[机构看盘]天琪期货：缺乏方向指引，天胶横盘整理

　　文华财经（编辑 王亚男）--天胶市场本周仍基本处于低位震荡中，在缺乏自身涨跌题材下，市场受汇率、能源等周边因素影响，处于上下两难的境地，日胶虽摆脱了270日元的低位，但整体仍呈现较弱的趋势，而沪胶在减仓缩量之中也处于停滞不前的状态，主力合约0807周初开盘价为22085，最高22560，最低21730，周末以22375收盘，较周初上涨290点，涨幅为1.3%。TOCOM橡胶指数周开盘价272.1日元，最高价284.2日元，最低价269.9日元，周末下午15点以279.4日元收盘，较周初上涨7.3日元，涨幅为2.68%。

　　 消息面：

　　 1、东京3月25日消息，日本橡胶贸易协会周二公布，截至3月10日，日本天然橡胶库存自截至2月29日时的12,304吨下滑1.9%，至12,069吨。

　　 2、河内3月25日消息，越南统计办公室周二公布，越南在3月预计已经出口了40,000吨橡胶，较去年同期增长5.3%。3月橡胶出口额预估较去年同期增长26%至9200万美元。1月-3月，越南预估已累计出口123,000吨橡胶，出口额为2.81亿美元。出口量较去年同期下滑10%，但出口额增长17.9%。

　　 3、马来西亚统计部门最新公布，一月马来西亚天然橡胶产量增长31.9%，达到120,827吨，预计马来西亚的天然橡胶的年增长率为11.9%。天然橡胶出口量一月份有所下降, 与去年同期相比下降12.1%，达到79，199吨。同时, 进口量将以1.7%的月增长率增长。

　　 4、2008年1至2月，中国共进口天然橡胶305,232吨，同比上涨21.8%。其中2月进口量为134,311吨，同比上涨34.6%。

　　 5、石化顺丁胶运行稳定，价格小涨。其中中石化北京公司报价上涨200元/吨左右，周末稳定在22550元/吨，正常销售。衡水市场丁苯胶本周行情较稳，松香胶1502主流价格在18900-19000元/吨左右，实际成交较低。充油1712报价上涨200元/吨至15100-15300元/吨。下游对松香胶需求平淡，市场交投疲软。充油胶表现略好，下游询盘较多，市场成交平稳。

　　 缺乏消息面刺激及资金参与的天胶市场仍难有大的起色，本周市场虽有所回暖，但反弹力度较弱，随着产区割胶的恢复，供应压力将成为市场未来走势的主要利空因素，目前离开割期还有近一个月左右的时间，理论上天胶市场仍具有反弹走高的条件，但市场买盘能否聚集起有效上攻的人气，将直接限制反弹的高度；而沪日两市的从技术上也呈趋弱状态，市场的反弹的技术压力也较明显；日胶虽然脱离了周初270日元的低位区，但基金较谨慎的增仓也难以推动期价大幅反弹，而随着时间的推移，这种反弹力度也会逐渐被基本面所削弱；沪胶短期也难有大的改观，市场在22500一线遇到压力后，多空双方都无心推动市场，目前沪胶随着持仓的不断减少，市场活跃度也日益下滑。

　　 周末前市场显示出了整体偏弱的态势，沪日两市均震荡下挫，但日胶在280日元及沪胶在22000一线均遇到多头顽强的防守，从盘后持仓可以看，期现的大幅负基差还是吸引了现货商的目光，近月合约最近的增仓可以看出，此价位吸引了现货商接货的意愿，而空头阵营明显强于多头阵营，利用周边市场偏弱的表现，空头对市场的抛盘不断，多头也难以组织起像样的反攻；综合来看，国内外市场看多人气多次未得到良好恢复，使得在空头不断打压下的天胶市场呈节节败退的格局。未来一周，市场的走势仍不大乐观，因目前缺乏有力的利多因素推动，预计市场围绕22000一线震荡的可能性较大。

　　 天琪期货：梁 勇