套利研究：国内金属市场 表现震荡格局

　　国内金属市场，表现震荡格局中，铝市由于受到退税政策影响，国内需求减弱，近月合约表现弱势格局；天胶期价反弹，迁仓因素影响近月合约走弱；白糖价差反弹中，后期消费旺季依然可期，近强远弱格局有望再现。

　　铜—国内贴水拉大，价差缩小　　

　　金属市场本周维持演绎高位震荡行情。沪铜10月合约周五收报于67950元，当周涨幅仅为0.64%;伦敦铜周五，以7866.5美元/吨报收。　　

　　至8月3日，伦敦铜库存上升至105650吨，显然消费疲弱问题未有改变。

　　南非法拉波瓦(Phalaborwa)的帕拉波拉矿业公司(Palabora Mining)7月30日向 约翰内斯堡证交所(JSE)发布公告称该公司07年上半年1至6月盈利较06年同期增长48%至 3.82亿兰特，原因是铜产量增加以及铜价上涨。秘鲁矿产能源部(Energy and Mines Ministry)2日晚间表示，该国6月铜和锌的产量上升，但黄金和银的产量下降。 秘鲁6月铜产量年比上升14.2%，为94,738吨。

　　金属消费近阶段处于相对疲弱。现货贴水现象依然相对严重。近月合约表现偏弱。暖季，消费的疲弱格局恐怕令买盘参与近月合约热情不高。

　　近期过低的内外比值，令国内铜加工业处于亏损格局。该因素也直接导致国内厂家观望格局。国内消费不积极。近月合约偏弱。

　　随，内外比值的逐步回升，消费的逐渐恢复， 近月合约在一定程度上有望走强

　　铝-升水减弱，近月合约走弱　　

　　7月10日，沪铝09合约与沪铝10合约价差为180元；7月27日，沪铝09合约与沪铝10合约价差为50元； 8月3日，沪铝09合约与沪铝10合约价差为-50元。

　　市场依然传言出口退税的进一步行为可能，买家观望气氛成为成交疲弱之因素。价差减弱有望成为持续

　　总结： 国内金属，下半年依然有望成为政策调控的重视之地 ，买盘观望中，短期价差应表现近月合约持续偏弱。