市场研究：棉价出现季节性回落(2)

　　6、人民币对美元汇率继续走高

　　8月29日人民币对美元汇率创7.5505新高。自2005年7月实行汇率改革以来，人民币已累计升值了8.77%。

　　三、2007/08年度供需接近平衡 中国棉花产量基本稳定

　　1、USDA预期2007/08年度中国进口348万吨 较7月下调11万吨

　　美国农业部(USDA)8月报告预计本年度全球总产2523.8万吨，期末库存预期将较上年度减少1380万吨或11%，但较上月预测增加16万吨。

　　中国产量707.6万吨，较上月预测不变，与2006/07年度产量持平。预期第二大产棉国印度产量500.8万吨，较上月调增10.9万吨，较2006/07年度增加26.2万吨或6%。美国产量将较上年度减少92.3万吨或20%。

　　预计中国消费累计1175.7万吨，较上月未做调整，较上年度增加87.1万吨，或8%；印度消费435.5万吨，同比幅度同为8%。

　　中国进口348万吨，较上月预测调减10.8万吨，但较上年度增加113.3万吨，增幅48%。，美国和印度出口分别为363.6万吨和78.4万吨，前者较上月减少6.5万吨，后者增加2.2万吨。

　　美国农业部2007/08年度棉花供需预测

　　数据摘自USDA供需报告(7月)，单位：万吨

　　2、ICAC预计07/08年度中国产量711万吨

　　据ICAC(国际棉花咨询委员会)8月份预测报告，本年度(2007/08)全球棉花产量有望达到2515万吨，较2006/07年度减少51.2万吨，较上月预测减少15万吨。其中预计中国2007/08年度产量能达到711万吨，美棉产量预期381万吨，较上月预测基本持平。印度产量则调整到496万吨，较上年度(2006/07)增加37万吨，较上月预测调增10万吨。

　　中国2006/07年度进口量由上月的250万吨调减至240万吨；本年度进口则由上月的370万吨减少至360万吨。美国本年度的出口预期367万吨，较上月减少3万吨。印度出口预期维持上年度96万吨的水平，较上月预测增加11万吨。

　　全球本年度的期末库存将减少至1041万吨，较上月预测减少21万吨。调减的主要是中国，预期中国本年度期末库存244万吨，较本年度减少33.1万吨，较上月预测少29万吨。

　　3、美国棉花出口形势较好支持棉价反弹

　　2006/07年度美国共装运陆地棉272万吨，同比下降27%；共装运皮马棉14796吨，同比增加12%。7月31日之前已经签约但未装运的32万吨棉花将结转至2007/08年度装运。

　　进入8月以来，美棉签约和装运的形势好于前两年同期水平，对纽约市场棉花价格有一定利好作用。

　　四、基金净多持仓调减 郑棉持仓稍做调整

　　● 基金增持空单

　　据CFTC(美国商品交易管理委员会)最新公布的基金持仓报告，截至8月28日纽约棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓中多单51205张，较前一周减少305张；空单19143张，增加3281张。净多单32062张，减少3587张。

　　仅期货的非商业性持仓多单52265张，较前一周减少124张，空单29478张，增加3865张。净多单22787张，减少3989张。

　　本图根据CFTC公布的数据制作

　　● 郑交所棉花持仓略增 主力净持仓偏向空头

　　注：主力持仓指郑交所公布的前20名会员持仓。

　　8月主力持仓与7月相差不多，多头头寸减持了1159手，空头头寸增持1483手，净多持仓由-5241手进一步减少至-7883手。由于面临新棉上市，买方比较从容，而现货商进行卖出保值的意愿增强。