北京中期：3月28日有色金属（铜）日评

     上海铜主力合约6月今天大幅高开后震荡走弱，成交继续放巨量，持仓大幅减少，尾市收弱于66160元/吨。

     基本面分析，昨晚伦铜再次走强大幅冲高，短线市场的多头情绪较强。伦铜在现价格上方会逐步呈现上涨压力，尽管现货市场近期成交较好但也不足以支持伦铜持续冲破前期高点。基本面分析，最近废金属进口也出现了持续增长的特征，无论是在数量上还是价格上。据海关最新统计，中国2月份进口铜比前一个月增加了6.4%，其中废铜的比重不断加大，同比增加28.7%。在LEM铜价仍在高位波动、美元走软的现实条件下，以废铜为主的废金属进口获得了不小刺激，价格亦大幅上扬。而在“循环经济”从理念走向实际的过程中，我国再生金属扩张的冲动背后，规范的产业化进程依然是一道必须迈过的门槛。由于国内目前对废金属，尤其是废铜的需求非常大，所得尚远远不能满足众多企业因扩张、新建等原因所产生的对原材料的渴求。而国内可回收的废金属尚未进入回收高峰期、数量在短期内难有较大增长，比如铜就需十年以上的回收周期，因此国内市场废金属的增长主要来自于进口。据了解，2007年，我国国内全年共回收废金属228万吨，同比增长10.1%。其中废铜70万吨、废铝106万吨、废铅45万吨、废锌6.5万吨，品质亦与国外进口产品存有差距。即便如此，国内需求仍存较大缺口。来自中国有色金属工业协会再生金属分会(CMRA)的资料显示：2007年我国进口废金属实物量达到771.75万吨，同比增长13.8%。其中进口含铜废料558.48万吨、含铝废料209.05万吨、含锌废料4.22万吨。然而，与迅速增长的再生金属产能相比，原料供应的增长仍远远赶不上产能扩张的速度。仅以CMRA统计的2007年中国在建和投产再生金属项目共计264.5万吨的产能预计，即使这些项目陆续投产，国内市场的废金属供应今年还将进一步趋紧。现货升水131美元，比昨天上涨6美元。另外，中国长江有色金属市场铜现货报价为：66050～66200元/吨，中幅上涨。本周上海交易所铜库存为：55607吨，大幅减少12217吨。

     综上所述，最近期铜大幅反弹，中国金属价格在复活节日期间的良好表现支撑了LME价格的回升，LME库存较低仍使得基金多头有着逼空的力量，现货对三个月期升水仍然高企令空头需保持谨慎，但是经济前景有着较大的下滑风险，基本面仍存在过剩，铜价中期前景并不乐观，且存在二次筑顶的可能，短期上档压力区已经出现，投资者应继续关注股市及库存变化对价格的引导作用。