不支持Flash
|
|
|
全球金融动荡带来压力 金属市场短期呈弱市运行http://www.sina.com.cn 2007年08月14日 00:17 新浪财经
概要 ●法国投行巴黎银行暂停旗下三支基金赎回业务 ●联邦储备理事会(FED)当日第三次向银行系统注资,金额为30亿美元 ●美国旧房销售量预计将降至5年来的最低点 ●中国人民银行日前表示,央行下半年将坚持稳中适度从紧的货币政策 ●上海保税区转口铜继续运往伦敦金属交易所 ★行情回顾 本周国际金属市场整体承受压力,美国次级债的问题继续令市场感到不安,全球股市的动荡打击投资者的信心,也同样对金属市场施加压力,导致伦敦伦敦期铜于周一跌至五周低点, 收报每吨7,680美元.期铝曾触及六个月新低每吨2,636美元,但终场收报2,652.期铅一度重挫逾6%,至3,032美元,收报3,104.期镍几持平於29,100/29,200美元,期锌跌15美元,报3,345,期锡攀升50美元,报16,150. 周二追随股市上升,因市场揣测美国联邦储备理事会(FED)可能会提早而非推后采取降息举措,以重树投资者信心;期锡则创下纪录新高. 期铜价格上升至7,745美元. 期锡一度跳涨逾5%至17,050美元的纪录新高,终场收在16,750. 期铅上升46美元至3,150美元. 期铝收在2,664美元. 期铜於周三滑至六周低点,期镍触及10个月新低,因库存大增,且在美国联邦储备理事会(FED)维持利率不变后,市场担心需求恐下降. 周四挫跌,美国次优抵押贷款的麻烦冲击欧洲银行业,撼动了紧张不安的金融市场.期铜跌至六周新低,期铝滑落至七个月低点,期铅挫跌6.5%,而期镍更是跌至近11个月低点,因投资者纷纷抛售风险资产.受美国次优抵押贷款危机的影响,法国巴黎银行暂时冻结旗下三支基金後,全球股市因此遭重创. 期铜周五虽收低,但远脱离了盘中低点,自贵金属价格上扬获得支撑.今日美国联邦储备理事会(FED)已经三次向银行体系注入资金. RBC Capital Markets Global Futures副总裁George Gero说,"早盘金市出现一些低接买盘...央行向市场挹注资金拉动短期利率下滑,这样持有黄金就变得比较便宜了."他还补充说,黄金走强带动基本金属价格回升. 全周总体呈现弱市运行,压力沉重. ★前周观点回顾与评估 笔者上周报告中关于:“在全球经济继续健康运行的情况下,商品市场的总体运行环境仍然良好,牛市没有发生改变.但近期美国次极房贷风波再起,金融市场动荡加剧,金属市场以难以避免受到冲击,中国方面的联合减产被市场解读为消费转弱的表现,压力随之而来,铜价跌破了短期支撑,市场将再度回落.而铝价也在中国开始征收15%的出口关税后跌破一年来的上升通道后,市场也将继续承受压力.锌价则在区间内继续承受一定的压力而不断测试下方支持,但短期内弱市难改.”基本与市场运行一致,铜价在出现短线反弹后,基金清算令铜价压力沉重,价格不断走低.铝价则继续大幅回落.锌价也在市场整体压力下呈现弱市运行.次级债将继续对金属市场构成整体压力. ★市场结构 伦敦铜库存受到转口铜的影响继续保持上升的趋势.而铝库存变化不大,锌库存则继续回落.截止周末,铜库存为114500吨,铝库存为833325吨,锌库存为63175吨.同时,由于基金的清算,市场持仓也在不断减少,其中铜241250吨,铝612175吨.分别为库存量的53倍和18倍.从大户持仓报告看,铝市场基本平衡,而期铜8月到期的合约上,仍然存在1个5~9%和1个20~29%的多头部位,在铜价趋势的情况下,多头部位面临清算给市场带来压力的风险.期权市场看,在9月到期的期权持仓总体均衡且持仓较小,不会在9月份的第一个周三前对市场施加影响. ★本周市场焦点 近期的金融动荡缘自美国的次极房贷风险的扩大.作为全球经济的引擎,美国经济的优劣直接影响全球经济的发展.房地产作为美国支柱型产业,占据经济70%的服务业市场是美国经济的主导力量,次级房贷又是其能否健康运行的关键,因此次极房贷可能对整个经济造成重大影响.在本周由于市场人士普遍担心次级债问题对全球金融市场的负面影响进一步扩大，从而引起全球范围的经济衰退，投资者纷纷撤出高风险市场.法国投行巴黎银行暂停旗下三支基金赎回业务的报道重新点燃了市场对美国经济健康问题的担忧。法国巴黎银行称，由于卷入高风险美国次级房贷债券问题，它不得不暂停计算旗下三只对冲基金的净资产值，这立即导致市场担心美国刺激抵押贷款市场问题仍在蔓延。受此消息影响，法国股市早盘大幅下跌。而德国央行也开始讨论德国银行IKB上周遭遇的次级抵押贷款问题,风险显然有进一步释放的迹象且可能出现蔓延.为稳定市场情绪，美联储和欧洲央行均表示将动用资金帮助金融机构融资，这从某种程度上被市场解释为美联储和欧洲央行公开承认次级债问题的严重性。 由于美国次级抵押贷款是最近3年才开办起来的，其对风险防范能力较差,而且发展过快,因此就产生了巨大的影响。目前次级贷款金额至少在1万亿美元以上。所谓的次级抵押贷款，是指资信状况较差的个人无须抵押并不需要支付首付款便可以在银行获得住房贷款。银行将这些房产通过信用评级公司评级，然后证券化，这便是所谓的“次级债”。 在美国，个人房贷中，个人承担的是有限责任，如果个人不能偿还银行贷款，银行最多只能收回住房。美国住房经过2001年9·11事件后，持续火爆了6年，今年房价突然暴跌。加之次级抵押贷款还款率不高，导致了美国次级债危机。美联储主席伯南克表示，次级抵押贷款市场造成的损失，估计在500亿到1000亿美元之间。对此美国投行贝尔斯登表示,其正在经受金融市场20多年来最强烈的风暴.此前一评等公司警告称,抵押贷款信贷问题可能损及该行的获利. 由于次极房贷已经引起了金融动荡,同时也可能进一步扩大并影响经济的运行,对此FED已经高度重视并开始采取了的行动,力图阻止这种势头的蔓延. 周五美国纽约联邦储备银行表示,联邦储备理事会(FED)当日第三次向银行系统注资,金额为30亿美元. FED是通过三日回购协议的方式在周末前向市场提供资金的,今日稍早FED已通过另外两次公开市场操作向市场注资350亿美元.市场显然对此作出了积极的反应,市场普遍出现了回升.而这匹野马能否最终被驯服仍然需要进一步观察. 与此同时,房地产销售状况继续低迷不振,继续引发投资者的担忧.美国全国房地产经纪人协会近日表示，今年美国旧房销售量预计将降至5年来的最低点，主要原因是受次级抵押贷款市场危机影响，放贷机构纷纷提高放贷标准，使得很多借款人无法获得购房贷款。该协会预计，占美国住房销售总量80%以上的旧房销售量今年将为604万套，比去年减少6.8%。2008年，旧房销售量可望增至638万套，但仍低于去年的648万套。此外，美国今明两年的新房销售量预计将分别为85.2万套和84.8万套，均低于去年的105万套。今明两年的新房开工量将分别为143万套和140万套，均低于去年的180万套。显然,收缩的房贷条件继续对市场构成打击,也动摇了消费者的信心. 中国方面,在经济继续高速运行的情况下,中国政府的宏观调空继续紧锣密鼓的进行着.CPI的超过警戒线继续引起管理层的关注, 中国人民银行日前表示,当前价格上涨压力持续加大,通货膨胀风险趋于上升,央行下半年将坚持稳中适度从紧的货币政策. 金属市场,上海铜价与伦敦方面的强弱变化在今年不断变换,大量的套利资金也被吸引,导致市场的波动明显增强.在传统的消费淡季,这种此强彼弱的格局也引起了物流的变化,也不断吸引市场的眼球.从去年12月到今年5月份，铜从LME仓库转到上海期货交易所仓库，导致上海库存增加，伦敦库存减少，铜价也维持着外强内弱的格局。而在近期这种外强内弱格局逐渐打破，从今年7月份开始，中国转口贸易盛行，铜从中国保税区回到伦敦金属交易所仓库，导致伦敦库存增加,同时上海市场铜价在下跌中却出现了一定抗跌. ★机构观点 ICSG:1997年至2006年，全球精炼铜产量自1997年的1350万吨增加30%至2006年的1,630万吨，平均每年增长2.9%。 其中，原生和再生精炼铜的产量分别增加31%和16%。10年间，再生精炼铜在精炼铜产量总量中所占的比率平均为13.5%，高与2007年的16%，2003年为12%。该报告称，在2006年，受全球铜精矿供应短期和加工精炼费上涨等影响，再生精炼铜产量所占份额增加至14%。 麦格理:尽管最近股票市场混乱以及美国次级信贷问题存在担心，我们仍对全球基本金属的需求前景保持积极。全球经济成长仍保持强劲以及金属需求许多发展中国家基础设施建设强劲增长的支撑。尽管美国消费下滑的风险经常出现，但今年和将来几年会被中国的需求所抵消。基于供应的延迟比需求的基本面变化更多(铝除外)，我们进一步看好商品。我们偏好大宗商品超过基本金属，预期大宗商品在2008年将触及或超过纪录高点。我们认为铜市场保持粗略的平衡，2007年初中国需求强劲好转弥补了美国需求的下滑。在最近几个月，美国需求已经显示出一些改善的信号，但中国需求在2-4月份过多的进货之后已经放缓。 BNP Paribas:未来几天亚洲库存进一步增加的传言也打压铜价。100日均线迅速失守，引发止损盘，仅在7400美元关口出现的支撑被跌破。7355美元是主要的斐波纳契价位。墨西哥法院裁定墨西哥集团两座矿山已持续九天的罢工可以继续，推翻政府对结束罢工的命令。 Codelco:公司旗下运作并未受到智利中央地区50年以来第一场雪影响。尽管出现了强降雪，公司地处安第斯山脉的El Teniente和Andina矿区运作正常，因为大多数工事位于地下。” Teniente矿区是全球最大的地下铜矿，每年生产418,332吨铜，该矿区同样生产4,750吨钼。 Andina矿区每年大约生产236,356吨铜和3,300吨钼。 巴克莱:在记录高位的进口之后对中国铜需求的担忧继续打压铜的人气，这一趋势因近期LME铜库存流入亚洲仓库和高企的SHFE铜库存加剧。不过短期内，铜价获得罢工和潜在的罢工威胁的支撑，即使到目前为止这些罢工对产量的实际影响非常小。最新的进展情况中，路透报道墨西哥集团Cananea铜矿和两座小型矿山(San Martin铜矿和Taxco银铅矿)罢工的矿工继续罢工，因法院将决定罢工行动是否非法以及工人们是否可以被解雇(墨西哥劳动部在周三宣布罢工非法)罢工使36万吨/年的开采产能受到威胁。据工会官员称法院批准临时禁令，Cananea矿山保持关闭。 曼氏金融:在所有这些因素中，我们认为LME库存可能令金属多头们最为头痛。路透报道过去两天来增加的铜库存非常可能来自中国，据称由于国内需求疲软阴极铜重新出口，并运往韩国仓库。路透引用当地贸易商的话称未来几天LME库存可能再增加1万吨。所有这些表明短期内金属可能继续承压，因铜和镍的走软影响整个市场。周五将尤为重要，因我们等待中国铜数据的公布，预计上海库存增加7000吨，而7月铜进口据称较前个月下降25%之多。 标准银行：调高对铜价的预估，现货铜价2007年将达到每吨7205美元，高于此前预估的7040美元。2007年迄今为止现货铜价平均为每吨6,989美元。在9月到12月期间平均铜价将达到每吨7500美元。2006年同期平均铜价为每吨7221美元。铜精矿肯定会更加短缺，中国基本需求依旧保持强劲，上述关键因素将在2007年以后的时间支撑铜价，不过第四季应该比第三季强劲。 Marex:铜中短期技术走势保持看空，至少二次顶部形态的完成预计将在未来几天将铜价推至7240 美元区域。近期支撑位预计在7350/70美元区域附近，尽管近期反弹尝试仍然可能剧烈，但只是短期调整。强劲的阻力位在7550/70美元，然后是 7650/70美元区域，只有突破此位才能目前的下跌压力，并引发更大幅度的上涨。交易策略：关注调整反弹，寻机重建空头。铝短期趋势稳固下跌，虽然近期下跌仍将构成长期建立的交投区间，但在买兴重现之前可能测试2540/50 美元区域。近期反弹尝试可能只是调整性反弹，强劲的阻力位在2670/80美元，重新突破此位将缓解目前的下跌压力，并引发更大幅度的上涨至 2720/30美元，甚至2770/2780美元区域。市场收低于2540/50美元显示下一目标位在2490/2500美元附近。交易策略：未来几天调整反弹时抛空。锌整体技术走势分析明显保持看空，锌价预计将在未来几周迈向3000 美元区域。不过目前锌价通过在3280/3300美元的近期目标/支撑区域上方盘整来消化近期跌势，除非跌破此位，否则预计走势将进一步震荡。关键的阻力位在3450/70美元区域，如果突破此位，那将在进一步的阻力出现之前扩大短期反弹至3560/80美元区域。交易策略：空头获利了结，等待更好的机会重建空头。 ★图表一览 图表1 图表2 图表3 图表4
【发表评论】
|
|||||||||||||
