缺乏基本面的支撑 棉价后期方向性不明(2)

　　图5 328皮棉的价格指数(单位：元/吨)

　　2、我国10月分进口棉花又大幅减少，减幅达41.55%

　　据海关总署最新统计，2007年10月份我国共进口棉花13.7万吨，较上个月减少9.74万吨，减幅41.55%；较去年同期增加5.2万吨，增幅达到61.25%。 据统计，2007年前10个月累计进口203.53万吨，较去年同期减少121.24万吨，减幅37.33%。

　　图6 我国棉花每月进口量的比较(单位：吨)

　　3、截至11月23日一周，郑州棉花期货的仓单预报数据减少167张，注册仓单却增加739张截至11月23日一周，郑商所棉花注册仓单1742张(34840吨)，较前一周大增739张(14780吨)，增幅达73.7%。其中注册量排在前三位的分别是四三二处347张，增97张；南阳储运312张，增100张； 豫棉物流289张，增 177张。当周有效预报2628张(52560吨)，较前一周减少167张(3340吨)。

　　图7 郑州棉花每周注册仓单数的比较(单位：张)

　　综上所述，国内棉花市场依然压力沉重，目前各地采摘即将结束，新棉上市不断增多，而纺织企业则由于产品销售不畅导致资金紧张无力大规模补充棉花库存。不过，由于年底是传统的棉纱生产旺季，单月纺纱产量往往出现年内高点，因此尤需关注11、12月的表现，2008年需求形势将由其定下基调。

　　三、 基金持仓情况分析

　　由于11月22日是美国的感恩节，纽约期棉的持仓情况推迟发表。根据cftc报告，截至11月13日这周，基金在棉花期货上减持多单3,807手，同时减持空单6,616手，净多单持仓由上周的54,395手增加到本周的57,204手。指数基金在棉花期货和期权上的净多单由上周的95,216手减到本周的94,155手。

　　图8 NYBOT 棉花基金持仓多头和空头的比较图