2008年，全球经济所面临的衰退风险日益加剧，欧美发达经济体首当其冲，次债危机使得美国长期因财政和国际贸易双赤字所积累的流动性风险彻底暴露，加之美元牢固的国际主导货币地位，致使次债危机迅速蔓延至西方发达资本市场国家，使得欧美各发达经济体均遭受了前所未有的经济打击。同时，美国为了缓解次债危机，连续调低联邦储备基金利率向市场释放流动性，使得以原油为首的国际大宗商品价格暴涨，造成全球性的通胀危机。在这种情况下，除美国之外的其他欧美国家包括中国，均采取各种紧缩手段紧缩美国所释放的流动性，缓解通胀压力。在这种复杂又举步维艰的情况下，中国经济依然保持高速的增长，2008年上半年，中国GDP依然保持了10.4%的增长速度，远远高于欧美发达资本市场国家，但做为国民经济晴雨表的中国股市，却跟中国经济的走势大相径庭，原因何在？中国经济的回旋余地要远远大于越南，为何中国股市的跌幅直追越南？

　　内外因素引发股市调整

　　随着全球化进程的不断深入，改革开放使得中国经济无法在世界经济的变革中独善其身。外部经济环境的变化引导内部宏观经济因素变动，内外交织，从而引发股市调整。

　　由于美国为缓解次债危机向市场释放流动性的原因，全球性通货膨胀日益加剧。2008年，油价和粮价成为了全球最热的两个关键词。国际原油价格如断线风筝般飞升。1月2日，纽约市场油价每桶突破100美元/桶大关，7月11纽约商业交易所8月份交割的原油期货价格收于145.08美元/桶，盘前电子交易系统中油价一度上涨至147.27美元/桶。(1998年原油为12美元/桶)。同样，粮价近年来也是暴涨，在今年更是引发了粮食危机。4月7日，芝加哥商品交易所的大米期货价格上涨2.4%，达到创纪录的20.985美元/100磅，这一价格已经是一年前的2倍，自2001年以来更是涨了5倍。“双高”时代已经来临，而“双高”的形成对未来全球经济的发展和人民的生活将带来巨大的影响，中国亦无法独善其身。

　　2003～2007年中国GDP年均增长10.8%。很少国家能连续5年保持两位数增长。改革开放以来，我国有两次连续5年保持两位数的高速增长，第一次是1992～1996年，第二次是2003～2007年。连续两位数增长在第五年已经达到峰值，由此判断，2007年可能是本轮经济增长的峰值。由于，2008年中国国内外经济环境变数较多，经济运行将高位趋稳，经济增长率小幅回落，居民消费价格上涨势头放缓，固定资产投资略有降温，消费品市场活跃旺盛，外贸顺差增速有所回落。因此，2008年以后中国经济将有可能进入一个次高速发展期。

　　投资者出于以上对世界经济环境，以及中国整体经济未来走势的悲观预期，纷纷抛售手中股票，本无可厚非。但是，欧美成熟市场国家的经济增长速度远远低于中国，且受到次债危机的负面影响要远远高于中国，由于市场体系健全，避险机制完善，因此欧美各成熟市场国家主要股指在同一时期内的下跌幅度均远远小于中国。

　　股指期货可以充当中国股市避震器

　　就如同引发中国股票市场2006年、2007年非理性的暴涨一样，缺乏避险机制是引发中国股票市场非理性暴跌的主要原因之一。无论是暴涨还是暴跌，都反映了投资者的一种过度投机的心态。