3、交易所仓单减少，但仍处于相对高位

　　

郑糖仓单变化图。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　根据7月29日最新仓单数据统计，注册仓单为42210张，较6月份减少1万多张；有效预报减少为883张，出现大幅减少。目前交易所库存出现减少趋势，但仍处于高位，与809和811合约的持仓量相比较，实盘比例依旧高企，库存压力仍是压制糖价反弹的主要因素。

　　4、低位出现增仓放量

　　

郑糖901合约日线走势图。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　在经历了前期的疯狂暴跌触及3323元的低点后，郑糖价格在低位出现反弹，SR901持仓量和成交量均出现增长，持仓量维持在40万手上方，成交量也达到150万手。从国内主力持仓看，截至29日，SR汇总合约的前20名多头持仓将近21万手，空头持仓在30万手左右，净空持仓接近9万手左右；而SR901的前20名多头持仓将近11.6万手，空头持仓13.6万手左右，主力持仓仍维持净空。目前糖市大幅下跌空间已经相对有限，但供应压力也对糖价上行空间构成压制，后市有望以区间弱势震荡为主。

　　四、行情展望

　　1、中期重要影响因素的前瞻分析：

　　(1)、在 6月底糖厂全面停榨后前国内产量已基本确定，现阶段糖市博弈主要是针对未来几个月的消费状况，这将直接决定本榨季末是否有大量库存积压。从目前情况看，销售压力依旧相当沉重。后市关注顺价销售能否有效的拉动市场需求的回升，产销率上不来，市场行情有效回暖的几率和持续性将不会太大。

　　(2)、我国下半年经济增速放缓以及维持紧缩货币政策，将对糖市构成利空影响，国家从紧的货币政策对糖厂以及现货商的资金链形成了压力，对糖市构成不利影响。

　　(3)、目前交易所库存有所减少，但对期价压力犹存，如果未来库存没有出现大幅回落，糖市将维持弱势格局。

　　(4)、关注糖市整合状况，持续下跌的糖价造成糖企亏损甚至倒闭，生存困难将可能降低糖厂的生产积极性。

　　(5)、目前市场关注奥运会召开以及中秋节能否带动消费增长，预计两节将在一定程度上缓解本榨季国内食糖的过剩局面，但仍然难以消化百余吨的巨大过剩。

　　2、综合分析：

　　目前正值夏季食糖消费的旺季，上榨季的高结转库存加上本榨季的巨大产量，使得本榨季国内现货市场面临着有史以来最为严重的现货销售压力。国内糖价在巨大的供应压力下将有望延续弱势格局，但基于目前白糖价格已处于成本线以下，大幅下跌的空间有限，预计未来糖市将呈现低位震荡的态势。

　　价格预测：从目前企业生产成本、市场心态等方面考虑，预计8月份现货价维持至2800-3000元/吨附近，预计将会成为本榨季末的合理支撑区域。郑糖主力901合约有望逐步探底企稳，后市以区间震荡为主，短期支撑在3400一线，关键支撑在3200一线；上方反弹阻力在3550-3600一线；强阻力在3800一线。

　　3、可能的变数

　　(1)、未来几个月的销糖状况，若销量意外大幅增长，结转库存数据大幅下降，将可能出现反弹行情。

　　(2)、广西等地的蔗苗普遍与去年同期相比偏低和偏稀，据专家分析，甘蔗的生长季节可能会推迟20 天到一个月以上，这为本榨季的食糖销售让出了宝贵时间，也使得08/09 榨季的甘蔗生产面临一定变数。

　　(3)、天气变化因素。天气的变化也将会影响到下榨季的单产情况。

　　(4)、国家政策方面的变数，货币政策、收储以及糖产业政策可能对行情产生影响。

　　中瑞金融 张锡莹