[机构看盘]苏物期货：期铝--道路曲折、前景光明

　　文华财经（编辑 纪方）--从年后铝价的急剧上升，到3月上旬的垂直下挫至原点，以及近期的稳步回升；其大幅波动已彰显出今年铝市注定是个不平凡的时期。对于铝价的判断，我们认为：道路是曲折的、前景是光明的。

　　本周四LME铝收于3028 美元，较前日涨84 美元。从近期的表现看，市场仍存在下挫的可能，尽管对未来看好，但价位与时机的选择很重要，因为筑底有反复的过程。建议沪铝0807合约在19200元/吨以下建仓比较合适。

　　可以说，美国的经济已经衰退，并且拖累了欧洲。美国商务部周四预估，美国经济于第四季急剧减缓，成长年率仅0.6%，创下自2002年底以来最低水平。不过这是个滞后的指标，而近期的数据显示：经济恶化仍在持续。如：2月新屋销售较上月缩减1.8%，为13 年来最慢的销售步伐；2月耐久财订单减少1.7%。这些数据显示美国经济的复苏还看不到希望。近日，美国财长保尔森表示：必须允许房价继续下滑，同时需要采取一切手段来确保这种调整不会过度损害经济。可见，美国的房产离着陆还有一段不小的距离。

　　正因为美国经济不行，导致了美元持续的贬值，也令避险的基金选择初级商品作为对抗通膨的工具。这似乎有些矛盾，但也是动态平衡的结果。从长期看，美元贬值是个大的趋势，这与布什政府执行的赤字政策有关。因此，只要商品的供求紧张，基金就会借此推升价格。本季，美元兑欧元下跌了逾8%，人民币升值了3.8%；年内这种剪刀差还会加剧。

　　今年我国南方雪灾，突显了我国电力紧张之势，预期今年国内电力仍将保持紧张态势。一方面，灾后重建会导致铜铝金属需求的增长，另一方面，亦促使政府加大对高能耗产业的紧缩政策。据发改委通知，今年我国将逐渐取消电解铝等高耗能行业电价优惠。由于电价占电解铝成本的35%，每上调0.04元/度就会增加生产成本约600元/吨。显然，政府对电解铝行业的调控力度是加强的，并且不鼓励铝制品出口。这会遏制铝冶炼产能的增加，从而令产量与供应增速减缓。另外，南非方面亦面临同样电力不足的形势，从而影响了该地区原铝的供应。其中，我国原铝产量占全球份额的37%，因此，中国原铝产量的减缓，必定导致全球供应的紧张。日前中国铝业总经理肖亚庆称，中国在今年第四季度将成为铝净进口国。当中国从一个纯出口国演变成净进口国时，那么，全球原铝的定价将获大幅提升。

　　 苏物期货投资研究部 吉明