年度报告：2008年铜价交易重心将会逐步下移(2)

　　根据国家统计局公布的数据预测，2007 年我国铜材产量有望实现同比120 万吨，为历年加工增长之最。在铜消费终端产品方面，2007 年我国发电设备，交流电机，以及空调产品也都实现20%以上的高速增长。以上数据表明，我国的表观铜需求与实际需求基本数据趋向接近。不过随着我国电力供应基本实现供求平衡，电源建设将会从高峰回落，但未来十一五的电网建设规划仍将推动铜消费需求保持高速增长。根不完全统计，目前我国在建和拟建的铜冶炼新产能高达200 万吨，若这些产能实现投产，意味着我国的表观铜需求仍会大幅增长。当然国内铜冶炼产能扩张可能削弱我国对精炼铜的进口需求，取而代之的则是扩大对矿铜也废铜的进口。

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　　受欧元区货币持续升值，以及美国次贷风波影响，欧洲经济在2008 年将出现回落，从而影响到铜的消费增长。从德国经济增长与欧盟铜消费关系来看，2008 年因经济走软铜消费延续下降的可能性是非常大的。预计2008 年欧洲铜消费会较2007 年小幅减少。

　　图5

　　美国精铜消费在2000 年之前大体保持增长的趋势，而在2000 年之后则出现了显著下滑。

　　与此同时，美国市场的消费结构也在发生微妙变化。美国机械制造消费比重从2000 年的28%下降至2004 年的21%，而建筑消费比重从39%上升到了48%。再从绝对消费数量来看，美国建筑消费随着经济景气状况同步增减，而机械制造消费则一直延续着下降势头，由此可见美国的铜消费在机械制造领域正在发生结构性调整，从而使得铜消费量出现了下降的态势，如果没有新的领域增加铜市消费，那么美国市场铜消费量在未来将很难出现大幅增长。2007年美国铜消费量因房屋市场问题延续了下降势头，预计2008 年美国铜消费仍难有起色。

　　综合分析，从市场份额的角度真正对铜消费市场有着决定性影响意义的市场只有中国和欧盟两个市场，中国的铜消费总是出乎市场预料。如果十一五电网计划稳步推动铜消费增长，那么未来中国铜消费潜能仍具备200 万吨的潜力，2008 年有可能继续保持60-100 万吨的增长量。而西方国家受房屋市场疲软影响，消费能够持平已经是不错的预期，因而2008 年将全球的铜消费增长还需要靠中国需求来推动。预计2007 年世界铜消费量将达到1820 万吨，高于市场预期的1800 万吨，而产量则可能为1825 万吨，低于市场预期的1840 万吨。ICSG预计2008 年全球铜消费量为1870 万吨，由于对2007 年消费预测的低估，因而2008 年需要做同步上调处理，因而预计2008 年全球铜消费量1890 万吨，这一预测水平应建立在对中国需求增长大约70 万吨的基础上做出的评估。

　　3、 铜市供应分析

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　　根据ICSG 统计数据，2007 年1-9 月份全球铜矿产量同比增长4.9%，依此计算，2007年全年铜矿产量有望增长约76 万吨。

　　图7