在我国股票市场上没有可以替代的投资品种，在股票市场出现引发上涨或下跌的因素时，股市往往会过度反应，追涨杀跌已经成为机构投资者的专利。当然，机构投资者在股市剧烈波动时追涨杀跌也无可厚非，因为没有股指期货市场可以使机构投资者在对股市前景判断乐观时建立多头仓位，亦无法使机构投资者在对市场前景预期暗淡时建立空头仓位进行套期保值。因此，拥有庞大资金规模的机构投资者，唯有比谁的动作更快才能获得先机，但是，一旦趋势形成，则会使人们对趋势更加确信，使得更多的机构投资者加入到追涨杀跌的队伍，从而使得股票市场出现过度反应，暴涨暴跌。

　　股指期货可以充当股市剧烈波动的避震器，主要表现在两个方面，第一，股指期货可以减轻股指的波动幅度，稳定投资者信心。第二，股指期货为机构投资者提供了有效的避险工具，保障了机构投资者的收益，避免了机构投资者大规模的追涨杀跌行为。其实这两个方面亦是相辅相成，股指波动幅度减小，则在机构投资者中便不会出现大规模的抛售行为；同时，一旦机构投资者在股指期货市场进行套期保值，在投资者收益得到保障的同时，投资者的信心也可以得到稳定。由此可见，如果存在股指期货市场，则机构投资者就有可能不采取直接在现货市场买入股票或卖出股票的操作，而是现在股指期货市场上建立仓位，这样便减轻了股票现货市场的剧烈波动。

　　股指期货的对冲机制，很大程度上解决了股票市场单边市的交易机制的不足。这不仅为基金为代表的机构投资者了一个避险工具、对冲工具和组合工具，而且对机构投资者的交易行为也将是严峻的考验。股票市场的单边市只能做多，不能做空。股指期货既能做多也能做空，机构投资者可以利用股指期货套保或套利，增加了在股市下跌的情况下获利的机会，因此改变了以往追涨杀跌的单边投资行为，基金考核和排名的制度也会因此而改变。这有助于促进机构投资者逐步走向成熟，回归理性投资。

　　始于2007年的美国次级债危机对金融市场造成的冲击为什么能够小于预期，除了美联储的一系列措施外，很重要的一个原因就是金融衍生品市场的存在，特别是股指期货市场的存在。根据美国期货业协会的统计数据显示，2007年全球期货交易量达到69.70亿张，同比增长31.94%，期权交易量达到82.17亿张，同比增长24.88%。其中股权类衍生品(包括指数类衍生品和单个证券产品)的总成交量达56亿手，增幅达到26%，占全球场内衍生品总成交量的64%，成交量增幅占到全球衍生品成交量增量的71%。说明很多投资者在股市动荡之际，在衍生品市场上规避风险，从而缓解了次债危机对于美国股市的冲击。

　　由此可见，股指期货以其自身双向交易、流动性好、交易杠杆高、交易成本低、对市场信息反应灵敏等的特点优势，可以起到稳定投资者信心的作用。在投资者特别是机构投资者准备买入或卖出股票之前，可以事先在股指期货市场上建立相应头寸，从而防止了机构投资者追涨杀跌的行为。

　　股指期货是资本市场重要组成部分

　　国际经验表明，股指期货市场是资本市场的重要组成部分，发展股指期货对于我国股票市场发展和金融结构优化具有重要意义。一是完善资本市场架构，建立股票市场、货币市场、外汇市场、保险市场及期货市场等互连互通、完善高效的金融市场体系，增强金融体系的弹性，提升抗风险能力，推动我国经济继续保持平稳较快发展。二是及时反映市场信息，改善市场信息传导机制，健全股票市场运行机制，增强股票市场的定价效率，形成更加均衡的股票市场，改变我国股票市场单边市的状况。三是提供高效的资产配置手段，吸引证券公司、基金公司、保险公司、QFII等大型机构投资者参与股票市场，支持机构投资者做大做强，从而促进我国股票市场投资者结构的进一步优化。四是提供金融创新的基础性产品，改变我国金融市场产品匮乏的局面，进一步满足投资者多样化投资需求。美联储前主席格林斯潘如此评价包括股指期货在内的金融期货功能，“金融系统因此发展的比20多年前更灵活、有效和富有弹性，世界经济也因此变得更富弹性”。

　　中国证券市场，由于缺乏避险机制，各类机构投资者均出现了非理性的杀跌操作，造成股指大幅度下跌，高位被套的却是坚持价值投资的中小散户投资者。如果股票市场上的大多数机构投资者由于缺乏避险渠道，而不能够起到稳定市场的作用，那么中国股市如此惨烈的暴跌也就不足为奇了。

　　在世界经济全面回落，中国经济可能进入次高速增长期之际，股指期货的推出对于尚不成熟的中国证券市场来讲，至关重要。