国内燃油市场分化严重 短期国产油成消费主力(4)

　　净多头寸回落至6万手手上下。市场偏多氛围持稳于高水平。

　　

投机基金净持仓量走势图。（来源：首创期货） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　三、后期展望

　　原油本周继续围绕

土耳其库尔德武装冲突和美元贬值的两个焦点展开。美国库存降低则成为本周最大的突发性因素推动油价加速上涨。从目前市场看，油价站上每桶90美元之后，市场减仓迹象明显，多空纷纷了结手中头寸。基本面方面，尽管市场供需结构依旧紧张，但临近OPEC会议以及美联储例会，市场本轮炒作的重点或多或少都着眼于两个会议可能出台的增产和降息决定。短期看，在土耳其武装冲突未解决之前，市场仍将继续炒作。此外，上周美国宣布对伊朗实施进一步制裁，再度增加原油风险溢价。从中期来看，世界主要机构均认为短期油价涨幅过快，已经脱离基本面支撑，这更增加OPEC增产的可能性。事实上，数据显示OPEC上月已经增加30万桶石油输出，而厄瓜多尔重回

欧佩克将进一步增强该组织对油价的控制能力。另一方面，美联储例会于下周二举行，根据最近几个主要经济指标继续走差的现状来看，继续降息的可能性增加。一旦美联储宣布降息，市场大宗商品价格仍将继续走高。特别是道琼斯工业指数等美国金融指标显示投资者依旧对美国经济充满信心，未来继续增长的美国经济将促进石油消费，成为推动价格走高的重要原因。

　　综上所述，从目前情况来看，地缘溢价、库存水平和美元贬值将在短期继续推动油价走高。然而，下周举行的美联储例会以及OPEC会议结果可能出台导致油价回落的政策，需要警惕。

　　燃料油外盘现货价格以井喷方式完成向上游原油的回归。然而，国内市场依旧低密。可交割的国产混调油价格涨幅不足50元人民币成为阻碍沪油向外盘价格靠拢的根本原因。令多头乐观的是，自上周三开始，国内柴油批发价格以每日100元的速度上涨，缓解终端需求商的成本压力。而国内低硫渣油和油浆价格走高也推动市场转暖。尽管涨幅远远落后外盘，但终归为未来期价走势指明方向。燃料油价格中长期看涨也基本获得市场认同，而上下游现货情况决定市场好转将是一个曲折的过程。技术上看，周线显示多头暂时占据市场主导，但现货面疲弱料将继续造成市场高位反复。

　　操作中，应注意两点风险。首先，发改委年内拒绝再出台任何调价措施，这对现货市场造成一定压力。其次，国外原油涨幅过快，可能导致沪油跟跌。

　　首创期货 李国栋

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