黄金期货八日噩梦

　　本报记者 见惊雷 上海报道

　　1月9日，黄金期货降临，中国黄金元年由此开始。

　　在到18日为止的8个交易日中，散户的无意识疯狂与机构的集体理性之间进行了一场实力悬殊的多空较量，8天总成交65.5万手，以每手3万元保证金计算，上百亿元的资金在交易中殊死搏斗。最终，以黄金企业为代表的套保机构成为最大的赢家，而疯狂进场的散户和部分游资成为了黄金期货的牺牲品。据记者了解，黄金期货上市第一日计有6000多个账户，八到九成都为散户。

　　比照这8日的国际商品期货市场，纽约原油期货价格从每桶100美元跌到了90元以下，而纽约黄金期货这8日也刚刚形成一个完美的“倒V形”顶，顶尖是每盎司915美元，目前已落在870美元上下。国际市场空字当头，国内黄金期货上市前8日也就难免上演“空字诀”。

　　黄金期货是梦想，是财富，是希望，是中国走向黄金强国的标志。但天使也会变成魔鬼，黄金期货8天来的暴涨暴跌，让人明白了市场的残酷。随着更多投资者“很受伤”，黄金期货的成交量正在显著萎缩，活跃程度不断降低。

　　上市8日跌易涨难

　　9日，当黄金期货主力合约以接近涨停价开盘时，上海中期期货经纪公司的分析师沈剑云大吃一惊。尽管他本人也曾经预计新上市的黄金期货会在盘中冲击涨停，但没想到来得这么快。

　　这是在中国市场才会有的疯狂景象。上市首日黄金主力0806合约以230.95元/克的价格开盘，其他6个合约均以涨停价230.99元/克开盘。而当天黄金现货价格只有203元/克，期现差价高达20多元。结合美国纽约当天黄金期货价格880美元/盎司，如果按照1美元兑换7.3元人民币的汇率标准测算为206.54元人民币/克，内外期价差也超过了20多元。

　　人往高处走，“钱”往低处流，差价总会被轧平。由于机构投资者做空套利，在接下来的两天中，黄金期货价格随着国际市场的波动急剧坠落，甚至于10日出现了全线跌停的壮观景象。

　　一涨一跌间，人们充分体会到了黄金期货的风险。从理论上测算，在上市第一天在涨停板买进的投资者，如果没有及时止损，保证金已经全部赔光。

　　黄金本是价格波动较小的投资品种，但中国黄金期货在8天内大起大落，让一般投资者摸不着规律。16日，黄金市场再次随着国际市场大范围波动，最低收报215.89元，跌3.24%，而上海黄金交易所现货收盘价206.30元，跌2.6%，国内期现仍有近10元的差价。17日、18日，黄金市场再次走低，分别收报于216.47元和214.7元。

　　8天时间里成交量显著萎缩，上市首日主力合约成交10万手，但随着价格下跌，成交逐步减少到每天6万到8万手，到18日，甚至只有5.8万手，缩减近一半。

　　细心的分析师发现，黄金期货上市8天，逐渐形成了跌易涨难的规律，即纽约市场涨，上海也不大涨；纽约市场跌，上海就大跌。这其中的关键因素，除了上海黄金期货价格明显虚高外，也与人民币对美元升值密切相关。以美元计价的黄金期货在美元贬值的背景下，价格上涨属于顺水推舟，而以人民币计价的上海黄金期货上涨则要受到本币升值的拖累。