三大矛盾决定2008年宏观经济政策调控方向(3)

　　当然，促使人民币短时间内大幅度升值的根本原因还在于持续扩大的国际贸易顺差极大的提高了市场对人民币的需求，而人民币的汇率政策又是实行有限制的浮动，因此，前期积累下来的能量在打开汇率大门之后，需要一定的时间来释放，并且，在此过程中，这种升值的趋势是被不断加强的，由此造成的单边、持续的情形也是在所难免的。

　　另外，人民币的不断升值提升了对国际游资的吸引力，短时间内大规模的热钱有进入中国市场的强烈要求，而这些流进来的资金大多数都是投资于短期的金融工具，因此稳定性很差，短时间的集体流动会对我国脆弱的金融生态造成冲击。因此，在对以各种理由进入中国市场的外资的监管方面，我们需要进一步加强监管的范围了力度。

　　图8：人民币兑主要外国货币价格走势图

　　截止到2008年2月19日，人民币兑美元汇率中间价为7.1574，此数据与汇率改革前的8.27相比，累计升值1100多个基点，累计升幅超过13%。人民币升值会进一步刺激国内市场的流动性，而就当前的经济形势来说，政府又存在着调控流动性的要求。因此，如何在独立自主的前提下，在满足经济发展需要的要求下，稳妥而有效的引导人民币汇率的发展方向和速度，已经成为政府工作的重要内容。

　　针对流动性与人民币升值的矛盾，笔者在此提出了2008年度的第3个政策猜想：为了防范因美国经济下滑而导致出口下降，在可控范围内实行继续的人民币升值策略是完全有必要的，只是在保持人民币升值的同时，需要注重对符合国家宏观调控方向、积极提升自主创新能力、鼓励出口的行业和产品的保护，从而维持出口的稳定增长。因此，对符合条件的出口型企业的政策支持有望成为政府实施下一步调控的一个重要方面。

中瑞金融 作者：任言