锌价步入熊途 短期将振荡回升(2)

　　在国内产量大幅上升的同时，全球矿山和精锌产量也趋于上升。 全球金属统计局(WBMS)10月17日表示，今年前8个月，期矿山产量为7227万吨，较去年同期上升8.4%。精炼锌产量增加539000吨至7464万吨，主要受受亚洲国家，特别是中国增产427000吨带动。而欧盟27国产量同比增长3.3%，北美自由贸易区产量上升2.3%。虽然全球需求也在上升，但由于美国房地产市场的低迷的拖累，欧美锌需求下降导致全球锌需求增幅低于产量增幅。前8个月全球锌市过剩153000吨。而据ILZSG11月19日的报告显示，今年前9个月，尽管可报告库存减少45000吨，全球精锌市场供应短缺46000吨，但全球锌市场整体供应过剩50000吨。

　　全球精锌与锌精矿供求平衡表

　　2.比价上升，出口逆转，库存同步上升

　　欧美经济的疲弱相对中国经济的旺盛，导致锌需求的严重失衡、内外比价发生改变，使得07年中国再次成为精锌净进口国，9月份,国内国外锌价比值已经到了10:1,严重偏高,使得锌锭及锌矿的进口有了相当的利润空间,锌精矿进口量在9月出现了爆发式增长的情况，而十月长假,锌冶炼生产不减,导致国内外锌锭集中到货,下游库存骤然增大,销售变得迟滞。在国内供应过剩的同时因为偏高的比价关系又无法通过出口来调节消化，10月份我国的精锌出口量仅为8963吨，而有部分贸易商通过在亚洲其它地区购买现货再运送到中国进行出售，使得国内严重承压。

　　中国精锌净进口

　　中国精锌进出口统计数据

　　单位：吨

　　供需关系的不利局面直接体现在库存方面，整个11 月份 SHFE 恢复到4万吨以上，比10月份平均 3 万吨的库存水平增加了1万吨。LME 库存上升到8万吨以上，增加了超过2万吨。国内外现货市场供应存在着明显的过剩。 　　

　　3.关税政策

　　中国政府对于“两高一资”产品的出口抑制已成为趋势，并努力优化进出口结构，转变外贸增长方式，努力缓解外贸顺差过大的矛盾。在此背景下去年取消了高等级锌5%的出口退税。今年1月起，政府再对高等级锌征收5%的出口关税，并于6月时上调至10%。7月1日后，国家又将锌制品的出口退税从13%降至8%至5%，而市场普遍预期，中国将于明年1月取消0#锌现有出口退税(5%)，同时加征10%-15%的出口关税。尽管出口关税的加征幅度和时间尚未明确，但中国有色金属工业协会相关人士也表示，资源类产品的出口环境将进一步紧张。一旦出口退税取消政策出台，将会沉重打压国内锌价，而助涨伦敦锌价。不过目前又有传言表示0#锌关税调整可能会延迟。