市场多空分歧加剧 白糖陷入短期振荡(3)
三、其它因素分析
1、利好不断美股持续反弹增强市场投资信心
美股在花期银行连续两个季度盈利以及美国银行出现盈利的利好刺激下出现较强反弹，美国通用公司也发表有能力延缓接受援助的消息，而最大的利好刺激来自于美联储的大举注资行动。美联储利率决议继续维持利率在0—0.25%之间，表示在一定时间内将维持利率在较低的水平，并且还决定购买总额为3000亿美元的2-10年期限的美国长期国债。接连的利好消息刺激了股市反弹，道指在3月初自6500点回升，最高达到7931点，目前处于7700点附近振荡。
美国政要公开表示政府正在不遗余力多方面开展经济刺激措施。伯南克在向美国外交关系委员会发表讲话时称，解决不良资产的估值问题十分重要。他表示，应找出以市值计算的会计准则的缺点并加以改善。同时，伯南克还阐述了建立系统性风险监管机构的设想。由于伯南克的讲话符合市场预期，因此，投资者受到鼓舞。此外还有美国国会众议院议长佩洛西与部分知名经济学家商讨如何应对目前严峻的经济形势问题，她表示不排除再次出台经济刺激计划的可能。这些措施均对恢复市场投资信心起到较为积极的作用，并对世界经济能够尽快走出低谷具有现实意义，在消费增加的预期下，原油价格明显回升，并带动和支持整个商品市场，3月份CRB指数由200点升至229点。
2、美元并未呈现持续贬值对看多商品市场不利
美元指数在3月上旬开始走弱，并在3月18日经历单日巨幅暴跌，最低跌破83，达到82.63，但随后并未继续下行，反而呈现出缓慢回升的态势，目前已经回升到了85上方。这无疑给商品市场造成了压力，市场似乎看不到预期中的美元大幅贬值，多头信心开始动摇。
美联储大肆购买美国国债的注资行动被市场视为美元大幅贬值的信号，但是美元贬值并非符合美国的利益。美联储当然知道如此大规模的注资会对美元造成打压，但是美联储不顾美元大幅贬值的危险而采取如此行动，说明美联储对于美元后市还是非常有信心的。Fed认为：美元全面暴跌的可能性不大，在当前经济动荡时期，美元的避险港地位几乎可以确保它在短期内不会出现暴跌，而从中期看，美国经济的复苏将为美元提供支撑。美国总统奥巴马在白宫黄金时段新闻发布会上表示，全球投资者仍将美元视为一项安全投资，并认为美国经济更为稳定，其重申其强势美元观点，并表示美元“现在非常强劲”。
另外，美元指数的强劲表现还得益于欧洲等其他国家的经济形势相对美国更加悲观，从而引起了避险情绪的升温，美元被作为一项保值资产而受到追捧，而这个背景正是美联储敢于如此大规模开动“印钞机”的关键所在。这也从侧面说明了美元目前仍有走强的基本面因素支持。从短期看，美元指数的走强对国际原糖期货价格近期的走势形成了比较明显压制，而这种影响还有进一步扩大的可能。
3、中国经济有信心
中国国家主席胡锦涛在出席G20领导人第二次金融峰会前夕表示，中国有信心、有条件、有能力继续保持国内经济平稳较快发展。他指出：当前，国际金融危机仍在蔓延和深化，国际金融市场仍处于动荡之中，全球实体经济受到的影响越来越明显。面对当前复杂多变的国际经济形势，当务之急是要尽快稳定国际金融市场，提振民众和企业信心；要采取符合各自国情的经济刺激举措，加强各国宏观经济政策协调；要努力抑制贸易和投资保护主义；要按照全面性、均衡性、渐进性、实效性的原则，推动对国际金融体系进行必要改革，避免类似危机重演。为保持经济平稳较快发展，中国及时调整宏观经济政策，这些措施已取得初步成效、呈现出积极迹象。
统计数据显示，我国一、二月份的经济数据并没有出现下滑，而且是走稳、略有回升。3月份及一季度中国宏观经济数据将于4月16日出炉，业内多家机构最新报告预测，3月除CPI、PPI等物价指标继续下行外，其它包括工业增加值以及投资等增长系列数据都将好转，这表明中央前期的宏调措施正在显效，国内经济有望逐步趋稳。渤海证券预测认为，一季度GDP增速将下降至6.0-6.5%；工业增加值增速5.5%；城镇固定资产投资增速21.6%；社会消费品零售总额增速13.8%；出口增速-25.0%，进口增速-31.0%，贸易顺差为66.0亿美元。而兴业银行首席经济学家鲁政委的预测则更为乐观。他预计，与前两个月相比，3月工业增加值增速可能大幅反弹至9%左右，一季度GDP有望温和回升至6.9-7.1%；城镇固定资产投资有望继续维持在26.5-27.5%；出口增速预计回升到-25.6%至-21.6%；进口同比增速预计加速下滑到-30.0%至-27.7%；贸易顺差有望强劲反弹至100亿美元以上，达到150亿美元左右。
四、期货市场分析
1、持仓分析
国际市场：根据cftc报告，截止3月24日这周，基金在原糖上增持11278手多单，同时减持13604手空单，基金净多单增至155319手，较上月即2月24日公布的136986手增加了18333手。(见表3)
表3：CFTC原糖持仓报告
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＃11糖
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2009-3-24
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基金部位
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商业部位
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合计
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散户部位
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多头
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空头
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套利
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多头
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空头
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多头
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空头
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多头
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空头
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本周持仓
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174,677
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19,358
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68,565
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378,943
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540,509
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622,185
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628,432
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65,182
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58,935
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增减
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11,278
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-13,604
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8,037
|
28,821
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58,419
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48,136
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52,852
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5,500
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784
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图8：CFTC原糖基金净多持仓百分率
图9：CFTC原糖基金持仓净头寸
指数基金在原糖上的净多单由上月的160290手增至3月24日当周的188365手，增加了28075手。
基金和指数基金在国际原糖市场上均有小幅增持多单的迹象，而商业持仓则有明显的增持卖单情况出现，显示投资者在目前阶段对原糖市场的分歧有所加大。
图10：CFTC原糖指数基金净多持仓
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