燃油触长期多空分界线反弹 等待原油给出方向(4)

　　净多头寸仍旧不足5万手。市场维持多头结构。

　　

投机基金净持仓量走势图。（来源：首创期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　三、后期展望

　　本周关注的焦点依旧是经济前景。通胀压力增加、美元币值问题、

美联储利率政策再度成为市场焦点。次债危机暴露的问题显然超过市场预期，关于美国经济减速的担忧成为市场主导思路。为了挽救美国房屋市场，延缓经济减速趋势，美联储如期降低基准利率。然而，美联储再度降息的政策并未令美元继续贬值，相反美元兑主要货币走强。一方面，主要经济国家的通胀问题在近期的报告中不断披露，全球性通胀令美元相对走强。另一方面，美国通胀数据加速也暗示，如果希望挽救美国经济，美联储剩余的降息空间所剩无几。事实上，关于通胀和经济对立的问题正真切的反映在商品市场中。资源类商品和消费类商品价格背离正显示市场临近经济周期的关键时期。

　　具体到能源产品，我们认为，

原油价格将在未来一段时间内继续维持多头格局。首先，通胀加速仍将通过原油价格上扬来部分体现。其次，BRICs国家需求强劲令供需紧张的格局得到延续。再者，拉尼娜现象令07年严冬可能增加，取暖用石油产品需求增加。此外，地缘政治不稳定因素、运输紧张和运费增加、突发事件和恐怖事件、石油加工瓶颈等问题均将加剧油价波动。

　　然而，从短期看，次债问题令市场流动性缺失，OPEC输出增加阶段性缓解供需压力，高位油价伤害市场需求，美元短期反弹，以及年底指数基金调仓等问题均可能令油价进入回调。这不仅从CFTC报告中持续减少的市场参与度中得到体现，更在技术图表中以高位缩量滞胀而体现出来。当然，正如我们一直强调的，目前仍是牛市当中，不宜过分看空。技术上，三周K线组合成强势反弹信号，意味短期回调告一段落。油价可能三度测试前高和百元关口。当然，这还需要关注资金方面的配合。

　　燃料油触长期多空分界线反弹。外盘裂解价差继续走弱，库存增加均成为未来压力。伴随中东供给增加，未来现货供给压力可能逐渐显现。当然，短期内伴随原油强势反弹，燃料油多头再度进入积极试盘阶段。这里提醒的是，伴随成品油价格企稳，国内能源市场可炒作因素减少，可能再度走出同年内三季度相类似的走势。短期沪油市场仍旧为空头占优，投机资金也被金属和农产品行情吸引。K线图也显示，期价在4000元以上放出天量，将成为价格反弹的重要阻力，需要面对空头死守压力。未来一周期价进入高位宽幅振荡的可能性较高。

　 操作上，短线操作，或观望。等待原油给出方向。

　　首创期货 李国栋

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