PTA投资报告：缺乏利好因素 反弹空间有限(3)

　　3、MEG 市场

　　MEG本周超跌反弹。因MEG内盘可流通现货量仍偏少，一部分合同货船期受雾天影响延迟到港时间，聚酯工厂前期度过资金最紧缺时期再度入场采购，市场对本月国内主流供应商合同结价预期以及多头抬涨意愿较强等因素，内盘中大单张家港市场主流成交水平自12500-12600 元/吨现款出罐回涨至12900-13000 元/吨现款出罐成交，宁波市场因供应充足主流成交水平偏低，周尾反弹至12700-12800 元/吨现款出罐左右，一周最高成交价13100 元/吨现款出罐，有国内供应商在此价位收货交割内盘合同货；最低下半周一部分东北期货货源12400 元/吨现款出罐出售。内盘抬涨促使外盘MEG 心态好转，低位报盘有所收回，融资商接盘意向增加。近洋货较低出现1470-1480美元/吨CFR 中国90天的成交，远洋货1450-1460美元/吨CFR 中国90 天附近达交易，但近洋船货与保税货主流交易水平回至1500 美元/吨CFR 中国90 天，较高有近洋货在1515 美元/吨CFR 中国90 天成交。周尾成交僵持价格趋稳。 据CCF统计，截止至目前为止，MEG内盘现货均价13213元/吨现款出罐，外盘现货均价1560 美元/吨CFR中国90 天。11 月MEG海关进口量达37.8 万吨。

　　图7：国产PTA 与进口MEG价格日走势

　　4、下游市场

　　1.涤纶短纤

　　产品 华东 华南

　　大化纤 (1.4D*38mm) 11500-11700 11650-11800

　　12 月21 日，华东涤短市场清淡，下游观望态度较浓，部分短纤工厂再次让利销售，目前江浙主流现款送到价在11550-11650 元/吨。

　　市场走势分析：目前市场仍是利空因素占上风，上游原料PTA、MEG 仍可能下跌，直纺涤短成本塌陷，加之下游形势日益低迷，市场人士预计下周直纺涤短价格可能继续下滑。

　　2.涤纶长丝

　　产品 华东 华南

　　DTY 150D/48F 13100-13800 13000-13100

　　DTY 75D/36F 14900-15200 14600-14800

　　FDY 150D/96F 12250-12500 12500-12550

　　FDY 50D/24F 14300-14400

　　POY 150D/48F 11700-11900

　　POY 75D/36F 12800-12900

　　12 月21 日，华东涤丝价格略有调整。个别工厂POY 下调100-200 元/吨，但整体价格平稳。DTY、FDY 价格稳定，主要受原料价格暂时支撑。切片纺普遍减产。直纺POY 150D/48F　主流成交价在11800-11900 元/吨。 华南涤丝价格小幅下调，幅度在100-200 元/吨。大厂DTY 压力普遍较大，多计划降负。下游工厂陆续停产。DTY 150D/48F 主流成交价在13000-13100 元/吨。

　　市场走势分析：聚酯切片合同外成交价己大跌，除对原料采购减量外，涤丝市场观望气氛较浓，市场人士认为，后市涤丝行情不容乐观，涤丝价格下跌行情局面将延续。3.聚酯切片

　　3.聚酯切片

　　产品 华东 华南

　　大聚酯、半消光 10300-10400 10500-10700

　　12 月21 日，华东半光切片市场横盘整理，主流报价在10700-10850 元/吨现款承兑，但因下游企业检修计划增多，切片价格能否持稳仍面临考验，华东主流成交在10400-10500元/吨(自提)，个别较低成交在10300 元/吨左右。

　　市场走势分析：目前，PTA基本在底部震荡，但MEG 仍存在进一步下跌空间，上游对聚酯切片的支撑并不明显。市场人士认为，聚酯切片后市仍将面临继续阴跌的压力。

　　四、综合分析

　　市场预测：

　　PTA市场缺乏利好因素推动

　　1. 聚酯大盘因终端需求低迷将继续弱势盘整，难以支撑PTA 行情。

　　2. 年底前企业面临还贷导致的资金紧张等问题，对PTA市场参与能力下降。

　　3. 社会库存过多，整体供应水平充裕，BP 珠海新90 万吨/年PTA 装置即将投产，供应面将面临更多竞争。

　　4. PX 产能将大幅增加，对PTA 有向下拉动作用。

　　期价突破需下游消费支持，年底各方资金压力较大，另外春节前是淡季，因此反弹空间有限，逢高沽空。

　　中大期货 程为