棉花现货逐步理性回升 期棉后市将处高位整理

　　内 容 摘 要

　　外盘由于美棉种植面积预期减少的消息引发了纽棉各个合约大幅上涨，总持仓略有增加。期棉价格已突破前期高位，后市有可能继续上涨。

　　国内目前由于农发行的棉花收购资金已逐步到位，现货价格已理性回升，用棉企业收购棉花的积极性提高，后期现货价格继续维持小幅走高的概率较大。又由于期现价差的偏离较大，期棉的价格有调整的需要。

　　一、 上周行情回顾

　　(一)国内行情

　　图1 郑州商品交易所棉花0805 日K线图

　　上周，郑棉期货市场在高位整理为主，0805合约以15475元/吨开盘，最高涨至15620元，最低为15335元，以15500元收盘。周末收盘时持仓量为120678手，比前周增加10618手。

　　(二)国外行情

　　NYBOT市场棉花期货上周以先跌后涨，12月主力合约以64.4美分开盘，最低跌至62.62美分，周末10月19日由于美棉种植面积预期减少的消息引发了纽棉各个合约大幅上涨，总持仓略有增加。主力和约当天跳空高开，最高涨至69.3美分，创下几年来的历史高位，最后以69.10美分收盘。

　　图2 NYBOT 棉花期价的K 线图

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　市场上因为预期美联储将再度降息、美元又走软，这使得整个商品市场受益，再加上美国农业部近期公布的周度出口销售报告与此前分析师预估一致，未对市场产生太大影响，但由于近期美棉种植面积预期减少的消息引发了纽棉各个合约大幅上涨，而周边谷物市场走势强劲也很好的提振了美棉价格。

　　1、美国农业部最新公布的棉花出口报告显示，较前周提高了5%，与此前分析师预估一致。同时随着新棉的大量上市，NYBOT的新年度棉花登记库存继续增加据美国农业部发布的美棉出口周报，10.5-10.11日这周美国净签约出口本年度陆地棉35947吨，较前一周增加5%，但较近四周增加13%。装运陆地棉55928吨，较前一周减少8%，较近四周平均减少5%。签约出口皮马棉2336吨，装运1202吨。

　　当周中国签约进口本年度陆地棉5194吨；装运23655吨，增加28%。装运本年度皮马棉159吨；装运499吨。

　　图3 美本年度陆地棉出口量与中国进口量的比较(单位：吨)

　　图4 NYBOT棉花库存数量与美棉期价的比较