推出股指期货的六大猜想(4)

　　猜想4

　　短期内将加大现货波动率

　　对于股指期货推出后， 短期内将加大市场波动， 在首届股指期货高峰论坛上，十几名业内专家共同认为这是毫无疑问的。 虽然股指期货无碍于市场的长期运行趋势，但是短期对现货市场的影响还是不容忽视。

　　天相投顾董事长助理于善辉对此的研究颇为细致， 他认为从成熟市场的经验来看， 股指期货的推出基本上不改变现货的趋势， 但是从周边的趋势来看的话，的确会受到政治和经济本身的一些影响。 根据我们的研究得知， 股指期货推出前后，现货市场的短期波动率增加是非常明显的， 但是并不能说明是向上的，还是向下的，因为好多市场是向上的，也有很多是向下的。

　　于善辉还研究了股指期货对市场资金的分流问题。 他认为， 短期内， 部分风险偏好型投资者会从现货市场转向期货市场， 形成短期资金的分流。 但由于期指巨大的杠杆效应， 势必在一定程度上会阻挡风险资金的投入量， 并促使金融期货市场的活跃， 而金融期货市场的活跃在一定程度上也会活跃现货市场，因此，从中长期看，期指对现货市场的资金分流作用并不明显。

　　而常清则从权证推出的情况来分析了股指期货推出对资金面的影响， 他认为不会出现两个市场资金的“跷跷板”现象，相反，由于有了风险管理的手段，会有更多的投资者进入市场，对 A 股市场的健全和发展有重大意义。