年度报告：铝价迎来上涨契机

　　中证期货 刘慧源

　　投资要点： 2007年铝价走势仍显疲弱，但是由于成本趋于上升，铝价将获得较强支撑，2008年中国这个全球最大生产国的产量增速将逐步放缓，而中国迅猛增长的消费以及广阔的需求前景奠定了铝价持续上扬的基础。进出口政策的调控加快了中国向铝净进口国转变的步伐，行业大规模并购后寡头定价能力增强使得铝价后期易涨难跌，在库存下降至历史低位以及巨大的持仓量等市场因素推动下，今年铝价迎来良好的上涨契机。

　　LME铝3合约价格走势

　　SHFE沪铝指数价格走势

　　一、2007年铝价走势回顾

　　与其他基本金属价格的跌宕起伏相比，2007年铝价走势堪称波澜不惊，LME铝价整体上在2400-2900美元/吨之间呈现区间振荡走势。1-7月LME铝价大体在2600-2900美元/吨之间运行，在次级债危机以及西方国家需求走软的情况下，8月份铝价破位下行，交易重心略有下移，大体在2400-2600美元/吨之间振荡整理(图1)。沪铝走势与LME走势大致相似(图2)。

　　图1 2007年LME铝价走势图

　　图2 2007年沪铝指数走势图

　　西方国家经济萎靡不振以及金融市场动荡不安与“金砖四国”的强劲增长使得后期铝价走势扑朔迷离，LME的重仓对峙与沪铝交易清淡凸现市场的分歧甚大，笔者在结合全球宏观经济与金融市场状况以及铝的供需基本面等因素进行分析后认为2008年起铝价迎来上涨契机，年内走势将以振荡上行为主。