市场研究：政策调控利空连豆 中国需求支撑美盘 (3)

　　3、海运费自高点回落，拉低了进口大豆的成本

　　船运费今年以来大幅的飙升，一方面巨头操纵市场，另一方面

　　尤其在后期进口到货量增加的预期下，成本降低的进口豆会对国产豆高企的价格产生一定的压力。

　　四、技术分析与后市展望

　　今年大豆虽然一直处于牛市当中，但是从7 月底的那波上涨开始才走得比较顺畅，我们将7 月底从3330 元启动起到11 月中旬达到的近4600 元的高点做黄金分割会发现，回调的0.618 的位置是在4100 元附近，这应该是本轮调整的第一目标或者说是基本的目标，而图中圆圈圈定的区域是十一黄金周过后休整的平台，正好就在4100 元附近的区域，这个平台对价格应该有一定的支撑，而在国内现货价格依然维持在高位的情况下，我们根据基本面和技术上的黄金分割0.618 的位置来分析，那么本轮调整如果能回落到4000-4100 元的区域内，将会形成很好的再次买入的机会。

　　结合基本面的分析，大豆的牛市没有完结，因此调整过后价格还会恢复上涨，但是根据目前市场的走势来看，仓量的缩减使得市场多头人气暂难恢复，美豆还保持着强势，但是如果外部的原油市场不能继续提供支撑，那么很有可能在基本面消息匮乏的情况下也出现调整　的走势，届时国内外的豆类将联袂调整，等待新的利多消息再次提供上涨的动能。对于后期　的走势我们认为，即使技术分析的目标区域不能达到，市场也会在当前的区域进行盘整，操作上，短期内以观望为宜，若如预期回调到4000-4100 元，那么积极吸纳，如果回调幅度不够，那么需要耐心等待，形成有效突破后再跟进。

　　北京中期研发部 丁丁