缺乏基本面的支撑 棉价后期方向性不明

　　内容摘要

　　目前外盘由于缺乏基本面的支撑，纽约棉价后期方向性不明。现在只有等待需求商的介入，或者是等待价格能够更低，才能出现新的上涨行情。

　　国内新棉收割已接近尾声，又由于近期棉副产品的价格出现回落，对棉花市场产生一定的负面影响。郑棉市场后期仍受外盘的影响，短期将继续维持震荡调整的走势，但也不排除超跌后的强劲反弹。

　　一、 上周行情回顾

　　(一)国内行情

　　图1 郑州商品交易所棉花0805 日K线图

　　上周，郑棉市场呈震荡走势。5月合约以14780开盘，最高涨至14955元，最低为14700元，收以14855元，比前周涨了40点。周五持仓量萎缩，比上周减少2970手。

　　(二)国外行情

　　NYBOT市场棉花期货由于感恩节休市两天，上周只交易了三天。因为缺乏基本面的支撑，纽约棉市呈现疲软走势。3月合约周一以66.1美分/蒲式耳开盘，周三收以65.5美分。比前周跌0.98美分，持仓量比前一周增加13675手。

　　图2 NYBOT 棉花期价的K 线图

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　在纽约棉市自身缺乏基本面支持的情况下，受外围市场美国股市收跌，原油期货走低，谷物市场走势不一的影响，期棉弱势震荡。

　　1、美国农业部11月23日公布的棉花出口报告显示，在中国上周签约数和装运量的猛增下，美国当周棉花净签约出口较前周大增65%据美国农业部11月23日报告，11.9-11.15日美国净签约出口本年度陆地棉51551吨，较前一周大增65%，较近四周平均增加15%；装运41572吨，较前一周增加4%，较近四周平均增加5%。签约出口本年度皮马棉2812吨，装运3288吨。

　　中国当周签约进口本年度陆地棉8686吨，较前周增加55%，占当周美本年度陆地棉出口总量的16.85%；装运9571吨，增加91%。

　　图3 美本年度陆地棉出口量与中国进口量的比较(单位：吨)

　　2、Informa预测美国2008/2009年棉花种植面积为1000万英亩，高于10月预计Informa预测，美国2008/2009年棉花种植面积在1000万英亩，较其10月预估提高585,000英亩。Informa的预估较2007/2008年种植面积1085万英亩减少844,000英亩。Informa预计2007/2008年度美棉产量将达到413.4万吨，高于美国农业部(USDA)预测的395.3万吨。Informa公司指出，美最大产棉区德州产量要超出想象，非灌溉区单产有所提升。

　　3、前期一直受大家关注的美国政府对棉农的补贴问题，近期美国政府决定仍将继续提供棉花补贴美国付国务卿说，虽然外界批评美国的棉花补贴伤害贫穷的非洲农民的利益，但是美国政府决定继续保留给予美国棉农的补贴。美国说，其他国家取消农业补贴，美国才能采取同样的措施。

　　4、由于国际上大豆价格的高企，印度棉农纷纷改种大豆

　　在印度 Nagpur Vidharbha 地区，当地农民开始纷纷改种大豆，因为近年来棉花生产收益令人失望。当地农民改种大豆，大豆生产较简单，收益也较高。促使当地棉农改种大豆的因素包括，土地干旱、农民缺乏销售手段，棉花种子不好，棉花产量下降，以及信贷问题。该邦农业部也认为，棉花生产成本比大豆生产高。棉花种子也比大豆种子贵。棉花生产使用更多化肥和杀虫剂，从而提高了棉花的价格。

　　(二)国内形势

　　1、随着全国棉花收购工作的逐步结束，国内棉花收割价格前期比较稳定，但近期随着棉副产品价格的回落，在棉籽下跌的影响下部分地区籽棉市场也随之下跌。国内的皮棉销售价格还相对稳定

　　随着国内棉花收购工作的逐步结束，棉花加工工作正加紧进行，公检皮棉已陆续投放市场。由于近期新棉大量上市，皮棉销售不太顺畅，销售价格相对稳定。

　　但现货市场棉副依然成为本周的焦点，近日国内油脂油料市场上有传言说，从2008年1月份开始，豆油关税将由9%降至5%，受此影响，棉籽、棉油、棉粕价格全线滑落。山东夏津油厂成为市场的"带头大哥"，11月22日(周四)成为本周棉副市场的分水岭，在棉籽下跌的影响下部分地区籽棉市场也随之下跌。山东武城11月22日下午，棉市全线回落，衣分率40%正三级籽棉由3.5元/斤下调到3.45元/斤,弱三级3.4元/斤,但成交量极度萎缩,棉籽下跌至今日的1.44元/斤,该县最高时达到1.52元/斤。皮棉价格相对稳定，提货一般在13500元/吨，但市场滞销，当地及周边各棉库存库已满。今年下游市场纺企经营一直惨淡，订单缩水，棉纱销售难有起色，资金周转不畅。部分纺织厂收缩生产，皮棉采购随用随买。

　　图4 国内新棉棉籽的收购价和折算成皮棉价(单位：元/斤、元/吨)