当新棉大量上市之时 短期内郑棉期价将处于弱势

　　内 容 摘 要

　　总体来看，NYBOT棉花市场受美国农业部8月预测报告利空的影响，再加上美国的次级抵押贷款危机席卷了全球经济的各个角落，短期内市场对经济的担忧不会很快消除，纽约棉花期货还将继续在危机的余威下左右摇摆。只要美国政府能平息次级债风波引起的危机，中长期还是看多市场。

　　国内郑棉的走势与外盘走势一致，在美国次级抵押贷款危机时，也难逃暴跌的命运。基本面上，国内新棉在8月底9月初就开始采摘，在主流价格没有形成之前，用棉单位的观望心理都很强，这不利于棉价的上涨。

　　技术面上，国内外棉价在短短的3个月时间内，经历了大起大落。当新棉大量上市之时，短期内郑棉期价将处于弱势。但从国内盘面走势来看，郑棉期价目前已处于超跌状态下，市场多头人气开始逐渐恢复，抄底买盘开始涌现，所以短期内将会出现强劲的反弹行情。同时投资者后市也不能轻易杀跌，毕竟农产品价格的在持续上涨。

　　一、8月行情回顾

　　(一)国内行情

　　图1 郑州商品交易所棉花0709日K线图

　　8月份，国内郑棉价格在外盘的影响下出现暴跌行情。8月合约在8月1日以14950元/吨开盘，8月6日最高涨至15150元，郑棉在前期以横盘为主，但受美国次级贷款风波的影响，出现暴跌行情，8月17日当天跳空低开，跌350点。8月最低跌至14155元。月底由于盘面已超跌，再加上经济暂时企稳，郑棉出现反弹。

　　(二)国外行情

　　图2 NYBOT棉花期价的K线图

　　NYBOT期棉连在8月1日以64.3美分开盘，最高价涨至65.12美分，而这个点位也是8月份的最高点，由于美国的次级贷款风波，全球股市、期市都出现暴跌，纽约期棉的价格最低跌至56.75美分，月底由于美国政府实施银行降息的措施，股市和期市才双双企稳。

　　二、基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　美国农业部在8月公布的最新预测的棉花数据对棉花市场产生利空，因为全球的棉花产量、年末库存都比上月增加，全球出口量有所减少。但真正打击NYBOT棉花期货市场的因素是美国的次级抵押贷款危机引起的全球金融风暴，使全球股市和期市惊现“滑铁卢”行情，纽约棉花期货出现了罕见的跌停板。还好月底美国强劲的出口数对市场起了有力的支撑作用

　　1、美国农业部8月份的预测，2007/2008年度全球棉花的产量、消费量比上月增加，库存消费比也比上月预测增加，而出口量却比上月减少。USDA数据还显示，2007/08年度中国进口数量比7月预测减少3%

　　美国农业部在8月12日的最新预测，2007/2008年度全球产量为2523.8万吨，较7月有小幅回调。全球消费稳步增长，预计达到2782.1万吨。而全球年末库存比上月增加1.4%。主要原因是我国棉花进口量减少而引起的，据USDA预测数据显示，2007/2008年度中国的进口数为348.4万吨，比7月预测减少3%。

　　表1 全球棉花的每月预测数据比较(单位：万包)

　　2、8月份由于受美国次级债危机的影响，全球金融指数出现暴跌。“覆巢之下，没有完卵”，在全球金融系统性风险面前，NYBOT棉花期货也深受其害，8月棉花价格出现单边暴跌

　　自今年3月13日发布――全美第二大次级抵押贷款机构(新世纪金融公司)濒临破产的消息，使纽约股市首次因次级抵押贷款市场危机遭到重创以来，6、7、8三月之中，美国、欧盟等国的股市多次受次级抵押贷款债券市场危机的影响。“覆巢之下，没有完卵”，在全球金融系统性风险面前，棉花期货市场也深受其害。

　　图3 美国道琼指数近期的走势图

　　3、纽约NYBOT交易所中棉花的库存数量在8月份有所回升，主要是由于美棉价格高企，使中国国内纺织企业开机率下降，从而棉花进口量减少，同时又受到美国的次级抵押贷款危机的影响，所以使国外现货商对后市棉价仍持谨慎态度

　　由于前期棉价的大幅上涨，促使NYBOT可交割的2号期棉合约库存数明显减少。但随着棉价的持续上涨，中国和美国购销双方均对棉价不甚乐观，再加上我国国内纺织企业开机率下降状况在进一步扩大，中国进口棉花的同比减少，使大部分外商碰了软钉子，从CCC贷款库存中大量赎出的棉花一时找不到“婆家”，砸在自己手上，伴随着印度2007/2008年度总产量将达510万吨，及中国棉花总体长势强于去年同期的预期，外商的短期出贷的压力比较明显。如下图所示，近期NYBOT的棉花库存数明显增多。

　　图4 NYBOT可交割的2号期棉合约库存变化图(单位：包)

　　4、美国强劲的棉花出口数对8月底纽约期棉起了有力的支撑

　　因美国农业部公布的数据显示，截至8月23日当周，美国2007-08年度棉花净销售447,700包，较上周水准增加13%，其中向中国的棉花出口为216,000包，2008-09年度棉花净销售12,000包，这些棉花的出口目的地为墨西哥。美国农业部的数据还显示，截至8月23日当周美国2007-08年度棉花出口装船319,300包。