年度报告：供求紧张之势略缓 油价过百尚待意外(3)
http://www.sina.com.cn 2008年01月07日 08:55 北方期货
三、未来油价预测
既然OPEC 根据全球需求与非OPEC 产量之差的来调节产量，我们可以把OPEC 作为一个卖家，而非OPEC 作为一个净买家，那么全球对OPEC 原油产量需求高低就直接反映了买家对卖家的依赖程度。利用美国能源部统计的全球石油需求和非OPEC 产量(季度值)之差，可得其与WTI 期价呈正向相关关系，相关系数为0.8391。结合美国能源部2008 年的供求预测数据，按图中所示线性关系推算2008 年的纽约WTI原油近月期价季均水平将约每桶在62-91 美元之间。
非OPEC石油供求差与价格线性关系图。（来源：北方期货）
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2008 年，以中国为首的发展中国家经济增长仍有望拉动全球石油需求，但面临美国经济衰退威胁的风险。由于非OPEC 新增供应增长不能完全满足其需求，未来一年其石油消费将更加依赖OPEC 组织，该组织产量的主动调节力度将决定油市后续紧张程度。总体来说，2008 年全球原油供求形势有望较2007 年四季度略有改善，但由于OECD 库存难以彻底摆脱偏低水平的态势，纽约油价重心全年仍将维持在62-91 美元的历史高价区域。2007 年四季度形成的近100 美元高点能否在明年被成功逾越，有赖于重大战争或极端恶劣天气等意外情况的发生。2008 年美国国内政治经济形势变化尤为值得关注，美元汇率震荡或将阶段性加剧名 义油价的波幅。
北方期货 研发部 王亮亮
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