全球金融市场大幅动荡 08年铝价料将振荡走低(2)

　　图5、LME 铝库存和升贴水

　　二、国内市场基本面

　　1、 国内原铝产量增长迅猛

　　2007 年，中国仍然是全球原铝产量增长最快的国家，据国家统计局数据显示，1-11 月铝产量达到1131.5 万吨，同比增长34.6%，较去年全年总产量增加193.5 万吨。国内电解铝大幅增长的主要原因在于：氧化铝新增产能产量迅速增长，氧化铝价格下跌，电解铝生产利润十分可观。今年前11 个月，国内氧化铝产量达到1777 万吨，同比增长50%(图6)！2007 年下半年到今年11 月份，氧化铝价格基本维持在2500-3200 元/吨，而同期铝价却保持高位运行，因此刺激电解铝投资猛增。

　　图6、国内原铝和氧化铝产量

　　2、 国内原铝需求超速增长

　　国内原铝需求包括国内消费和出口两部分。国内消费主要体现在铝材产量上，据国家统计局数据显示，今年1-11 月铝材产量累计为1118.5 万吨，同比增长49.2%，较去年全年总产量增加284.7 万吨。出口方面，包括原铝及合金，铝加工品及铝制成品出口，在这几种出口产品中，今年前8 个月，铝加工品出口较为显著，总量为132.04 万吨，同比增长76.7%，但是自8 月1 日起，国家对非合金原铝棒和铝杆出口征收15%的暂定关税。受此影响，7 月份以后，国内铝材出口量连续下滑(图7)。出口铝材减少，增加了国内铝锭的供应。此外，电解铝在建设、投产过程中，本身需要消费大量原铝，从而强化了原铝消费量。

　　图7、国内铝材产量和出口量

　　3、国内库存大幅增长

　　国内原铝产量持续增长及出口铝锭回流到国内市场，使得原铝供应增加，上海和广东两个地区铝锭库存稳步增长。截止到12 月14日，上海期货交易所交割铝锭库存已经由6 月底的2.4 万吨增至约10万吨水平(图8)。

　　图8、上海期货交易所库存变化