需求抬升供给增加缓慢 胶价有望继续振荡上行(2)

　　二、市场供需

　　近期，中国橡胶工业协会预计未来3年国内对轮胎需求的平均增长率可能达到9.2%。但是由于我国自今年7月1日将轮胎等橡胶制品退税率由13%下调至5%，预计接下来轮胎出口的增长率可能有所回落。很多企业在新税率执行前抢先出口，上半年全国出口轮胎数量同比增幅超过40%，超过生产总量的1/3。据国家统计局数据显示，8月份进口天胶总计16万吨，1-8月共进口103万吨，同比增长1%。今年进口胶增长的低速率可以解释为多数厂家在大量消耗自身库存，从这个角度看，后期的补库行为将难以避免。实际上，目前中国和日本的买家已在东南亚市场上开始了补库采购。预计9月份中国天胶进口量会达到20万吨左右。

　　随着消费旺季的来临和割胶量的不断减少，天胶的需求很容易成为市场追逐的热点。另外，天胶生产有很强的地域性和稳定性。由于棕榈油种植利润上升，最近美国小麦、玉米、大豆之间争夺生产份额的情况在马来西亚的天胶生产中也有出现，棕榈油生产挤占了部分橡胶种植面积。而且随着马来西亚橡胶加工行业的发展，该国已逐渐成为天胶净进口国。

　　总体来看，今后一段时间市场对天胶的需求还是较为旺盛的。随着下游需求的逐渐增加，加之天胶的采割量旺季也逐渐过去，且天气还具有较大的不确定性。市场将主要以消耗库存为主。应该说后市市场供需将会较为紧张。

　　合成橡胶市场情况

　　丁苯胶在8月下旬筑底后，进入9月份开始稳步回升。国内丁二烯价格在9月份飞涨，月底时最高报价在15000元/吨左右，且市场资源持续紧张。与之相对的中石化互供价仅为11500元/吨。远低于市场价且较中石油系统13000元/吨的价格也有较大差距。以目前执行的11500元/吨的价格计算丁苯胶成本价约在13800元/吨，而目前国内丁苯胶的出厂价在14900元左右。所以综合目前两者的价差来看，丁苯胶未来价格还存在较大的上涨空间。所以10月份丁苯胶价格继续缓慢上行的可能性较大。如若如此，将对天胶价格形成强有力的支撑。

　　天然橡胶库存

　　日本橡胶贸易协会公布，截至9月20日，日本天然橡胶库存下降至8404吨，为近一年以来的最低水准，因需求强劲，受全球经济状况稳健支撑。数据显示，最新库存水准较截至9月10日的8896吨库存下降5.5%，较去年同期库存下降18%。预计今年剩余时间里日本橡胶库存将下降。日本橡胶期货一直受利多的技术面及现货橡胶价格持坚支撑。现货橡胶价格料将保持高位，因泰国Andaman海岸及马来西亚降雨持续，而印尼仍处于干燥的淡季，乳胶产量下降。

　　另外，国内现货价格与期货价格相比呈现平水和小幅升水的态势，而远期合约的期货升水还不足以吸引现货保值盘大量进入期货市场，无论是现货市场还是期货市场都呈现供应趋紧的态势。上交所天胶库存在这种情况下亦出现逐步下滑的势头。所以，在接下来的时间里，随着下游需求的增加和主产区供应旺季的结束，库存也将逐渐下降，成为支撑胶价的又一因素。

　　原油价格对天胶的影响

　　9 月份，国际油价自低于每桶70 美元的相对低位开始反弹，并在诸多基本面利多因素与基金的推动下连创历史新高。9 月20 日，NYMEX 原油期货价格报收于每桶83.32 美元，并触及83.87 美元的历史最高位。库存、炼厂、飓风、地缘政治与美元贬值等因素轮番袭击原油市场，加之目前全球对原油的需求强劲，且基金参与积极。所以预计后市油价再创新高的可能性仍较大。但由于前段时间的快速上涨，积累了大量的获利盘，且目前市场正处于夏季需求高峰与冬季需求高峰之间的需求平淡期，所以短期内油价应以高位盘整为主，但下方空间应不会太大。因此强劲的原油价格将继续为天胶提供拉升的动力。