二，央行政策将“左右为难。”目前，在“保增长”和“控制通货膨胀”之间，央行的货币政策“左右为难”。在全球金融危机下，中国的经济增长受到抑制，增长率放缓是必然的，但在连续10年的高速增长下的“急刹车”会是一大批企业倒闭和就业的困难，影响社会稳定和谐。但放松货币政策又使已经比较严重的PPI和CPI更加泛滥成灾。

　　三、中国银行也效益增长出现困难。主要原因：①在经济下滑状态下，银行的业务拓展空间变窄；②在居民收入不稳定性加大和货币紧缩政策下，存款大量增加与贷款增量减少的矛盾突出，加上贷款基准利率下调0.27个百分点；③经济下滑带来的行业、企业破产倒闭，银行不良贷款反弹压力很大(比如房地产贷款下面专门分析)；④资产泡沫破裂后，银行的抵押物大量缩水，贷款的抵押率超过“警戒线”，第二还款来源丧失。如房地产抵押、土地抵押、股票质押的贷款最为明显；⑤持有美国次级债或对美国破产公司的贷款造成的损失。如中国银行集团共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司发行的债券7,562万美元；工商银行对雷曼公司贷款5000万美元；招商银行对雷曼贷款8000万美元；⑥中国商业银行在2008年在海外的收购及投资因危机加重，过去的“抄底”行为变成了现在的“垫背”结果。按照高盛的预测，2009年香港H股中资银行的获利大约下降4%-8%；规模较小的股份制A股银行获利下降幅度更达到8%-13%。

　　四、房产市场进入“冬季”是不争的事实。在全球金融危机带来的经济下滑趋势中，中国房地产行业的真正“冬天”和银行不良贷款风险将在2008年末与2009上半年开始显现。未来房产业的成交量持续下滑、购房者信心减弱和持币观望、空房率持续增加与毛利率下降，将导致开发商遭遇现金流的困扰，银行业中的房地产不良贷款风险将大为提高。根据高盛从银行向65家房产商贷放记录分析来看，从去年10月楼市调整以来，开发商现金流不足现象，就已逐渐暴露出来。

　　让我们看二个现象：中国降息的含义―――四年来首次降息，内涵的意义在哪呢？也许我们不情愿承认，但这表明中国经济也是处于暗流涌动阶段了；股票市场的暴跌：上证指数从6100点跌到1800点―――跌幅达到匪夷所思的70%―――现象之后代表的是本质，不是吗？

　　中国有句古训：覆巢之下，岂有完卵？全球和中国大的经济格局如此，商品期货的大盘岂能南辕北辙。回到商品期货区域性因素，其将有牛转熊已水到渠成。

　　1、金融危机引发经济危机将使得各国将通膨视为公敌。当全球经济刚进入放缓时，通膨将达到无以复加的地步；当经济真的进入衰颓时，通膨将因消费因素而败落。

　　2、美元因素：美元作为国际货币只要还是存在，其对商品大盘的影响仍是主要因素之一。由于欧洲和亚洲经济发展前景黯淡不亚于美国，因此处在资产避险中的矛盾市场心态将使得美元相对走高并将得到一定周期的持续。(见图三，美元月线向上突破长期下降通道)

　　3、原油：很多机构认为，经济的危机会使得原油作为能源受到追捧―――笔者以为黄金有这种可能，而原油不会受到此“礼遇”。全球经济今天落到如此境况，原油价格的曲高和寡是主要的诱因之一。笔者以为决定原油价格走向的话语权不在西亚而在美国―――在认识到中国不是直接的“假想敌”以及俄罗斯的强大、伊朗的强硬和美国大选在即等影响，原油在相当长的时间内将会得到压制。(见图四：原油周线跌破多条支撑线)