★前期观点回顾与评估

　　笔者在上周的报告中有关：“上海锌在完成了2006年5月以来的推动结构下跌目标之后，自12月初在生产企业的限产惜售联盟的支撑下展开反弹行情，从运行上看，反弹在本周遭遇阻力，但其反弹结构并不完整，目前的回落具备一定的4浪性质，后市仍然有可能再度上升。伦敦方面同样在12月份完成了2007年5月以来的推动结构的下跌后开始反弹，从其运行上看，近期的调整也具备4浪性质的特征，市场将展开第5浪的回升。上海铝价在完成了去年3月份以来的推动结构下跌后，自12月初开始反弹行情，运行节奏上已经实现了第一个推动波的上升行情，目前进入短线的整固阶段，而第二个推进波将在调整之后展开。相对而言，伦敦方面则明显疲弱，整体的区间运行显示其动力不足，但小级别出现了头肩形的雏形，如果后市能够突破经线，则有望展开反弹，目前视其为区间整理。上海铜价在实现对终结楔形的突破后大幅回升，势头强劲。短期看，市场自12月中旬开始的反弹行情已然完成了一个推动结构，短期内市场可能在反弹中出现震荡，但不会改变目前的反弹基调，短线消化后将再度回升。伦敦市场则在实现了本轮下跌的基本目标后，同样突破了终结楔形展开强烈的反弹行情，而在第一个推动结构完成后，市场出现了调整修复行情，但显然不是近期的主基调，短线整固市场，铜价将展开新一轮反弹，3650美元将接受市场的测试。”的观点与市场的实际运行基本一致，锌价的4浪性质整理仍然在运行中，且震荡中出现偏强的运行特征。铝价则继续呈现区间特征，同时伦敦市场的小级别头肩形被破坏，区间仍在继续。铜价则继续运行在推动级别之后的高位震荡行情中，从运行看，属于短期强势的范畴，经过充分消化之后，市场仍将倾向上行。

　　★市场结构

　　伦敦方面的铜铝锌库存仍然在不断的增加过程中，显示出在消费减弱的背景下，显性库存继续显现。截至周末，铜铝锌库存分别为391225吨、2485275吨以及273800吨，同时注销仓单没有出现明显的增加，表明库存流出的速度不断减缓，不会对价格构成大的支撑。从库存仓单的报告看，庞大的铝库存持有者较为分散，锌库存也没有发现过度集中的现象，而铜市场的那个控盘基金库存的持有比例已经下降到了40~50%。持仓变化不大，铜铝锌分别为247701手、688412手和230455手，表明近期没有资金持续撤离。期权市场上仍然没有大的集中持仓，不会对市场构成大的影响。

　　★ 本周市场焦点

　　金融恐慌的消除对商品反弹仍然有利

　　进入2009年以来，全球商品市场充满着对中国农历的牛年这个吉祥的年份的期待，而各国政府坚持不懈的携手救市行为与经济的不断滑落使得新的经济环境变得更为复杂，不断公布的各国经济数据仍然显示全球经济整体上仍然处于衰落当中，实体经济的不景气使得消费的预期愈来愈弱，商品市场的压力仍然沉重。同时，由于各国政府的大规模市场救助行动使得起源于本次危机的金融市场出现了一些转好的迹象，对实体经济也将产生一定的促进作用。作为经济运行中的血液，资金在新世纪以来的经济增长以及本次金融危机以及经济危机中扮演着极为重要的角色，流动性的过剩使得全球经济出现了前几年的过热而招致各国央行的紧缩银根，在偏紧的金融政策下导致了美国房地产市场的走弱从而引发了次债危机，最后波及到了全球金融市场以及全球经济，流动性不足是全球陷入困境的主要原因之一。因此，近期出现的流动性转好的迹象显然令市场感到一丝兴奋。而各国政府在新年之后的持续振兴经济的举措也不断刺激着市场的神经。

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