从全球总体供需数据来看，国际能源署将2009年世界石油日需求量比上次报告下调了27万桶，预计2009年全球石油日需求8440万桶，比去年日均下降125万桶。由于全球经济滑坡导致能源需求下降，预计今年燃料日消耗量降低98万桶。估计2008年全球石油日均需求8570万桶，比2007年日均需求下降40万桶。这将是自从上世纪80年代以来首次出现石油需求连续2年下降。据欧佩克的数据预测，因全球经济状况持续恶化，预计2008年世界石油需求从减少10万桶/天下调至减少30万桶/天，预计 2009年世界石油需求从减少40万桶/天下调至减少100万桶/天，预期除中东和中国以外的地区需求全部为负增长；分类预测显示，经合组织国家的需求减少130万桶/天，而非经合组织国家的需求仅增加30万桶/天。估计2008年世界对欧佩克的原油需求为3090万桶/天，较07年下降50万桶/天。预计2009年对欧佩克的需求为2910万桶/天，较08年下降180万桶/天。

　　其次，影响原油价格的因素中，资金推动也占据了重要位置。

　　

图为国际原油期货持仓历史走势图。（图片来源：大陆期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　大型投机商在原油期货中增加了净多头部位。根据美国商品期货委员会最新公布的数据显示，截止2009年3月10日的一周，投机基金在纽约商品交易所原油期货中持有净空头6015手，比前一周增加5483手。大型投机基金在纽约商品交易所原油期货中持仓量1210253手，增加18529手。

　　能源ETF持仓量和金额

　　

图为国际原油价格走势图。（图片来源：大陆期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　

图为总金额与持仓量走势图。（图片来源：大陆期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　投机基金中的ETF持仓近期大幅增加充分表明了部分投机力量开始重新回到国际原油市场，也促使32－40美元区间成为了原油底部的重要支撑，对未来原油价格重新回到60美元上方创造了有力条件。

　　最后，世界经济仍然处于滑坡，以美元计价的货币体系对商品冲击较为明显。

　　有数据显示美国2月份信用卡透支率上升到至少20年来最高，因而银行业可能隐藏更深的危机。还有数据显示2月份美国工业产量下降到了至少7年来最低水平。英国国家统计局报告显示，2月份申请失业救济人数增加了13.84万人；经过修正之后的1月申请失业救济人数被上调为增加9.35万人。此数据为英国历史最高水平，同时加重了市场对英国陷入长期严重经济衰退的担心情绪。有鉴于经济的持续恶化，美联储决定，将在未来6个月内购入最高3000亿美元长期国债和7500亿美元抵押贷款证券，并且还将购买两大住房抵押贷款机构“房地美”和“房利美”的1000亿美元债券。美联储称，将动用一切可用手段确立信心，促使经济复苏。但此种方式无异于加大了美元通胀的可能性，在外汇市场，美元遭到了巨大抛压。

　　美元指数走势及相关品种对比图

　　

图为美元指数走势图。（图片来源：大陆期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　美元今年以来升值约8%，从去年商品期货市场暴跌以来，美元升值近22%，已经积累了大量的获利盘。由于美联储的最新政策容易导致新的通胀开始，因而全球的避险资金有望通过商品期货市场寻求对冲。尽管近期美元走势与原油走势有些背离，但并不妨碍美元下跌对原油的助涨作用。

　　

图为美元指数与油价走势对比图。（图片来源：大陆期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　

图为美元指数与黄金价格走势对比图。（图片来源：大陆期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　综合分析，尽管全球能源供需结构还没有发生根本性转折，我们依然认为国际原油经过三个季度的大幅下跌之后，已经逐渐拥有了大级别反弹的资质，无论从供求结构的转暖还是资金、货币等多个因素考虑，原油价格的中期反弹值得期待。未来两个月国际原油可能的上行空间将至55－65美元/桶。

　　燃料油市场近期走势明显异于国际原油，伴随着国际原油期货价格连续五天的上扬，国内上期所燃料油价格也稳步攀升，但每日的攀升都是虎头蛇尾，冲高之后尾盘大幅回落，为何会出现如此景象？我们认为这主要与燃料油在国内出台政策之后上涨幅度远超过国际原油有关。

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