天琪金属周评（03-28）：反弹之路充满荆棘，保持短多操作

    一 本周行情回顾

     本周伦敦三个月期铜在经过两周的调整后在60日均线处企稳，调整幅度为15%，随后转为反弹，并以迅猛动作突破了均线系统的压制，期价重新回到了8500 美元，从而打开了上升空间，上方阻力位在前期高点8800一线，本周沪铜呈现小步伐反弹情形，由于西方复活节，LME休市两天，因此沪铜早于伦铜企稳反弹，但反弹力度却不及伦铜，这与国内基本面有关。

     本周期铜企稳反弹主要是由于LME铜库存持续下降，金融市场企稳以及美元疲软推动。本周库存延续前期下降趋势，并一举突破了12万吨的水准，给期铜的反弹直接支撑，而金融市场企稳，摩根大通提高对贝尔斯登的收购价稍稍缓解了市场的恐慌情绪，基金对商品的抛售暂段落，以及美元在美联储降息75个基点后，一度反弹，但受本周公布的房地产以及制造业数据打击，重回跌势也支撑了期价的上涨。

    二 本周重要消息 1，纽约联邦储备银行称,其将提供290亿美元融资,协助摩根大通收购贝尔斯登，但由于法律的限制及贝尔斯登股东的强烈反对， JP摩根周一把对最初的收购报价调高五倍至10元/每股。 2，美国商务部周三公布，美国2月耐用品订单减少1.7%，1月修正后为减少4.7%。 3，美国商务部周三公布，美国2月新屋销售月率下降8%，年率为59万户，为1995年2月以来最低，当时为55.9万户。美国2月经季节调整的营建许可修正后为下滑7.3%，年率修正后为98.4万户三 目前铜市状况—中期偏空不变，而反弹之路充满不确定

    中期来说

     美国房地产陷入衰退，还没有企稳迹象，而制造业市场也下滑，定单数量开始减少，由于这两个部门在美国铜的消费比例中较大，所以这两个部门消费疲软必将压制对铜的消费，同时如果美国次级贷危机引发的金融动荡得到进一步发展，并对实体经济造成进一步冲击，全球经济逐渐走向衰退，并影响到需求，或者美元汇率止跌回升， 都将对铜市形成冲击。

     短期的不确定因素 1，由于库存持续下降，已创下了自去年8月一来的底点，在经济放缓的背景下，库存继续下降的空间收窄，美国第四季度经济增长速度急剧下降，因此一旦库存开始不降反增，则支撑期价高位远行的基础也就丧失了，昨日的库存下降幅度就已经趋缓。 2，农产品市场反弹无力，市场预期大豆种植面积将大增，从而引发农产品市场的泡沫破灭，进而拖累金属市场的表现。 3，市场传闻投资公司雷曼兄弟也面临财政出现问题，而美林为次按的拨备可能预期高，金融市场可能动荡再起，而下周公布的经济数据较多，对市场的潜在冲击也不容忽视。

     四 操作建议

     目前库存继续下降，持仓维持在高位，为27.9万手，投机资金还未撤离，注销仓单维持在两万多吨的水平，预示库存可能句下降，前期支撑市场做多因素还未消失，而美元走软，原油大涨也推动其上涨，因此伦铜的反弹有望延续，技术上看，在突破均线压制后，期价也有上升空间，但投资者对目前经济形势还不乐观，金融市场潜在风险也可能发生，同时下周将公布的较多经济数据也充满不确定性，而国内沪铜跟涨意愿也越来越弱，所以反弹之路充满了荆棘，因此建议投资者下周的操作策略以短多操作为主，逢低买进，逢高离场，止损位设在63000一线，上方阻力位在70000一线，同时关注外盘伦铜的反弹能否延续，伦铜的反弹阻力位在8800一线。