阶段性供应压力突出 后市郑棉仍以震荡为主

　　内 容 摘 要

　　目前外盘由于有分析机构认为美国明年的棉花种植面积创20多年来的新低，提增了纽约期棉市场做多的人气，预计后市仍有小幅反弹的可能。

　　国内郑棉的行情目前也将跟随外盘走势，但国内政府从紧的宏观调控政策及棉花阶段性供应压力仍比较突出，因此后期摆脱弱势仍然需要时间。

　　一、 上周行情回顾

　　(一)国内行情

　　图1 郑州商品交易所棉花0805 日K线图

　　上周，郑棉市场处于低位震荡。5月合约周一以14700开盘，一周内最高涨至14710元，　最低为14570元，周五以14635元收盘。持仓量较前一周减少2138手。

　　(二)国外行情

　　NYBOT市场棉花期货在上周先跌后涨。3月合约周一以65.15美分开盘，周二最低跌至64美分，周五最高涨至65.9美分。持仓量较前一周增加577手。

　　图2 NYBOT 棉花期价的K 线图

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　目前，美国农业部公布的12月份最新数据对期棉市场产生中性偏空的影响，给寒冷的冬天增添了一丝冷意，但由于临近年底，中国部分纺织企业急于用完手中的配额，增大了对美棉的采购量，使美棉近期的出口签约量和装运量明显增多。又由于有消息指美国明年棉花种植面积可能减至25年最低，这给纽约期棉市场增添了一定的暖意。

　　1、USDA的12月份公布的最新棉花数据似乎给寒冷的冬天增加了一丝冷意，美国棉花产量略增，印度棉花增产，巴基斯坦虽然减产，但其影响基本被同时减少的棉花消费量所抵消

　　USDA(美国农业部)12 月11日发布的全球棉花供需预测报告中，全球棉花消费量较11月份大幅度调低，导致期末库存总量有所调增。预计本年度全球总产2585.7 万吨，较11月份调低13.1 万吨；消费2792.7 万吨，减少21.3万吨；进口量和出口量分别为907.8 和900.9 万吨，同时调增5.8 万吨。全球期末库存1203.8 万吨，较上月增加10.5 万吨。12月份调整数据中，变化最大的是巴基斯坦的产消数据，是造成整局数据有较大变化的主要因素。

　　(1)产量预测：巴基斯坦产量较上月调减27.2 万吨，至185.1 万吨，为近四个年度以来最低水平；印度产量调升10.8 万吨，至522.5 万吨。美国产量较之前预测再度增加，预计本年度美棉总产413.4 万吨，高于上月的410.4 万吨。中国产量与国内机构相比，USDA的预测继续维持高产论调，本月预测772.9 万吨，较上月未调整。

　　(2)消费预测：中国和印度消费分别为1197.5 和420.2 万吨，都未做调整；但巴基斯坦产量则从上月的283 万吨调减到261.3 万吨。中印巴三国消费占全球总消费的67.3%。

　　(3)进口数据预测：预期中国进口315.7 万吨，不变；孟加拉70.8 万吨，调增5.5万吨。美国出口量352.7万吨，不变；但印度出口将达到115.4万吨，调增6.5 万吨。澳棉出口量继续减少，预计30.5 万吨，减少1.1 万吨。

　　(4) 期末库存预测：中国仅减少0.5 万吨，至373.1 万吨。印度和美国分别增加2.1和6.5 万吨，总量分别将达到167.6 和153.8 万吨。

　　2、美国农业部12月6日公布的棉花出口报告显示，在中国当周签约进口数量的大幅增加下，美国当周签约出口量大增62%

　　临近年底，部分纺织企业急于用完手中的配额，对外棉的采购量增大。从11 月中旬开始，我国与美国签约和装运的棉花数量连续几周有较大幅度增加。

　　据美国农业部报告，11.30-12.6 日美国净签约出口本年度陆地棉80513 吨，较前一周大增62%，较近四周平均增加69%；装运61961 吨，较前一周增加29%，较近四周平均增加48%。签约出口本年度皮马棉2789吨，装运3493吨。

　　中国当周签约进口本年度陆地棉20072吨，较前周大增110%，占当周美本年度陆地棉出口总量的25%；装运21183吨，增加48.7%。

　　图3 美本年度陆地棉出口量与中国进口量的比较(单位：吨)

　　(二)国内形势

　　1、目前全国棉花收割工作基本结束，多数棉企也鸣金收兵。12月上旬，新棉收购价格稳中略有下降。而产量方面预计新疆今年棉花总产量将达270万吨国家发改委12 月12 日消息，12 月上旬，新棉收购价格稳中略有下降，现货价格小幅下降。12月上旬，10个省区市棉纺企业328 级棉到厂均价为13,625 元/吨，比11 月下旬每吨下降109元；229 级棉到厂均价为14,089 元/吨，每吨下降107 元。其中上海、江苏、湖北、湖南价格持平，山东省是降幅最大的地区。

　　中国最大产棉区新疆今年棉花总产量将再创新高，预计全年棉花总产达270 万吨，较上一年增长近24%。而增产的原因主要是，今年新疆棉花播种面积达2570 万亩，远远高于上一年度1700万亩的水平，也高于当地政府此前统计的2000 万亩标准。同时依靠改良品种、科学种植，来提高棉花单产。

　　图4 国内新棉棉籽的收购价和折算成皮棉价(单位：元/斤、元/吨)