市场研究：期铜再见贴水 短期跌势难止

　　市场焦点

　　铜：本周整体走势破位下探，周四更是大跌200 多点，同时创出近两个月来的底点，以本周最低点收盘。盘中最高7960，最低7400　震幅超过500 点。LME　铜价从八月低点反弹后，价格两次冲高8300均未果后开始回落，目前处于反弹的区间中低部，在后两个月中，价格是否能有效突破今年的高点8300点，目前还不能下定论。美国联邦储备理事会(美联储，FED)为期两日的议息会议结束后宣布减息25　个点至4.5%的利率，此举为阻止美国经济因次级债危机扩大而遭受进一步损失，这是美联储自2007　年9月19　日降息50　基点以来第二次降息。由于市场对于该消息已提前消化，因此并没有给铜市带来什么正面刺激，相反，在周四消息公布后却出现了大幅下跌，显示市场对于后市的不乐观情绪非常严重。

　　市场仍处在一个大的三角形之中，价格可能会在7500　受到支撑，最终将可能会重新考验2006　年的高峰8800　附近，由于震荡形态没有被突破，未来的走势尤其是国内走势依然有强烈的不确定性，建议等待市场的进一步变化。

　　LME　库存达到今年4　月来的最高，市场对于中国需求状况的担忧更加剧烈，不断有传言称中国在未来几个月的进口将可能下降，受此影响波罗的海海运指数也大幅下跌。LME 的库存已经连续增加，升至半年来的最高量，而期现升水却在不断下降，本周三更是出现了7　个月来的首次贴水。有意思的是，目前价格和走势与半年前的状况非常接近，但升水走势却截然相反。同时需要注意的一点是，CFTC公布的10　月30　日最新数据显示，基金净持仓由上几周刚刚开始的净多转为净空，显示市场的信心有所不足。国际铜业研究组织(ICSG)作日公布1-7　月全球铜数据，供应较需求短缺31.8　万吨，同时精铜产量为1047　万吨，消费量为1079　万吨。

　　铝：本周LME　铝库存转为大幅减少6175 吨，到915525 吨，上海交易所库存减少3210 吨，到92628吨。LME　库存连续一个月连续大幅增加后开始转为减少，这个现象值得大家关注。本周铝价一反前期疲弱走势，周五更是上冲2600 点，达到3　个月来的高点。63　个月的远期曲线走平，价格更是接近2520美元的历史高点。市场对08　年美国铝锭升水的合同谈判非常关注，有迹象显示升水将从目前的3.5-4.0美分／磅上升，目前08　年上半年报4-5　美分／磅的升水，下半年更是上升到5.5　美分／磅。LME　铝价处于8　月以来的盘整区间2350-2550 的上沿，但是价格始终没能站稳2550 点上方，显示2600 点附近阻力较大。国内现货市场上供应充足，使得现货、期货价格近期不断下跌，连创年内新低，目前没有起稳的迹象。建议国内短期持有空头，等待市场变化；但LME　铝价不宜抛空。

　　锌：LME　库存连续3　天大幅增加5000 吨以上，一周库存增加15000 吨以上，给锌价带来较大冲击，当周下跌300 点收于2790 点，周五最低更是探至2665 点。价格预计将在2680-2700　附近受到支撑，如该关口被，增后期将继续向下看空，被认为新一个下跌通道的打开；向上将在2850　附近受到阻力。国内锌价相比于LME　价更为弱市，目前价格已为沪锌开市交易以来的最低点，且沪锌周五几乎全线跌停，当前价格已跌破冶炼生产商的成本价格。锌价的中期弱势没有改变，跌破支撑位后将看空后市。建议反弹即建空仓。