点。预计2010年常规汽油均价为每加仑2.66美元，高于2009年的每加仑2.34美元，较上个月预估下滑3美分。在第三季度，常规汽油均价将达到每加仑2.59美元，较上个月预估下跌6美分；第四季度均价预计为2.53美元，亦较上个月预估下滑3美分。EIA表示，2010年柴油均价将为每加仑2.84美元，高于上个月预估的2.79美元。第三季度柴油均价将达到每加仑2.60美元，较上次预估下跌1美分。第四季度均价将为每加仑2.74美元，较7月预估高出3美分。预计2009年柴油均价将为每加仑2.46美元。

　　EIA认为近期原油市场的大幅震荡主要是市场对全球经济复苏前景及原油需求疲弱的分歧导致，而非OECD国家需求的增长也被OECD国家需求下滑抵消，而处于高位的原油库存也暗示了需求的疲弱。

　　另外，国际能源署(IEA)表示，2009年全球石油每日需求增幅将上升6万桶，至93万桶，因非经济合作暨发展组织(OECD)国家的石油消费增加。与前次月报中的预估值相比，IEA也将2009年全球石油需求的预估微幅上调7万桶，至每日8780万桶，并表示其对2008年的预估大体未变。IEA月报表示，6月发达国家的库存下降1530万桶，但7月时石油输出国组织(OPEC)与非OPEC国家的供应都有所增加。OPEC在7月份原油供应增加14.5万桶，至每日3280万桶，由於沙特阿拉伯、尼日利亚和伊朗均增产，而挪威、加拿大、阿根廷与巴西的产出则支撑非OPEC石油日供应量提高52万桶。 非OPEC国家2008年石油日产量增幅目前平均为45.5万桶，2009年为65.5万桶。 IEA还表示，OPEC有效备用产能仅为每日150万桶，但今年年底至明年应会增加。

　　图：全球原油消费增长

　　图：全球液态燃料消费增长