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股指研究:期指横盘冷对股市涨跌(2)http://www.sina.com.cn 2007年08月29日 00:16 首创期货
近弱远强的期限结构体现在跨月价差比上,就是远月相对于现月价差比逐步提升。从图中可见,价差比同样处于比较剧烈的波动过程中。理论上讲,由于合约到期月份不同,所面临的基本面可能存在较大不同,从而使得价差也时常处于波动状态。但在套利机制比较完善的市场,跨月价差的波动远远小于价格波动本身,投资者利用不同合约间的错误定价进行跨期套利,能够获得低风险收益。沪深300指数期货尚处于仿真阶段,限于市场结构和交易的模拟性质,投资者往往对投资机会不甚敏感,使得价差比偏离正常值的情况能够维持。不过即便在成熟市场中,跨月套利也不是机构套利的主流,因为不同合约间缺乏如期现货市场之间的强制收敛机制,相对价差可能波动非常剧烈,如操作不当,风险可能甚于投机。
首创期货 丛小虎
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