[机构看盘]鲁证期货：连豆破板收高，中长期可逢低建多

　　文华财经（编辑 王亚男）--一、行情描述

　　周四（3月20日），受周三CBOT豆类全线跌停影响，连豆开盘跌停。0805合约以4589元/吨开于跌停，但受低位新多资金涌入推动，停板多次被打开，下午开盘后走高，最高至4734元/吨，终盘收于4688元/吨。0901合约由于美国种植面积的不确定性，走势较弱，开盘4066元/吨，尾盘受空头主动获利平仓影响收高，为4102元/吨，较上一交易日收盘下跌105元/吨，日内减仓22576手。

　　周四晚间，在投机性多头平仓的打压下，CBOT大豆、豆油再度全线跌停。0805合约收于1207美分/蒲式耳，豆油0805收于54.4美分/磅。

　　二、市场成因分析

　　目前，经济衰退的忧虑笼罩着世界经济领域的各个角落，恐慌心理持续打压市场。但个人认为对市场打击更甚的是期货市场大量失“血”。在截至3月7日的暴跌后，美国相关媒体先后报道凯雷集团的380亿投资组合（其中有50亿美元的农产品期货）被强行平仓和第五大投行贝尔斯登财务状况恶化引致客户不择价位抛售（多数持有CBOT农产品期货多头），这使得CBOT大豆还没来得及喘上一口气就开始了又一轮狂跌。跌速之快、跌幅之大实在让人汗颜。因而可以说，本周的暴跌与基本面无关。

　　基本面的影响因素主要集中在南美大豆的集中上市以及豆油价格高昂限制需求上，但是美国农业部周度出口销售数据表现良好，截止到3月13日的一周里，美国大豆出口销售数量为504,500吨，高于市场预期的30-45万吨。而且，阿根廷调高出口关税以及巴西将加大生物燃油掺混的政策将大大限制其出口量，从这个角度看 2007/08年度国际供需基本面并没有发生太大的变化。这将在一定程度上限制CBOT大豆的跌幅。

　　国内现货价格没有太大变化，黑龙江地区大豆基本停收，部分油厂由于生产成本过高而停产，港口大豆库存大约在390万吨。

　　技术上看，CBOT大豆0805合约已经跌破长期趋势线，基本彻底回吐自2008年1月下旬以来涨幅，1200附近支撑有效性仍可期待。但由于国际资金的仓促出逃将限制其短期回升动能。连豆形态与外盘基本类似，但周四有新多资金涌入迹象，预示低位多头人气有所凝聚。

　　三、后市研判

　　综上所述，国际大豆长期供应基本面没有太大变化，2007/08年度大豆强势将维持不变，而且有关专家分析美国农业部3月31日公布的种植面积报告不一定会显示种植面积会大量转向大豆，因而长期强势仍有可能维持。但是短期内市场可能受美国经济的不确定以及从紧的信贷政策限制而维持弱势，但随着投机多头平仓的减少，市场将重归基本面而企稳。建议不要盲目追空，连豆0809可在4500以下尝试中长期多单。

　　鲁证期货 王伟娟