郑棉期价冲高回落 市场寻求新的题材(2)

　　5、人民币对美元汇率继续走高

　　7月25日人民币对美元汇率创7.5596新高。自2005年7月实行汇率改革以来，人民币已累计升值了8.66%。

　　三、2007/08年度棉花产量预期稳定 美国或将修改棉花补贴措施

　　1、USDA修正中国产量 下年度全球期末库存减少

　　据7月发布的美国农业部(USDA)供求报告，美国下年度产量381万吨，减产19%，出口370万吨，增加30%。下年度全球期末库存1105.6万吨，减少11%。

　　值得注意的是，USDA首次忽略中国统计局的官方产量数据，在本次报告中将本年度中国产量调整为707万吨，预测进口245万吨。下年度中国产量与本年度持平，进口359万吨。

　　美国农业部2007/08年度棉花供需预测

　　数据摘自USDA供需报告(7月)，单位：万吨

　　2、ICAC预计下年度全球消费增加近70万吨

　　据ICAC(国际棉花咨询委员会)最新预计，2007/08年度全球产量约2530万吨，较本年度约减少40万吨。全球消费增加70万吨左右，至2690万吨。全球进出口贸易量较本年度有望提升11%，至900万吨左右。全球期末库存量则较本年度减少13%，约至1060万吨。

　　棉花价格方面，Cotlook A指数本年度平均58美分/磅，下年度将上升到65美分/磅。

　　全球消费方面，亚洲地区消费将较本年度提升4%，其他地区则减少2%。

　　中国下年度的进口增加，美棉出口有望达到370万吨，是贸易量增加的主要原因。

　　3、美国众议院同意在新法案中修改部分棉花补贴措施

　　7月下旬，美国众议院通过了在2007农业法案中调整棉花补贴方式的相关决议。

　　调整中，包括取消棉花补贴的“三个实体”制度，由通过社会保险金挂钩的方式代替，在此基础上发放补贴。以及将反危机补贴额控制在6.5万美元，直接补贴限于6万美元；但贷款不足额(LDP)和市场贷款都没有限制；面积补贴还维持在85%的水平。调整后的总收入(adjusted gross incomes，AGI)低于50万美元的棉农，将得到全额补贴；AGI在50-100万美元的，能得到2/3的补贴，包括轧化成本、化肥和燃料成本；如果棉农在连续三年的平均AGI达到100万美元以上，则不向其发放补贴。

　　另外，目前棉花的最低贷款额度为52美分，众议院支持维持该水平；但其同意将目标价格较当前调整至70美分/磅，较当前水平减少2.4美分/磅。国内纺织厂无论是使用国棉或者外棉，将得到4美分/磅的补贴。棉花存储贷款将沿用到2011年。此后，棉农将自己担负仓储及相关费用。

　　以上列举仅是调整的一部分内容。最后决议是否会被参议院和总统通过，需要进一步关注。

　　4、美国棉花出口进度符合预期

　　7月以来美棉出口装运保持较高速度，按UADA的预期完成出口数量计划不成问题，但中国供应缺口表现得并不突出，如果在10月新棉大量上市之前进口数量没有显著增长的话，对于下年度的美棉出口数据和库存恐怕又该调整了。