大豆未来2月将区间震荡为主(3)

http://www.sina.com.cn 2009年03月24日 08:52 西南期货

　　未来走势展望

　　利好因素

　　南美大豆即将上市，产量预期减少

　　由于连年的干旱，本年度阿根廷大豆将会出现减产，最终产量预期也由市场早期预期的5050万吨减少至4380万吨，减少幅度达13%。但是本次干旱的减产早在一月份CBOT大豆市场上早有反应，若阿根廷大豆最终产量与4380吨相差不大，那么本次减产对市场支撑力度将会被削弱。本年度巴西大豆也出现了小幅减少，但与早先市场预期产量差别不大，

　　对后期市场有支撑的另一因素则是中国新一年度大豆播种面积预计减少

　　由于上一年度大豆播种成本较高，但收割期大豆价格大幅下跌，导致最终受益受损，农民播种意愿下降。根据国家粮油信息中心发布3月份《中国主要粮油作物面积和产量预计》报告。报告预计2009年中国大豆种植面积降低3.7%至920万公顷。大豆产量减少3.2%至1500万吨；中国产量的减少必然会导致进口量的大增，这对美豆市场也形成一定的支撑。

　　美元下跌，原油市场企稳对大豆市场形成支撑

　　原油向来被认为是商品市场的风向标，随着原油市场的企稳，尤其是本周突破50美元过后市场有短期做底的迹象；而美元指数的大幅下跌更是对商品市场形成支撑。本周美元指数已经由87.766下跌至最低82.631的低点，一周内下跌了5.85%。

　　利空因素

　　新一年度美豆种植面积预期增加

　　因种植玉米成本较大，收益较低，美国农户仍然选择了收益较大的大豆播种。美国农业部将在3月31日公布新一年度美国大豆的播种面积，目前市场普遍预期美国大豆播种面积将会大增。

　　私人分析公司Informa Economics周五预估美国2009年大豆种植面积为8150万英亩。在1月，Informa预估2009年美国大豆种植面积为8080万英亩。这些均比本年度美国大豆的7570万英亩增加了大约6.7%，也创出了6年来的新高。

　　后期不确定因素

　　目前国内共收储了大约600万吨的大豆可能会在后期市场任何时间内抛售，这个数量大约相当于国内2个月的进口量，若在国内市场大举抛售短期内对市场的影响力还是很大的。但具体何时抛售是我们无法预测的，若后期国内大豆市场在短期内出现了过大幅度的上涨这部分国储大豆随时可能被抛售来平衡国内市场的供应；若后期国内大豆市场继续走弱，低位震荡，那么国储抛售的可能性就非常小，总之，国储大豆主要被用来平衡国内大豆走势，使之保持在较为合理的区间内运行。

　　结论：

　　美国大豆播种面积仍然充满未知数，目前市场的热点仍然关注南美大豆的最终产量。阿根廷干旱引发的减产市场已经有所预期，随着南美大豆集中收割势必会对市场形成冲击，美豆上行压力较大。但是短期美元的大幅下跌定会给市场形成一定支撑，短期可能会有所反弹，从长远看，单边上涨的行情很难再现，双边震荡将会是未来的主要走势。

　　国内大豆盘整格局或难打破，并且随着南美大豆即将集中上市，国内大豆也会受到冲击，上行压力较大了；而国内大豆减产的预期也会对后期市场有所支撑，单边下跌的行情也不太可能出现，市场更多的偏向于双边震荡；国内宏观政策的调控也将是后期国内大豆走势的重要影响因素。

　　技术分析

　　首先我们看看CBOT大豆走势图，美豆自2008年7月份的高点起到12月份初经历了长达5个月的下跌周期；随后市场触底反弹，突破了5个月来的下跌趋势之后形成了一个约5周的反弹行情，反弹幅度达32%。随后市场再次回落，经历了约6周的下跌，但未跌破前期低点；在经历3周的调整后本周大幅反弹，继续上攻。我们认为目前仍然不是美豆的中期底部，后期仍将以双边震荡为主，但回调低点有所抬高，呈现震荡偏上的走势。

图为CBOT大豆期价走势图。（图片来源：西南期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　我们再看看国内大豆市场走势，从2008年7月份至12月份的连续的下跌趋势被突破之后，国内大豆自2008年12月底开始出现了较强的反弹，反弹幅度达22%。前期5个月左右的下跌走势基本上跟随美豆的走势，但是反弹过后国内市场走势明显强于美盘，至今仍然处在横盘调整阶段，没有像美豆那样出现过多的回调。目前国内走势并不是V字反转形态，前期低点也不是市场的底部，不排除后期再次出现探底的过程，双边震荡会是后期的主旋律。