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稳步回落 豆类油脂低位筑底
内容摘要：
随着巨资救市措施的进行，大规模降息周期的开始，可以说，对于目前市场起到了一定的稳定作用。但是，对于后市经济的悲观仍未改变，上下两难成为未来豆类的主旋律，“下台阶”式的区间、低位盘整态势将延续到年底。
一、市场行情回顾
(美豆901合约及连豆901合约日线图)
国内外豆类品种期价在11月主要表现为区间宽幅整理、继续下探的走势，波动幅度较前几个月有所减少。本月基本面炒作开始有一定程度兴起，主要来自南美天气和国家政策。国内油脂油料总体表现：大豆和豆粕由于有成本和国家收储政策等基本面因素的支撑，较为抗跌，尤其是作为收储政策的直接受益者的大豆901合约；而油脂整体表现较弱，主要是由于自身基本面供求偏松而消费一直未能得到有效提振，多品种创出年内新低，尤其是棕榈油，为近期领跌品种，最低仅4152元/吨，逼近4000元/吨整数关口。
二、影响因素分析
1、宏观经济环境
(1)、GDP、CPI、PPI变动情况
国家统计局总经济师姚景源表示，我国控制物价过快上涨的宏观调控政策已取得根本性成就，居民消费价格总水平(CPI)在第四季度进一步回落，农产品价格变化是导致CPI波动的重要原因。数据显示，目前我国CPI已连续6个月回落，11月、12月两个月将继续回落。
11月10日，国务院常务会议10年来首次将货币政策调整为“适度宽松”。同时，中国人民银行在行长办公会上提出，人民银行将加强对经济金融运行的监测分析，深入研究制定实行适度宽松的货币政策的具体措施，切实做好进一步扩大内需、保持经济平稳较快增长的各项金融服务工作。专家认为，这些都预示着未来央行将会有更加坚决、果断的政策行动，年内可能再度降息。
(2)、周边金融市场变化及其影响
从9月开始，各国央行开始了降息救市的周期：10月29日，美联储决定将基准利率下调50个基点，至1%，目的是阻止美国经济进入二战后以来最严重的衰退时期；同时，我国央行也宣布,于10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点，这是自9月16日利率调整转向以来央行在短短两个月时间内连续三次降息；11月6日，欧洲央行宣布降息50个基点至3.25%，此前，欧洲央行已在10月8日的全球联合降息行动中，将利率从4.25%下调至3.75%；同时，英国央行意外将基准利率下调1.5个百分点，以试图藉此遏制经济衰退所带来的损害；瑞士央行6日也宣布将存贷款基准利率从2.5%下调至2%，下调了50个基点，这是瑞士央行自2003年以来第二次降息50个基点，紧随着英国央行150个基点的降息举措。
另一方面，随着奥巴马的当选，对于经济的担忧有所放缓，大规模资金救市行动也较上个月有所减少。11月25日，美国政府出手救援银行业巨擘花旗集团,同意承担该行资产负债表上规模高达约3060亿美元的风险资产所带来的大部分损失,并向花旗注入新资本。
可以说，在这一系列令人眼花缭乱的降息及救市举动之后，市场获得了一定的支撑，尤其是英国央行和瑞士央行的意外降息行为，甚至还推动了市场有了一定程度反弹；但是另一方面，这些举动仍不足以稳定市场的长期信心，反而加剧了对于后市经济的悲观心态。
(附图：原油日线图)
