内容摘要：

　　1、7月行情回顾以及8月展望

　　2、07/08榨季国内白糖产量创出历史新高

　　3、ISO：2007/08榨季全球食糖剩余量将达800万吨

　　4、截至6月份，国内销糖率低于去同期，产区面临较大销售压力

　　5、08/09新榨季的种植面积继续扩大

　　6、交易所库存处于相对高位，现货价格低企

　　一、市场行情回顾

　　7月份，虽然进入白糖消费旺季，但现货价持续阴跌、行业产能过剩、收储不见效果以及供过于求的基本面等因素影响，令市场无法恢复信心，白糖市场愁云密布，期现两市均延续惨淡行情。

　　现货综述：7月初主产区广西各地现货报价出现整体走低局面。7月8日国家收储实施后，价格不断下探令当地制糖集团倍感压力。之后严重的现货销售压力使得白糖价格持续走低；22日白糖现货市场出现恐慌下调局面，悲观人气弥漫，广西现货市场跌破3000元大关。月底，

　　期货综述：郑州白糖期货行情在7月依旧未能摆脱跌势，出现大幅下行的走势。临近交割的SR809合约月开盘3270元，7月22日迅速突破3000心理关口后，一度下探2900元/吨大关，并创出该品种上市以来的新低纪录2884。截至29日收盘2979，累计下跌286点，跌幅为8.76%，

　　主力SR901合约月开盘3796，最低价为3323，截至29日收盘3448，累计下跌334点，跌幅为8.83%。多空分歧持续加剧，总成交量大幅增加，总持仓量增至40万手上方。

　　

郑糖0809合约与0901合约走势对比图。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　二、基本面因素分析

　　(一)、国内供需状况

　　1、07/08榨季产量创出历史新高

　　

近年我国产糖进度比较图。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　从中糖协2008年6月份简报获悉，截止2008年6月末，07-08年制糖期已累计产糖1484.02万吨(去年同期累计产糖1199.41万吨)，同比多产糖284.61万吨；其中产甘蔗糖1367.91万吨(去年同期累计产甘蔗糖1074.3万吨)；产甜菜糖116.11万吨(去年同期产甜菜糖124.89万吨)。至此，07-08制糖期生产已落下了大幕，全国在07-08年制糖期共生产食糖1484.02万吨，比上一个制糖期多产糖284.61万吨，创历史以来最高水平。

　　2、07/08榨季国内食糖销售状况

　　

我国食糖产销进度走势图。（来源：中瑞金融） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　中国糖业协会公布的《食糖产销情况简报》显示，截止2008年6月末，本制糖期全国累计销售食糖1015.69万吨(上制糖期同期销售食糖892.73万吨,本制糖期比上制糖期同期多销售食糖122.96万吨)，累计销糖率68.44%(上制糖期同期74.44%)，剩余工业库存468.33万吨(上榨季同期为306.46万吨)。其中，销售甘蔗糖926.28万吨(上制糖期同期773.94万吨)，销糖率67.71%(上制糖期同期为72.04%)，销售甜菜糖89.41万吨(上制糖期同期118.79万吨)，销糖率77%(上制糖期同期为95.12%)。

　　表：2007/08年制糖期全国食糖产销进度

省 区	截至 2008年6月底累计(单位：万吨、%)			备注
	产糖量	销糖量	销糖率
全国合计	1484.02	1015.69	68.44
甘蔗糖小计	1367.91	926.28	67.71
广 东	145.35	133.35	91.74	已全部收榨
其中：湛 江	120.72	112.72	93.37	已全部收榨
广 西	937.2	625.7	66.76	已全部收榨
云 南	216.25	120	55.49	已全部收榨
海 南	51.67	33.69	65.20	已全部收榨
福 建	7.07	4.87	68.88	已全部收榨
四 川	6.17	4.47	72.45	已全部收榨
湖 南	2.2	2.2	100	已全部收榨
其 他	2	2	100	已全部收榨
甜菜糖小计	116.11	89.41	77.00
黑龙江	31.4	18.84	60	已全部收榨
新 疆	60.76	50.67	83.39	已全部收榨
内蒙古	18	14	77.78	已全部收榨
河 北	4.95	4.9	98.99	已全部收榨
其 他	1	1	100	已全部收榨

　　从地区产销数据来看，主产区广东的销售情况最为理想，较去年同期的80.11%增长13.26%。老大难云南的销售一如既往地低迷，产销率甚至比去年同期的56.49%还低。而最主要的产糖地区——广西的销量虽然较去年有所提高，但在更为严酷的增产率面前，产销率也变得异常难看，距去年同期的74.46%下降9.25%。总体而言，目前产区销售压力较大。广西和云南地区缓慢的销售进度与不断走低的现货价格形成呼应。

　　对比前3年6月末的数据，05年、06年、07年6月末的全国制糖期累计产糖量分别为917.4万吨、881.5万吨、1199.19万吨(最后报1199.41万吨)；累计销糖量分别为726.1万吨、656.7万吨、892.73万吨；累计销糖率分别为79.15%、74.5%、74.44%。

　　从对比结果来看，08年6月末全国累计产糖量排在第一位，产糖量创历史新高，累计销糖量亦排在第一位，销糖量为历史新高，累积销糖率排在末位，为这几年的销糖率最低。

　　从单月销糖量来看，08年6月份的单月销糖量为133.12万吨，而前3年6月份的单月销糖量分别为67.3万吨、69.3万吨、108.72万吨，单月销糖量为同比的历史最好水平。

　　在进口糖方面，截止2008年5月末，全国累计进口食糖38.5万吨，其中一般贸易进口食糖32.74万吨；全国累计出口食糖2.28万吨，其中一般贸易出口食糖0.83万吨，累计一般贸易净进口食糖31.91万吨。

　　在糖精产销方面，截止2008年5月末，全国定点企业累计生产糖精6404.29吨，同比减少15.87%；其中出口6213.94吨。同比减少2.01%；内销783.5吨，同比减少26.45%。

　　在产糖方面，07-08制糖期已胜利结束，全国共生产食糖1484.02万吨，比上一个制糖期多产糖284.61万吨，为产糖量的历史新高。

　　在销糖量方面，截止2008年6月末，全国累计销糖量为1015.69万吨，比去年同期多销了122.96万吨，6月末的累计销糖量应包含了已收储的50万吨国储糖在内，亦有部分地方储备糖在内。

　　在库存量方面，至6月末，全国的食糖库存量为468.33万吨，与去年同期的库存量306.68万吨相比，库存量增加161.65万吨，食糖库存量之大也创历史同期新高。

　　从基本面上看，目前距离2007至2008年食糖榨季(我国的食糖生产以每年的10月1日至第二年的9月30日为一个生产榨季)结束还有不到三个月的时间，以6月末剩余工业库存468.33万吨来计算，相当于后三个月尚需月均销售468.33/3=156.11万吨，供给压力非常巨大。一般来说，7月份，国内食糖开始进入纯销售期，市场原本还将希望寄托于良好的需求。但在巨大的供应压力面前，需求对于缓解国内食糖供过于求局面的作用也明显减弱了。