燃油触长期多空分界线反弹 等待原油给出方向

　　本期要点：

　　本周美原油低位反弹，冲高回落，期价重返90美元以上。受美联储降息、库存连续第二周减少、美元反弹、全球性通胀压力增加等因素刺激，多头重新介入。周边市场氛围转好。农产品再创新高，金属价格加速下跌。上下游商品价格分化继续加剧。显示全球经济趋缓，通胀压力激增。

　　美元指数大幅反弹，疲弱的经济数据令市场猜测美联储降息空间所剩无几。

　　高盛将08年油价预期从85美元调高至95美元，刺激市场做多资金提前入场。

　　美国股市结束反弹，高位回落，批发价格飙升至尼克松政府以来的最高水平，通胀压力和经济减速成为中期基本面最应关注的因素。

　　EIA报告显示，原油、馏分油库存继续减少，汽油库存大幅增加，开工率持稳高位。

　　截至12月4日，基金总持仓持稳，净多头寸萎缩至4.7万手以下。

　　燃料油本周反弹至480美元。受原油价格反弹提振和预期下月到货量较少，价格有所抬头，然而，现货需求延续低迷以及新加坡库存增加成为拖累价格的原因。国内成品油价格继续暴跌，导致市场基本面转空，然而，中国通胀水平加速、现货库存较少以及广东地区因运输问题导致的阶段性需求增加使得短期燃料油跌幅空间较小。本周上期所持仓微幅增加，而成交连续第三周大幅萎缩。

　　短期影响国际油价的主要因素：

　　一、市场情况

　　1、原油市场

　　原油本周探底回升。周三放量上涨，推动油价重回90美元以上。OPEC12月份输出量增加、天气寒冷、库存减少、美联储降息、美国通胀压力增加等因素综合作用推动油价反弹，但势头偏弱。周一，市场成交平静，有交易员推测库存可能微幅增加，导致期价小幅下滑。周二，美联储宣布降息，并暗示经济减速的关心高于信贷危机，此外，Oklahoma地区电厂事故，停电导致Cushing地区输油管暂停。周三，库存报告减少超过预期，高盛报告大幅调高明年油价预期至95美元，休斯敦港口大雾以及北海油田漏油事件提醒交易员关注原油供给问题。场内时间，油价大幅走高4美元。周四，最新一起零售价格和PPI大幅走高，美元指数强势反弹，交易员重新审视前一日油价涨幅是否超过合理水平，并部分了结头寸，因其质疑在通胀压力增加的情况下，美联储是否还有降息空间。周五，交易员继续获利了结头寸。最新一期消费者指数上涨0.8%，其中能源价格是主要推动力，这令市场担心高价格是否会令需求减少。CFTC持仓报告也显示，原油市场总持仓量继续萎缩，净多头寸降至不足4.7万手。

　　本周油价一度单日上扬近5%，鼓舞多头信心。美联储降息、库存减少、以及北海油田事故成周内推升价格的主要因素。美联储降息并未引发市场过度反映，因基本符合预期。原油库存减幅超过预期水平，同时馏分油库存继续减少，这同今冬寒冷的天气相关。北海油田事故属于意外事故。2.5万吨漏油量令油价应声上涨。当然，也存在几点需要注意。首先，美国经济出现通胀加速迹象，“高通胀、低币值”需要高息来平衡，然而为挽救经济，美联储一再降息，其结果必将令通胀和美元贬值加速，加剧经济泡沫化，加剧长期经济风险。其次，最新数据显示，OPEC当月石油输出量料将出现实质性增加，而价格上涨令石化产品消费减少。再者，持仓量连续第二周萎缩，第六周低于150万手水平，净多头寸的减少也显示市场长线做多信心不足。

　　本周油价一度单日上扬近5%，鼓舞多头信心。美联储降息、库存减少、以及北海油田事故成周内推升价格的主要因素。美联储降息并未引发市场过度反映，因基本符合预期。原油库存减幅超过预期水平，同时馏分油库存继续减少，这同今冬寒冷的天气相关。北海油田事故属于意外事故。2.5万吨漏油量令油价应声上涨。当然，也存在几点需要注意。首先，美国经济出现通胀加速迹象，“高通胀、低币值”需要高息来平衡，然而为挽救经济，美联储一再降息，其结果必将令通胀和美元贬值加速，加剧经济泡沫化，加剧长期经济风险。其次，最新数据显示，OPEC当月石油输出量料将出现实质性增加，而价格上涨令石化产品消费减少。再者，持仓量连续第二周萎缩，第六周低于150万手水平，净多头寸的减少也显示市场长线做多信心不足。

　　库存减少，推动油价重回90美元以上，技术双头失败。

　　高低硫油价差缩小，表明高硫原油价格偏低。近期布伦特-WTI价差恢复为贴水。

　　2、燃料油市场

　　新加坡燃料油价格探底回升，因原油价格反弹、下月供给可能减少等因素推动。然而，前期空头因素仍旧存在。新加坡陆上库存继续增加，同时现货需求尚未好转。国内市场相对分化，北方市场相对宽松，两大集团代加工协议令区域内油价降幅明显，成品油价格一度日降100元。南方市场仍旧紧张，由于库存偏低、船油需求良好、局部运输问题以及成品油价格相对坚挺，现货价格依旧高位持坚。而本周上期所沪油库存意外减少成为价格单日走高的重要推动力。

　　技术上，本周期价低开高走，周K线收光脚长上影中阳线，成交萎缩，持仓增加，周初期价深幅探底十周均线支撑。周中随原油振荡走高，空头顺位获利了结，多头资金短线为主。

　　从趋势上看，本周原油意外放量上涨显然重振市场做多信心。但目前国内现货基本面紧张的情况已经大大缓解。未来期价可能进入阶段性高位振荡格局。

　　本周燃料油价格随外盘反弹，油价重回480美元以上。

　　上海燃料油期货本周缩量，但持仓小幅增加。原油涨势促动多头资金入场。未来关注资金结构变化。