[机构看盘]天琪期货：玉米震荡整理，短期交投区间形成

　　文华财经（编辑 李志伟 ）－－ （一）、本周重要财经要闻：

　　 1、美联储18号将联邦基金利率下调75个基点至2.25%，同时还将贴现利率下调75个基点至2.50%，市场预计美联储将继续减息。

　　 2、央行18号宣布从本月25日起上调存款准备金率0.5个百分点至15.5%。

　　 3、国储18号拍卖情况：计划交易数量329249吨，实际成交3315吨，成交比率1.01%，均以起报价1740元/吨成交，只有四川和贵州有少量成交，其余地区均以流拍告终。

　　 4、央行20号表示：2008年1至2月，金融市场总体运行平稳。银行间债券市场现券成交量为42451.5亿元，同比增长196.08％。

　　（二）、美盘方面：

　　 本周CBOT玉米成交小幅减少、仓位微幅增加、期价大幅下挫。虽然美联储采取积极措施试图救市，但基金迫于银行信贷紧缩大幅减持多头头寸，农产品市场全线下行，玉米同样未能幸免。主力5月期约累计下跌52点，收于507点，500美分的整数关口为期价提供了强劲支撑，成交减少161573手至352650手，持仓减少35689手至479670手。美国路易斯安那、托莱多、芝加哥出口报价在期价的引领下本周累计下跌40-45美分/蒲式耳，分别跌至587、483、472美分/蒲式耳。本周期价主要受周边金融市场和豆类品种影响，燃料乙醇所用玉米的大幅增加、种植面积减少的利多因素在交易中似乎被交易者遗忘。目前市场对小麦、玉米和大豆种植面积的转换仍旧没有最终敲定，私人分析机构的种植数据略低于官方数据，料3月31日的《种植展望》将为农产品走势指点迷津，原油、黄金的价格对农产品市场的指引作用越来越突出，在高位的原油和黄金价格面前投资者应密切关注其动向，其正常的回调可能对农产品市场造成巨大的打击。从技术上看期价呈现多头发散的态势，但下行至10日与20日均线之间，技术指标偏强。

　　 （三）、国内各港口现货方面：

　　 南方销区现货价格下降20-40元/吨，北方港口价格稳定，南北港口运费下跌10-20元/吨。由于目前正值饲料需要淡季，加之上个月广东地区玉米走货量较大及最近豆粕价格走弱，现广东饲料企业采购相当缓慢，库存压力依然较大等因素使得广东玉米价格继续下跌。现广东港口容重700以上，水分14.5%玉米成交价已经跌至1720元/吨，较本周初走弱30元/吨，质量偏差玉米价格降至1690-1700元/吨左右，且成交情况也不乐观。目前广东几个港口现有玉米库存27-28万吨上下，截止本月底预计仍有20万吨玉米即将陆续到港，当地玉米价格弱势暂难改变，也不排除继续下跌可能。大连港中等玉米平舱价1580元/吨，15%水分，容重700，基本稳定。锦州港中等玉米平舱价1560－1570元/吨，15%水分，容重700以上，基本稳定。秦皇岛中等玉米价格1550-1560元/吨左右，基本稳定。另外北方港口近几次船期船运费有所下跌，大连至蛇口运费跌至130元/吨，锦州至蛇口运费跌至135-140元/吨，在销区价格不断下跌的情况下，对中间商来说应该是个好消息。

　　（四）、龙江、吉林现货价格：

　　 国储在东北完成第一批400万吨的储备玉米收购之后，本周开始正式启动在黑龙江第二批收购120万吨的收购。龙江玉米上调2-3分钱/斤。从我们的调查来看，龙江农民手中于粮在250万吨左右，占总量的25%左右，由于国储收购价格相对较高，贸易商基本都处于少收、停收状态。大部分粮食在粮库、深加工企业手中。目前省内经山海关向销区的车皮比较紧张。

　　 吉林玉米上调整-1-2分钱，但深加工企业收购数量仍旧不理想。松原两家玉米深加工企业再度上调了玉米收购价格，收购数量小幅增加，但暂时仍不算理想状态。赛力事达公司：由于收购数量明显减少，赛力事达公司在将玉米收购价格上调到1400元/吨后，再度将价格上涨了30元/吨，目前收购价为1430元/吨，30%水分玉米价格涨至0.577元/斤，日收购量在2500吨上下。吉安生化：由于赛力事达公司的调价，该企业收购量倍受影响，也将收购价格做以上调，目前收购价调至0.566元/斤，水分30%，较前期上涨了0.008元/斤，日收购量不足2000吨。

　　（五）、国内行情回顾与分析

　　 本周大连玉米小幅减仓，成交骤增，期价小幅走低，呈现横盘整理的态势，玉米近期的被动下行基本止住脚步。近期9月期约和远月1月期约分别在1750—1800、1900-1950整理的可能性颇高。主力0809期约周初以低于上一交易日17点1800开盘，最高冲至1818，最低探至1736，终盘下跌35点以1782收一下影线较长的小阴。成交5425450手，比上一上周增加2743200手，持仓减少19912手至489420手。目前农产品的弱势基调没有改变，在豆类品种没有企稳之前，玉米的上扬力度过大仍会遭到打压。技术指标仍旧处于偏空状态，均线系统进一步黏合对期价形成打压态势。目前市场受到远期玉米种植面积减少的支撑而表现较强，从美豆指数来看，下方没有明显的支撑位置，1200对期价有微弱的支撑力度，从历史的情况来看，历年3月份以后大豆基本面都没有过多的利多支撑。美豆的下行必然指引连豆向下探寻空间，连豆近期始终呈现小涨大跌的格局。从比价效应分析来看，其对目前基本面趋弱的玉米的打击较大。虽然对玉米市场的视角应该采取看多的态度，同时玉米的表现也强于豆类品种，呈现近弱远强的态势，但短期内豆类品种的弱势会影响玉米的上行步伐，不宜看得过高。目前豆油品种仍旧是豆类品种强弱的风向标，建议大家密切关注豆油的走势。鉴于目前市场稳定性较差的情况，加之人们对玉米长期看好的心理利多支撑，建议大家少量参与单方向交易，可以采取卖A0809买C0901、仓位1：2。3-5月份玉米基本面处于偏弱的时节，长线投资者应该保持多头思路，目前建仓偏早，观望为宜。