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强麦震荡上行 走强压力仍大
内容摘要：
11月，经济放缓忧虑笼罩市场，大宗商品受此影响继续承压，农产品通过彼此间比价的传导相互影响，小麦的走势依然受到外部市场及大豆、玉米走势的影响。即便如此，内外盘受影响的程度依然不同。
全球小麦丰产的基本面继续制约麦价的走势，但是南半球小麦生长受到干旱影响的情况逐渐吸引人们的注意力，而且加上欧洲部分地区小麦收获品质的下降，都对美国小麦的出口形成了有利的支撑。在宏观利空与基本面多空交织的影响下，小麦期货价格保持了震荡走势在接近500美分附近暂获支撑。
我国国内小麦市场价格总体行情一度低迷。但由于年末邻近，以及农产品政策利好接连出台，还是提振了强麦期货的走势，全月保持了震荡上行的走势，强麦市场资金参与度相对低迷，但逐渐回暖，尤其是在强麦月末突破2000重要压力位以后，市场逐渐开始关注强麦行情的走势。
一、国内小麦价格稳步抬升，大涨的可能性较小
1、小麦供给充足明确
11 月份预测，2008 年我国小麦播种面积估计为2390 万公顷，较上年度的2372 万公顷略增18 万公顷，增幅0.8%；其中冬小麦播种面积为2230 万公顷，较上年度的2207 万公顷增长23 万公顷；春小麦播种面积为160 万公顷，较上年度的165 万公顷略减。
预计2008 年小麦产量为11250 万吨，较上年增长321 万吨，增幅2.9%。其中冬小麦产量预计为10700 万吨，较上年增长346 万吨，增幅3.3%；春小麦产量预计为550 万吨，较上年降低25 万吨，降幅4.3%。
11 月份，预测2008／09 年度国内制粉小麦消费量为7800 万吨，同比持平。年度内饲用和工业用小麦消费量累计为1950 万吨，同比降300 万吨，主要原因是饲用小麦用量下降。这主要是由于玉米、豆粕价格自6、7月以来大幅下降，而小麦价格不断走高，其替代性变差。粮油信息中心预计小麦饲用消费在08／09年度与上年度相比将大幅调降。
小麦的年度消费量预计为10268 万吨，同比减少477 万吨。出口量预计为50 万吨(含面粉折麦)，同比减少175 万吨。11 月份，预测2008／09 年度小麦结余量为987 万吨，同比增长186 万吨。
如果仅从以上的数据看，国内小麦供需情况预计更为宽松，供给增长需求下降并存，且出口受到限制，期末库存增量料将增长。后期如果不能在消费或出口上为小麦寻找出路，难免出现供给量阶段性增加的现象。
2、托市新麦上市交易，陈麦销售火爆与新麦略显低迷并存
11月26日在安徽粮食批发交易市场(山东、湖北、河北、江苏设分会场)竞价销售最低收购价小麦。计划交易小麦共153656吨，实际成交116206吨，成交率75.63%。其中：白小麦计划销售104812吨，实际成交67542吨，成交率64.44%，成交均价1673元／吨；混合麦计划销售48844吨，实际成交48664吨，成交率99.63%，成交均价1591元／吨。河南粮食批发市场，计划交易205,477吨，实际成交 161,555吨，成交率78.62% ，最高成交价1,800元／吨，最低成交价 1,560元／吨，成交均价 1,698.18 元／吨。
10月29日在安徽粮食批发交易市场(山东、湖北、陕西、河北、江苏设分会场)竞价销售最低收购价小麦。计划交易小麦共154810吨，实际成交76397吨，成交率49.35%。其中：白小麦计划销售107803万吨，实际成交29390吨，成交率27.26%，成交均价1644元／吨；混合麦计划销售47007吨，全部成交，成交均价1604元／吨。河南粮食批发市场计划交易20.059万吨，实际成交20.059万吨，成交比率为100%，成交均价为1686.99元／吨。
对比两次成交情况可以看到，拍卖呈现几个特点：1、计划交易量保持在35万吨左右，市场成交率保持平稳攀升态势。显示需求稳定趋升，现货自由贸易流通量较为有限的态势；2、河南市场成交价格攀升，证明后市对新麦上市后仍怀有强烈的涨价预期，另外河南小麦在今年最低收购价小麦中收储量占据较大份额，农民手中留存不足，对于拍卖的依赖将可能持续保持在较高程度。
市场需求保持稳定略涨，由于国家收储量占据国内总产量45%左右，商品交易小麦绝大部分由国家掌控，农民小麦留存量相对偏低，企业为获得相对有限的小麦供应量，形成局部 提价收购的情况。
9月份以来历次最低收购价小麦实际成交量统计
单位：万吨
下图为最低收购价小麦销售情况，显示了2008年以来最低小麦收购价拍卖的交易量、成交量、成交率的变化情况。近期成交率探底回升，显示市场对小麦需求上升，局部甚至出现供给较为紧张的情况。
3、进口量少，内外隔绝，但压力仍在产生
根据海关的最新统计，中国10月进口小麦0吨。数据并显示，中国1-10月进口小麦373吨，同比下降99.53%。10月小麦出口量为0，1-10月出口量为125,975吨，同比下降93.18%，主要销往日本及东南亚地区。正如我们此前预计的情况，对于小麦及制粉的进出口，国家进行了一定程度的调整。财政部日前宣布，自12月1日起取消玉米和大豆目前5%的出口关税，将小麦目前20%和稻米目前5%的出口关税税率下调至3%。此外，粮食制品方面，将玉米制粉及淀粉目前10%的出口关税取消，将小麦面粉及淀粉出口关税税率从25%下调为8%。自去年底今年初建立起来的小麦、及制粉出口的关税壁垒正逐渐拆除，但是目前而言，这个措施对于拉对小麦及制粉出口作用有限，在价格上我们的产品并不具备优势，提振力度有限。
4、中国小麦面粉加工需求增加，引发小麦需求增加
当前进入冬季面粉消费旺季，各家面粉企业也开始加大小麦的采购力度，一些地区面粉企业小麦收购已经出现紧张状况，对局部地区麦价形成支持。我国部分小麦主产区，农民小麦留存量进一步降低(局部地区同比降幅偏大)，小麦上市量明显下降，使得购销市场收购难度增大，部分地区小麦价格继续有所上扬，如河南省这种情况比较明显。据市场了解，目前河南安阳农民小麦约25-28%，较上年同期38-40%，同比减少12-13%。周口农民小麦约22-25%，比去年同期35%，减少了10-13%。这也是近期农民小麦上市量不足，面粉厂收购价格上涨主要原因。而在山东和河北产区，托市麦收购同比互有增减，农民仍有较多库存。这使得麦的区域供给不均衡情况依然存在，各地价格波动也不尽相同。但作为小麦大省的河南省近期麦价持续攀升的情况还是显示了小麦价格走势的基本趋势。
5、政策利好频出，支持粮食价格保持稳定
A.小麦及小麦粉出口关税下调
11月14日，财政部宣布，小麦目前20%的出口关税税率则将下调至3%，小麦面粉出口关税将从25%下调为8%。今年小麦已经再获丰收，国内供给大幅增加，而国内面粉等需求相对稳定，饲料需求因与玉米的比价关系发生变化而不断回落，小麦供给充足，而面粉加工也面临着市场扩展瓶颈。前期已经有不少业内人士向国家建议，调降小麦及小麦粉出口关税，允许小麦及制粉适度出口，调剂余缺。但是，如果对比国内外小麦价格差距，利好的程度可能需要打个折。国际小麦市场价格大幅下挫，以CBOT近月小麦结算价格计算，价格甚至低于国内小麦。现在国内小麦出口关税下调，我国小麦在价格上暂时并没有明显优势，更何况我国小麦出口依然受到配额的限制，有出口资质的单位也相对集中。而我国小麦粉出口虽然有可能受到更多提振，但后期的出口效果仍待观察，面粉出口在2007年出现的涨势能否再现，还取决于国内面粉的质量情况。长期看，关税下调，有利于局部调节国内余缺，但总量仍会受到国家政策限制，以免危及国内粮食安全。
B.国家发改委称：国内粮价明年逐步与国际粮价接轨
国家发改委公布《国家粮食安全中长期规划纲要(2008-2020年)》。国家发改委副主任张晓强在会上表示，从明年新粮上市起，3种小麦将提高最低收购价格，而稻谷最低收购价格的提高幅度也将在明年公布，国内粮价明年逐步与国际粮价接轨。
国内外粮价从明年起与国际市场逐渐接轨的意义：
1)有利于理顺国内外价格的巨大价差，减少粮食走私情况的发生，降低我国税收损失。
2)国内外粮价接轨并非是将我国粮食市场处在巨大的风险敞口中，我们接轨的前提是粮食自给率要达到95%以上，接轨后，出口将作为调剂国内粮食市场余缺的一个手段，而并不是我国要加大粮食出口量，我国粮食基本自给的总目标将会不变。
3)与国际市场粮食价格接轨，目前的时机相对较好，由于国际金融市场动荡同时冲击了国际农产品期货市场进而使国际农产品价格大幅回落，为我国粮食价格与国际价格实现接轨降低了难度，我国通过价格微调即可实现与国际粮价的对接。
C.财政部联合税务总局发布享受企业所得税优惠政策农产品试行通知，该通知将自2008年1月1日起执行，部分企业已经享受了这个优惠政策，11月20日，公布了调整后的《享受企业所得税优惠政策的农产品初加工范围(试行)》，对实行的范围进行了细化。
根据现行《企业所得税法》第二十七条的规定，企业从事农、林、牧、渔业项目的所得，可以免征、减征企业所得税。《企业所得税法实施条例》第八十六条进一步规定，企业从事农产品初加工的所得，免征企业所得税。此次财政部、国家税务总局公布的《享受企业所得税优惠政策的农产品初加工范围(试行)》，正是对《企业所得税法》及其实施条例相关规定的具体细化。有关部门今后将根据经济社会发展需要，适时对该范围内的项目进行调整和修订。
长期以来，我国农产品供应的结构性过剩问题仍比较突出，农产品加工转化工业发展滞后，造成农产品出路少，产品增值低，农产品缺乏稳定的产业转化基础，导致农民增产不增收，农业产业化进程缓慢。当前我国的农产品加工企业仍迫切需要国家通过税收优惠等手段加以扶持。
本次印发的通告将小麦、玉米、大豆、水稻等初加工均涵盖在内，明确了对这些农产品相关产业的财税扶持政策导向，对于目前受困在世界粮价下调，经济放缓需求下降忧虑中的企业可说是减负之举，对于农产品加工行业渡过困难时期，获得长期稳定发展将有重要意义。
具体到对小麦市场的影响来看，对于面粉加工企业利好，将有助于提高面粉加工行业盈利水平，稳定小麦这一主要消费市场。
D.12月1日下午，国家发改委正式宣布取消自今年1月15日起实行的价格管制。发改委表示，解除临时价格干预是根据《价格法》第32条规定。价格干预措施是在价格显著上涨情形下采取的临时性措施。在价格显著上涨的情形消失后，就要及时解除。发改委要求继续做好解除临时价格干预措施的相关工作，继续加强价格监测预警，进一步完善粮食、猪肉、食用植物油等重要商品保障市场供应、应对价格异常波动的预案，努力保持重要地区、敏感时段的重要商品供应不断档、不脱销，确保市场平稳。此前，由于日益严重的的通货膨胀和食品价格飙升，在今年1月15日发改委启动临时价格干预措施，对粮食、食用油、猪肉、液化石油气等商品进行价格干预，抑制价格上涨。
发改委取消价格干预，对于面粉相关的食品影响相对较大，部分主产区面粉厂已经提价收购小麦，面粉出厂价有可能水涨船高，保证盈利暂时不再受到政策干预，这直接引发了国内强麦期货市场的一波上涨行情。
政策利好频繁出台，对于小麦市场形成连续提振。但是，由于目前国际粮价回落，经济放缓忧虑明显，商品价格总体处在受到抑制的状态，甚至通缩忧虑也在显现。我国出台政策利好，增加农民收入，及对于农业产业链条各环节进行税收调整，短线的影响虽然不多，但功在长远，对于理顺农产品加工行业利益分配，促进行业长期健康发展将会起到长远的作用。