投资报告：下游消费不振 PTA易跌难涨(3)

　　3、MEG 市场

　　乙二醇浙江市场清淡，卖家主动报盘稀少，部分卖家大单报价在12800 元/吨左右，下游工厂询盘在12600元/吨，实际商谈在12700 元/吨水平。小单报价在13000 元/吨，商谈在12900-13000 元/吨，商谈一般，成交不多。江苏市场平淡，下游工厂和贸易商询盘不多，贸易商出货意向增强。卖家主动报盘稀少，大单商谈在12700-12800 元/吨。小单报价在13000元/吨，实际商谈在13000 元/吨及以下，商谈一般，成交有限。华南市场清淡，当地货源不多，大单无人报价，部分贸易商小单报价在13800 元/吨送到，买家询盘有限，实际商谈在13700-13800 元/吨，商谈冷清，成交稀少。外盘市场继续下跌，卖家报盘不多，部分卖家对1 月船货报盘在1560美元/吨CFR 中国L/C90 天，但因内盘跌幅较大，买家采购兴趣弱。

　　市场走势分析：市场人士预计MEG 内盘行情短期内可能以整理为主，考虑到年底前工厂资金压力增大，现货采购可能不多，贸易商的出货压力增大，且SABIC 装置08 年2月将恢复正常，预期12月国内MEG市场可能以小幅走软为主，难以再度大幅上涨。

　　图7：国产PTA 与进口MEG价格日走势

　　4、下游市场

　　1.涤纶短纤

　　江浙涤短市场略有下滑,下游询盘不多,低价抛货明显,一般出厂报价在11800-11900 元/吨，低端在11600元/吨,主流成交在11550-11750元/吨.尽管市场持续缓慢下跌,但市场人士心态低迷,交投清淡。

　　市场走势分析：目前, 聚酯产品后市难以乐观，涤短下游需求呈萎缩趋势，且上游原料市场持续盘整阴跌,难以有力支撑下游市场,因此,市场人士认为涤短后市仍可能继续下跌。

　　2.涤纶长丝

　　12 月13 日，华东涤丝成交走软。产销仅6-7成，价格多阴跌。DTY 库存明显增加，部分大厂陆续减少产量。POY部分工厂降价后，产销小幅回升。直纺POY 150D/48F主流成交价在12000-12050元/吨。

　　市场走势分析：目前，涤丝下游织造工厂停机现象普遍，规模较大的工厂部分列入停机队伍，贸易商仍离场观望，将年底资金回笼作为首要目标，市场人士对后市看法较谨慎和悲观，预计涤丝近期将维持弱势阴跌局面。

　　3.聚酯切片

　　12 月13 日，华东半光切片价格重心下沉,跌幅约100元/吨,近期聚酯工厂产销低迷,库存小赋增加,厂家报价平均在11400-11500 元/吨(三个月承兑)，主流成交在11100 元/吨(自提),低端为11000 元/吨(自提)。

　　市场走势分析：目前原料市场空头占据主导地位,后市仍有下跌的想象空间,下游涤丝产品价量继续向下调整的可能性较大,加上翔盛一套36 万吨的聚酯装置即将生产出产品,市场人士预计,聚酯切片可能受到打压继续阴跌调整。

　　三、综合分析

　　市场预测：

　　PTA市场缺乏利好因素推动

　　1. 聚酯大盘因终端需求低迷将继续弱势盘整，难以支撑PTA 行情。

　　2. 年底前企业面临还贷导致的资金紧张等问题，对PTA市场参与能力下降。

　　3. 社会库存过多，整体供应水平充裕，BP 珠海新90 万吨/年PTA 装置即将投产，供应面将面临更多竞争。

　　4. PX产能将大幅增加，对PTA 有向下拉动作用。

　　短期反弹和下跌空间有限，空头占据上风，关注前期低点支撑。

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